李大霄：所谓高成长大都是美丽童话顺水鱼财经

李大霄（资料图）

1）投资者对' 股票 的无限供应特性估计不足

到底是钞票多还是股票 多？钞票的数量是有限的，钞票如果太多就会造成恶性通货膨胀，所以那一个国家也不敢发太多的钞票，但股票 的数量是无限的，它没有控制通货膨胀问题的义务，所以在很多国家发股票 是受到欢迎的，这也是很多国家的国民对待股票 都有一种客观的理解，所以都给与比较低的价格和比较高的投资回报来对应这种无限供应的特性。由于我们的A股市场还比较新，很多投资者刚刚接触，对股票 的无限供应特性估计不足，往往在一个相对的供应控制的特殊阶段中忽视了原来应有的特性，过高的价格是不能抵御一旦放开供应时的风险，因为我们A股市场并没有签定供应量的协议。

2）投资人对股票 的高成长性估计太高 到底多高的成长性才是合理？买股票 的很多人都在企业工作，其实对自己所在是企业都有十分客观的了解，但一旦进入资本市场，就对自己买入的上市公司的成长性有十分不切实际的期望，其实上市公司也是国民经济的组成部分，所谓的高成长大都是美丽的童话，此童话由很多人共同编织，只有一个天真的小孩说了真话。 一个板块整体平均100倍PE，已经超出了这个星球的估值水平，认为这个估值水平还有投资价值的理论基础是非常脆弱的，这个时候还大规模进行投资是非常不明智的。泡沫终会爆破，唯一不可能的是永不爆破。