混改起跑 银行能否成为A股“超级英雄”顺水鱼财经

' 银行业混改随昨晚交行、招行的' 公告掀开大幕。

6月16日晚间，' 招商银行公告称，当天召开的公司职工代表大会审议通过了《' target='_blank' >招商银行股份有限公司2015年度第一期员工持股计划(草案)(认购非公开发行A 股' 股票 方式)》。

此前的4月10晚间，停牌一周的招商银行宣布，将向包括董事、监事、高管，以及中层干部、骨干员工等，发行不超过4.34亿股A股普通股，募集资金不超过60亿元，以实施员工持股计划，参与对象不超过8500人。

同样在昨晚，' 交通银行公告称，深化改革方案获国务院批准同意。

公告提到：“本公司将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求，完善中国特色的大型商业银行治理机制，坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，积极发挥战略投资者作用，探索高管层和员工持股制度；完善授权经营制度，激发体制机制活力，更好发挥董事会、高管层和监事会作用；深化用人、薪酬和考核机制改革，落实风险责任制，强化企业内部监督，推进事业部制等内部配套改革。”

' 建设银行董事长' target='_blank' >王洪章也在周一表示，计划在未来引入大型民营企业入股。而汇金在5月底A股市场减持工行和建行股份，也被视为银行业混改推进的信号。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)分析称，银行业混改分阶段推行，率先试点的公司将有如下特征：

（1）中央政府控股，' target='_blank' >财政部或汇金作为实际控制人且持股比例较高，如工农中建交五大行、' 中国人寿等；

（2）国资旗下央企作为实际控制人，如招商银行、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 太平洋保险(' 601601,' 股吧)等；

（3）地方政府或旗下国资作为实际控制人，如' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)等；

（4）民营控股，如' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)等。

中信证券表示，国有控股比例较高的大行、股东和管理层积极推进的银行都有可能加快混合所有制改革步伐。交行已具备混合所有制基本特征。

中信证券预计，以混合所有制改革为核心的管理转型将极大释放商业银行活力，开拓新金融模式增长空间；叠加风险改善和多重催化剂带来的估值提升，都将对银行板块投资形成强力支撑。

银行业混改让A股银行板块再次成为市场关注的焦点。截至5月，银行股屡次涨幅垫底，大幅落后于' 大盘。

但昨日举行的' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)中期策略会认为，在当前时点上，不必再次担心银行股跑输成长股，而混改推进、业务分拆与重估以及债务置换落地是银行股下半年上涨的三大“催化剂”。

首先，地方债务置换、' 房地产温和复苏以及“' 一带一路”去产能三大因素将促使商业银行资产质量有所改善。事实上，上市银行一季度不良净形成率1.08%，为2013年以来首次环比回落；' target='_blank' >央行的压力测试结果也显示，即便国内生产总值（GDP）增速降至4%、不良贷款率上升400%的重度压力下，银行资产质量风险仍然可控。

其次，利率市场化已近尾声，下半年此因素对银行股利空有限，从目前分级基金规模来看，' 银行分级基金规模为68亿，招商证券预计未来还有几百亿级别资金建仓银行股。而混改的持续推进，以及业务分拆与重估，也将对提升银行估值有利。

最后，几乎所有上市银行已经通过自身搭建平台、传统业务的' 互联网化改造以及和互联网巨头合作三种途径进军' 互联网金融，“互联网+”概念对银行同样起效。