大股东爆仓警报轰鸣 数家公司被逼停牌顺水鱼财经

经济导报记者 杜海

股指持续下探，千股跌停再现。与此同时，大股东质押爆仓的情形也愈演愈烈。

“因大股东的股权质押触及平仓线，需要筹措资金、采取追加' 保证金或者追加质押物等有效措施降低融资风险，以保持公司股权的稳定性。”27日，' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)（000503）、' howImage('stock','2_002102',this,event,'1770') 冠福股份(' 002102,' 股吧)（002102）等4家公司集体发布内容基本一致的' 公告，公司' 股票 也自即日起停牌。

“很多公司用于质押的股权数量较大，一旦遭遇强平，大股东的持股比例会严重下降，从而自身地位不保或引发股权激励不足，影响公司运营。”锐财经分析师' target='_blank' >刘江远对经济导报记者表示，停牌自救属无奈之举，可借此暂缓强平风险。

避免陷入负循环

上述公司因大股东爆仓而停牌，这样的案例实则屡见不鲜。本月12日，' howImage('stock','2_002052',this,event,'1770') 同洲电子(' 002052,' 股吧)（002052）因实控人质押股票 价格接近警戒线而停牌；18日，' howImage('stock','2_002443',this,event,'1770') 金洲管道(' 002443,' 股吧)（002443）、银河生物（000806）等公告称，控股股东质押股票 价格已触及预警线、平仓线。

有' 数据显示，2015年以来共有存量3029.14亿股尚未解押。从公司数量上看，逾千家上市公司的控股股东进行了股权质押，其中近200家公司的股价已跌破“理论平仓线”，占比18.07%。导报记者粗略盘点发现，目前两市中大股东股份质押比例超过95%的公司不在少数，达100%的有数十家。

“由于大部分上市公司股东手上没有过多现金，在股市重挫之下，那些质押比例较高的大股东会面临大麻烦。因为如果公司股价出现暴跌，大股东无法继续增加质押股份数量。”刘江远说。

值得注意的是，许多100%质押股份的大股东目前仍未公告爆仓信息。因此，更多的“定时炸弹”尚未引爆。

在香颂资本执行董事沈萌看来，“近期A股持续下跌，一些质押比例较高的上市公司大股东承受巨大压力。短期内若看不到股价回升趋势，手中又缺少更多可质押股权或其他可做保证金的资产，便可能会被强制平仓。一旦强制平仓，会对已经很疲软的股价造成进一步下跌压力。所以，通过紧急停牌方式，有助于避免股权质押陷入负循环。”

大股东质押接近预警线而停牌，此类“同病相怜”的公司越来越多。不过，也有公司解除平仓线警告，宣布复牌。

比如，金洲管道第一大股东金洲集团于上月通过“中融基金-' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)增持1号”资产管理计划增持了公司股票 ，因股价快速下跌达到止损线，公司股票 于本月18日开市起停牌。26日公司接金洲集团通知，目前不存在平仓风险，要求及时申请复牌。经向交易所申请，公司股票 自27日开市起复牌。

据悉，在股价跌破股权质押警戒线后，融资人如果不愿意被平仓，一般有3种选择———追加抵押证券、追加抵押现金和赎回质押股权，还有一个非正式“捷径”———让股票 停牌，毕竟当账面价值不再下降时，补仓压力会随之暂缓。但金洲管道复牌后的走势，难免让市场人士倒吸一口凉气———复牌当日以跌停收盘。

“质押股权快达到警戒线时质押双方会进行沟通，有股权的补充质押，没股权的补现金，或者先还一部分融资款项。真正最终被平仓的并不多见。”刘江远表示。去年下半年，' howImage('stock','2_002592',this,event,'1770') 八菱科技(' 002592,' 股吧)（002592）、' howImage('stock','2_002684',this,event,'1770') 猛狮科技(' 002684,' 股吧)（002684）等公司股东就进行了补充质押，还有部分公司大股东采取筹集其他资金直接解除质押、集中释放利好、重组甚至停牌等方式进行自救。

个案风险居高不下

凭借去年上半年的牛市' 行情，股权质押业务获得快速发展。数据显示，去年以来共有1397家上市公司合计发生了6944次股权质押，涉及参考市值达3.34万亿元。截至目前，仍有1356家公司合计1580.80亿股未解除质押，涉及参考市值达2.81万亿元。就总股本占比来看，目前两市共有417家公司质押20%以上股权，163家质押30%以上，60家质押40%以上。

“现在要时刻盯紧盘面情况，随时打电话要求补仓。”北京一家' 券商资管子公司人士透露，一旦到了预警线和平仓线，风控员工就开始通知股东及时补仓了。

至于如何补仓，要看上市公司跟质押方的沟通情况。“补仓机制是根据双方谈判结果确定的，比较灵活，与两融情况不同。”他透露，预警线一般是警示性质，跌破补仓线才要求补仓。如果没有及时补仓，机构就有可能强平。

多名接受导报记者采访的券商人士认为，股权质押的风险问题，一方面要看质押时的' 大盘点位，另一方面要看股东能不能及时补仓。

“目前来看，个案风险居高不下。若市场跌到2600点甚至更低，可能有两到三成的股权质押风险爆发，甚至可能牵累到整个金融体系。但总体而言，发生系统性风险的可能性仍较低。”南方一家券商的内部人士对导报记者说。