远昌看市：没有理性就没有逻辑顺水鱼财经

证券发展研究中心副主任杨远昌（资料图）" src="http://i2.hexunimg.cn/2015-07-06/177305223.jpg" align=middle>
资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（资料图）

本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。

[主持人刘艺] 近期" 希腊债务危机继续影响市场，您怎么看？

[杨远昌]在周五下午录制这期节目之前，希腊公投仍未举行，而且希腊宣布公投时间紧迫，但通常公投都需要一个很长的准备时间，这个过程中各方利益代表轮番发表观点以便民众充分理解，同时方便我们分析最终公投走向，但现在时间如此紧迫，很难让我们从逻辑上来做出全面分析，所以公投结果存在巨大不确定性，包括最终对国际金融市场产生重大影响，因此在希腊公投这件事上，现在我更愿意抛开公投结果，也就是抛开分析欧元区各成员国和希腊的互相威胁指责，这种威胁指责在这么短时间内集中表达，很难说是完全理性的，没有理性就没有逻辑，所以现在我更愿意从风险和机遇的取舍角度来分析，也就是从人的底线角度来分析，因为希腊债务事件对投资者来说是一个风险，也是一个机遇，而且前面还要加二个字，是巨大风险巨大机遇，现在问题是我们要不要冒巨大风险赚巨额利润。乍一看这个问题很难回答，因为谁都想不冒大风险前提下赚额利润，显然面对这样的矛盾，我们需要再度转换思考，用排除法解决问题。

首先，我要问赚巨额利润的想法是对的吗？我想赚取巨额利润的想法在每个投资者脑海里都闪现，更有些投资者天天都是这么想的。但实际上你如果理解了交易的可持续性，你就知道你需要什么样级别的利润。利润自然分小利润大利润和巨大利润，我们一个一个排除。

当然小利润自然不是我们来这个市场的初衷，这个选项第一个排除。接下来说巨大利润。实际上巨大利润的机会不是经常能看到，需要一些大事件来配合，但大事件总是好几年才发生一次，因此如果我们盯着巨大的利润就已经决定了你的交易不可持续，如果不可持续这一开始就就注定了交易策略的失败。这就像以往我们谈股市或者期市的抄底行为不可持续，当你看上去市场已经大跌了，可以考虑抄底了，但下跌中的抄底永远会有失手的时候，不是这次就是下次，这就是交易不可持续的典型特征。所以，任何抄底的想法从一开始就应该抛弃，也就是一开始就要抛弃获取巨大的利润的想法，所以我们可以排除获取巨大利润的选项，而排除法说明我们的选项只剩下大利润了。

但除了用排除法，我们还可以进一步分析，实际上交易如果可持续最重要的是控制风险，也就是交易沿着阻碍力最小的方向前行，自然某一个趋势确立后再参与，风险总能可控，这和抄底的策略是完全不同的，实际上趋势的完整性足够我们赚取大利润，而把握一个大趋势就是巨大的利润，显然这并不违背我们来这个市场的初衷。

如果有了以上基本判断，我们再回到希腊事件我们的思路就能够清晰一些，如果你认为希腊是一个真正的大事件，也就是是一个巨大风险与巨大机会并存的事件，那么基本上我们按照刚才的分析应该可以回避这样的大事件，因为用大利润选项指导交易我们不会缺少再杀回来的勇气，也就是危机解除后，不用担心没有介入的机会，这基本上可以用到以后遇到的类似没有逻辑的大事件。当然我刚才说的是对于大多数商品而言的态度，但对于少数商品来说，也就是近期表现出非同寻常强势的品种而言，公投被否定自然不用担心，但反之则可预见的方向是两个选择，第一跟随其它品种出现方向性逆转的回落或者短暂的幅度不小的回落然后快速回到自身向上节奏，但无论何种情况，公投后的一刹那依然会给双方思考的机会，所以对于这类品种那一刹那的机会是唯一和其它品种不一样的地方，除此之外没有不同。对于国内股市来说，国际金融市场的恶化将使得空头掌握大局最坏的假设成立，那么股市最大的期待就只有缓冲期。

当然我还想强调一点的是，我刚才抛开希腊公投结果分析，并不意味着我们应该放弃判断大事件发展方向的能力，恰恰相反，我们需要强化这方面的能力，甚至这是整个投资生涯成功的关键一环，因为你选择可持续的大利润而不是巨大利润是因为你将面对一个大事件，显然这之前你首先要学会判断这是一个大事件。

[主持人刘艺] 近日证监会出台两融管理新规不再强制规定130的线，" 券商自主决定强制平仓线，不再设6个月的强制还款，您怎么看

[杨远昌]我认为两融新规并没有击中问题要害，大家知道" 期货交易中但凡出现大的风险事件，交易所总是提高保证金，放大涨跌停板幅度，这些动作对于反方向投资者来说是双杀，将加速淘汰反方向投资者，从而让" 行情加速结束，最终起到控制大的波动目的，但是证监会两融新规是相反的，这相当于给予反方向投资者一定空间，但这带来的后果是严重的，也就是市场只是暂时平静，平静一段不短的时间后还会有持续的冲击波。当然如果目前股市遇到的问题是不可化解的问题，自然这样回避解决问题只为解决问题争取时间的办法是可取的，但实际上IPO提速的无序带来资本思考逻辑的混乱，提高了宏观调控精准度的要求是问题的本质，显然要么我们用简单办法，暂停IPO，或者我们采取复杂的办法提高宏观调控精准度，但后者需要宏观调控和经济波动同向，而我并没有看到这一点，也许因为做到这一点需要相当大的心理承受能力，毕竟这是逆向思维，既然如此，那么简单的办法是没有选择的选择。

具体到盘面波动而言，前期强势股本周继续暴跌，" 大盘也受到拖累收跌，其中代表中小市值的中证500" 股指期货本周两度跌停，但盘面也不是铁板一块，实际上在上周节目中我强调" 创业板题材股的回落和自身价值回归有直接关系，这不意外，而且这类" 股票 价值回归过程并不会停止。但我强调大盘股的跌更多受市场整体紧张情绪影响，这类股票 依然会有表现机会，结果本周我们都看到了大盘股表现抢眼，银行股两桶油等都出现过逆势上涨，这类大盘股股票 成为大跌当中的避风港。对于后市，我想强调的是IPO节奏的无序依然困恼市场，这对这宏观调控提出了更高的要求，显然要么我们用简单办法，暂停IPO，或者我们采取复杂的办法提高宏观调控精准度，但后者需要相当大心理承受能力，因为这需要逆向思维，既然如此，那么简单的办法是没有选择的选择，这将使得大盘获得缓冲期，除此之外，我维持上周观点，因市场整体紧张情绪影响而受到压制的股票 依然会有表现机会，大盘股依然是避风港。

商品期货方面，商品期货方面本周涨跌互现，" 农产品(" 000061," 股吧)继续保持强势，工业品保持弱势，希腊债务危机依然在影响商品市场，鉴于这场危机的重要性，后市研判我会详细分析。

杨远昌： CCTV证券资讯频道资深评论员、《远昌看市》制片人、CCTV证券发展研究中心副主任、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在" 北京首创期货推出期货创新业务。2008年在CCTV证券资讯频道创立以" 上证指数为交易标的的波动指数，在上证指数涨幅为65%的时候，波动指数收益率超过220%。2014年起担任阳光" 私募基金经理，管理产品包括西藏" 信托远见者1期证券投资集合资金信托计划，远见者1期2014年收益率81.9％。

杨远昌： CCTV证券资讯频道资深评论员、《远昌看市》制片人、CCTV证券发展研究中心副主任、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在北京首创期货推出期货创新业务。2008年在CCTV证券资讯频道创立以上证指数为交易标的的波动指数，在上证指数涨幅为65%的时候，波动指数收益率超过220%。2014年起担任阳光私募基金经理，管理产品包括西藏信托远见者1期证券投资集合资金信托计划，远见者1期2014年收益率81.9％。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。