震荡市巧赚绝对收益 半程夺冠海富通杜晓海畅谈量化投资顺水鱼财经

文｜《投资时报》记者 汤巾

股灾之后，' 上证指数在3500点至4000点区间已经徘徊月余。

8月19日，股指刚跨过4000点关口便急速下挫245点，次日在跌至3558点后又出现V形反转。剧烈的波动让市场分歧愈发明显。

在方向不明朗的' 行情中，意在获取绝对收益的量化基金有了用武之地。众所周知，专业机构在选股方面是最突出的，通过' 股指期货对冲了市场风险以后，量化对冲基金就有可能提供持续性的绝对收益。量化对冲产品将专业机构最强的能力剥离出来提供给投资者，并且通过严格的风控措施控制基金回撤和波动性，在弱市中受到了投资者的追捧。

国内相关量化对冲基金数量不多，今年以来表现突出的是海富通阿尔法对冲基金。根据晨星' 数据，截至8月7日，海富通阿尔法对冲基金取得了17.55%的收益率，在同类产品中排名第一。

近日，《投资时报》记者对海富通基金公司量化投资部总监杜晓海进行了专访。作为量化对冲基金半程冠军团队的负责人，他就震荡市如何获取绝对收益向记者分享了观点。

左手选股右手风控

在6月下旬以来A股市场千余点暴跌中，量化基金显示出了强大的“抗跌”本领，海富通阿尔法基金就是其中典型代表。根据Wind资讯，在6月15日至7月15日' 沪指大跌26.33%期间，该基金仅下跌了2.27%。

对此，杜晓海表示，量化对冲产品有股指' 期货对冲' 现货风险。在本次大跌中，期货的跌幅甚至大于现货，给予现货部分充分的保障。因而，整体净值表现稳健。

至于从投资者角度如何选择量化基金产品，海富通基金量化团队认为，量化对冲产品是绝对收益类产品。投资者投资量化对冲产品要关注产品的收益率，也要关注最大回撤以及波动性。

杜晓海在海富通基金曾负责权益投资的风险管理多年，对于量化产品风控拥有充足的重视和经验。他认为，量化基金有选股风险、期现匹配风险、基差风险、操作风险这四大风险点。

许多投资者有所担忧，近日沪深交易所根据《交易规则》对频繁申报和频繁撤销申报的多个账户采取了限制交易措施，其中也涉及一些量化对冲产品。量化对冲产品的操作和前景是否会因此受到影响？

杜晓海表示，这次大跌中，' 中金所对期货交易给出了一些规范措施。一定程度上，量化对冲产品在投资范围、交易频率、期现匹配方面受到一些约束，但同时，这些措施也控制了这些产品的整体风险。公募量化对冲产品的收益主要来自选股，目前依然有很大的选股空间来创造超额收益。

关于量化产品的前景，杜晓海充满信心，他认为，随着' 股票 市场进入震荡期，投资者对相对低风险的绝对收益类产品的需求进一步提高。量化对冲产品的风险收益特征介于债券类和平衡类之间，波动性大致在8%-10%。从中期看，这类产品将获得越来越多绝对收益投资者的关注。

海富通打造量化“工作室”

公募行业如何留住人才，是行业关注的焦点之一。

在投资研究团队管理制度改革的风潮中，海富通基金迈出了坚实的步伐。近期海富通基金量化投资部从原有权益投资部中独立出来，成为一个“类事业部”。综合有效的激励机制、开放式的管理以及公司政策的倾斜，海富通量化' 业绩的优势获得了一个更好的生存土壤。

杜晓海是海富通基金公司的元老级人物。获得上海交通大学学士学位和新加坡国立大学硕士学位的他，早在上世纪90年代便在' 美国投身金融工程工作。2003年归国以来，他便在海富通基金开始了长达12年的量化分析及风险管理之路，可谓是公募基金行业第一代海外学成归来的量化投资人才。

量化投资部副总监陈甄璞兼任海富通阿尔法对冲的基金经理。他曾任职于IBM中国有限公司，拥有多年计算机行业的实战经验，也是一名名副其实的技术派“宽客”。2008年5月加入海富通基金，历任量化分析师、投资经理，2014年11月起任海富通阿尔法对冲混合基金经理。

此外，海富通阿尔法对冲混合基金经理助理刘石开先生，历任银联商务有限公司业务管理部数据分析员，' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)金融衍生产品部金融工程师，2011年6月加入海富通基金担任数量分析研究员，2014年11月起任海富通阿尔法对冲混合基金经理助理。

量化产品的广阔前景，资深且成熟的专家团队，加之旗下产品业绩突出，都让海富通量化团队的表现备受期待。据悉，海富通基金正在大力推进量化产品布局和创新，大数据概念的新产品模型已经过多轮完善，分级产品的量化研究亦在有条不紊地进行中，将成为投资者对抗震荡市、获取绝对收益的有力武器。（完）