如何 腾笼换鸟？顺水鱼财经

长盛基金 赵宏宇

今年以来，A股市场走势大起大落，前所未有。前6月份上涨幅度堪称“火箭速度”，6月中旬后的“断崖式”的下跌又创造了短期跌幅纪录。作为市场的参与者，公募基金在前六个月享受了市场泡沫时带来的收益，但突现系统性风险而暴跌中也几乎都未能幸免，也显现出选股和择时似乎同等重要。

回过头来，作为基金经理，我们不得不认真地思考和总结，怎样看待这个市场？在潮水退后遍地狼藉时，面对市场，我们是否思考过，如何“腾笼换鸟”或“凤凰涅槃”呢？

首先，' 股票 市场是资金的流动和人的行为场所，当然决定市场走势及波动的影响要素很多，基本面、政策、主题，资金以及人的情绪，但是主要的决定因素还是资金和人。首先市场参与的人要充分认识这个市场，如能找到机会在哪里，知晓风险的可能，那么就占据了主动。股市有风险，最大的风险就是股价下跌，而且不知道何时暴跌以及暴跌的幅度。无论中国，还是' 美国，股市都出现过极端暴跌' 行情，这跟金融体系、制度是否完善并无太大关系，也无从谈起宏观经济，甚至公司基本面，有时市场走势是系统性和情绪性交易行为导致的。

从过去十年看中国的股票 市场，似乎大起大落的走势是一种常态，股市中的赢家往往都是那些坚持而不离不弃的人。我们经常有一种熊市漫漫、牛市突现的感觉，也就是牛市往往是脉冲似的，市场投资者要经过漫长的等待才能迎来牛市的那一刻。而往往长期的投资赢家都是以时间换来的空间，也就是说一路忍耐过来的。当我们回头看看那些五年股价翻十倍的牛股，也是脉冲式上涨的，缓慢上涨的所谓价值股毕竟还是少数，况且需要把时间拉得更长才行。因此，面对这样中国特有的股票 市场节奏，我们短期的交易行为往往对择时要求的更高，长期投资上应更加把精力和关注点放在如何选股上。

称谓的股神' target='_blank' >巴菲特似乎更像是一个长期投资者，而彼得林奇更专注于选股上，而真正要成为长期的投资赢家，也却要形成自己的投资风格。我们也要在市场中总结经验教训，坚持独立思考，正像《股票 作手回忆录》中杰西里弗莫尔所说的，知道什么不该做，比知道什么该做更为重要。回过头来，我们面对6月中旬以来市场的极端暴跌，可谓是腥风血雨，道理正像我们攀登' target='_blank' >高峰时，如果到了峰顶，再前进一步必定是悬崖，我们已经跌落到崖底，这时我们更需要有勇气爬起来继续找寻新的山峰攀登。市场处于极端上涨情绪中，股票 往往蕴含着很多泡沫，而潮水退去时，就需要我们冷静思考。我认为此时此刻，我们应静下心来，思考我们的投资方向，什么是未来的符合经济发展主流的支柱行业以及转型中的战略' 新兴产业，此时也正是选择好股票 的最好时机。

总之，中国经济步入新常态时期，最近习主席提出来的两鸟理论，即“腾笼换鸟”和“凤凰涅槃”。“腾笼换鸟”就是经济结构转型，新产业替代旧产业；“凤凰涅槃”就是' 国企改革，通过改革而使企业重生。我们认为在国家经济转型和政策支持条件下能够“腾笼换鸟”或“凤凰涅槃”的上市公司，应该是未来五年关注和投资的目标。