央行存准金考核改革 专家解读汇总顺水鱼财经

   中国人民银行网站11日发布消息称，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。以下为专家点评汇总。

央行' target='_blank' >马骏：存准金考核改革对整体流动性影响十分有限

有分析认为，在此次改革中，央行允许银行存款准备金日终余额与准备金考核基数之比可以低于法定存款准备金率一个百分点(即透支1%)，因此这是变相降准一个百分点，并将释放出相应规模的流动性。

对此分析，人民银行研究局首席经济学家马骏表示，这是对此次存款准备金考核办法改革的曲解。

马骏称，这此改革是考核方法的改革，不是降法定存准率。新方法的主要效果是允许银行有更大的灵活性来管理流动性，也有利于减少对市场利率的冲击。新方法参考了国际惯例，也顺应了近年来许多金融机构的呼声。这是酝酿了相当一段时间的一项改革。

为什么不能将允许透支1%理解为降准1%？

马骏举例称，某个大行的法定准备金率为18%。这次考核改革之后，该银行存款准备金日终余额与准备金考核基数之比的就不需要每天都达到18%，而可以是今天17.5%，明天18.5%，只要日平均达到18%就可以了。同时，新制度又设置了一个底线(即透支上限管理)，要求每天的银行存款准备金日终余额与准备金考核基数之比不得低于17%，即允许透支1%。允许某些天透支1%，并不代表每天都可以透支1%(也就是降准1%的概念)，因为某些天透支了，另外几天的存准就必须高于法定要求，才能保证日平均达标。

“因此，新的考核方法与降低法定存准率一个百分点对流动性的影响是十分不同的。” 马骏表示，对某些银行来说，新体制可以在一定程度上减少其(由于担心突发性支付需求所造成的)囤积流动性的倾向，从而可能降低超额备付金，释放出一部分流动性。但是，由于目前市场流动性十分充裕，这种倾向并不明显，因此在目前启动这项改革对整体流动性的影响应该是十分有限的。

民生固收：反映央行维稳资金面意图明显

旧方法缺陷可能放大资金面波动，新方法平滑了因缴准时点引发的资金面波动，也有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。汇率贬值压力下可能会加剧资金面波动，央行改革存款准备金考核方式也是维稳资金面稳的一个途径。资金面稳才能信用稳，考虑到实体产能过剩和大量借新还旧的融资主体，经济信用链条脆弱，银行信用派生意愿对实体经济稳定至关重要，这是该政策出台的背景。不管怎样，该措施反映央行维稳资金面意图明显，有利于投资者加杠杆，利好债市。

鲁政委：等于给1.1万亿随时可动用的紧急备付

1、改了存准率计算的分子(存准额)，为持续期均值，但没有改分母(计算存准的存款基数)；

2、允许日间低于法定存准1个百分点，而以前必须每日日末达到，相当于给了商业银行1.1万亿随时可动用的紧急备付，有助于应付当前外汇占款更频繁的波动，使得央行能够更及时洞察市场流动性状况。

李大霄：央行存款准备金改为平均法考核是利好

' target='_blank' >李大霄表示，此举为金融机构管理流动性提供了缓冲机制，可以起到平滑货币市场波动的作用，增加了灵活性及可操作性，提高资金使用效率。算是一个小利好。

马鲲鹏：实施平均法考核存款准备金是好事

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)' 银行业分析师马鲲鹏在接受' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)网采访时表示，“平均法考核存款准备金，这是在为利率市场化环境下商业银行的市场化流动性管理创造真正市场化的监管环境，简而言之，是好事。”

平安证券' target='_blank' >石磊：央行改革存准考核稳定了资金面

“新的准备金管理制度配合了银监会对商业银行存款的日考核监管，法定存款准备金与存款保持趋势一致即可，而且预留了1%的冲击垫，将在边际上小幅放松银行超额存款准备金要求。”平安证券固定收益部副总经理石磊对记者表示，“这有利于降低货币市场利率的波动性，但利率趋势仍需看央行公开市场利率的变化。”

管清友：平均法考核增强金融机构货币市场拆出资金意愿

平均法考核存款准备金，平滑了因缴准时点引发的资金面波动，也有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。