东北地区民营经济改革意见 6股将井喷顺水鱼财经

四部门研究起草东北地区民营经济改革意见

10月16日从国家发改委获悉，日前，国家发展改革委振兴司与全国工商联研究室联合召开民营企业家座谈会，介绍了开展东北地区民营经济发展改革试点工作的有关情况。

国家发改委振兴司副巡视员唐华同志介绍，为有效开展东北地区民营经济发展改革试点工作，国家发改委会同工信部、银监会、全国工商联和' target='_blank' >国家开发银行等单位研究起草了《关于开展东北地区民营经济发展改革试点工作的意见(征求意见稿)》。

此次发改委委托全国工商联组织召开民营企业家座谈会，一是充分听取民营企业家关于《意见》的具体意见和建议；二是想请企业家结合企业在东北地区发展的经历，就东北地区如何大力发展民营经济提出意见、贡献才智。

与会的民营企业家从东北地区民营企业发展的现实情况和面临的实际问题出发，围绕政府职能转变、金融机构支持、政府干部队伍建设、高端人才培养、行业协会组织作用发挥，以及东北政治生态和地域文化的改良等方面提出了许多具有针对性和建设性的意见和建议。

长春高新

' howImage('stock','2_000661',this,event,'1770') 长春高新(' 000661,' 股吧)公司半放量

研究机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)分析师：周锐,余文心,郑琴 撰写日期：2015-08-21

投资要点:

事件:公司15年上半年营业收入10.74亿元,同比增加22.62%;归母净利润1.75亿元,同比增加65.27%;扣非净利润1.74亿元,同比增加65.90%;EPS1.34元。拟一期投资1亿元与中投产业基金合作设立中投高' 新医药产业投资基金合伙企业。子公司金赛药业、伊美安健、阿里泰富及上海赛增高共同出资1亿元设立上海童欣医院管理公司。

点评:

药业主业稳健增长,地产业务快速增长。公司公布了2015年半年报,营业收入10.74亿元,同比增长22.62%;制药业实现营业收入8.86亿元,同比增长4.99%;' 房地产行业实现营业收入2亿元,同比增长385.84%。利润增长幅度大于收入增长幅度原因在于:受到新一轮药品招标强制降价等因素影响,公司制药企业整体营业收入的增长趋缓,但受益于公司渠道建设、市场政策调整,制药业利润率得到了保障。

其中,2015H1金赛净实现收入4.8亿元,同增13%,实现净利润1.8亿元,同增15%,其中生长激素水针+粉针稳健增长,长效生长激素贡献4000万左右收入;百克实现收入1.26亿元,净利润2622万元;华康药业实现收入2.5亿元,净利润1589万元。地产业务大幅增长。随着生长激素销售逐步恢复,长效生长激素四期临床循序渐进,药业增长全年预计20%左右。近日公司亦' 公告促卵泡素取得《药品GMP证书》,静待新品推广放量。

公司公告设立上海童欣医院管理公司正式转型医疗服务,如何扩充销售渠道,利用' 互联网+的方式切入患者推广,患者维护,患者健康管理,推广长效生长激素是公司未来工作方向之一。

报告期费用控制良好。报告期期间费用率47%,与上年同期相比(58%),下降了11个百分点。其中,销售费用同比下降3.92%,管理费用同比增长8.56%,财务费用同比下降86.52%,主要系利息收入上升所致。' 盈利预测与投资建议。未来也不排除少数股东股权问题或能以恰当方式解决。目前市值192亿左右,预计公司2015-2017年每股收益分别为2.99元、3.67元、4.49元,给予半年目标价170元,对应2016年PE为46倍。继续维持“买入”评级,

不确定因素。新品市场推广的风险;市场竞争风险。

一汽轿车

' howImage('stock','2_000800',this,event,'1770') 一汽轿车(' 000800,' 股吧):国改+合并 中国神“汽”预期强烈

研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2015-08-20

投资要点:国改大潮来临,“央企合并+整体上市”成市场热点。' target='_blank' >一汽集团整体上市承诺即将到期,优质资产注入,预计将有换股溢价。同时,高管互换、一汽集团前董事长被查,均奠定整合基础、驱动加速,带动中国神“汽”预期升温。车市低迷,汽车强国需求推动行业整合,公司携裹整体上市和央企合并两大主题,具有重大投资价值。

国改基调已定,顶层设计即将出台。7月中旬,习近平主席在' target='_blank' >吉林考察调研期间,提出' 国企改革的“三个有利于”,为国企改革定下了标准和基调。此后,中远、中海系公司集体停牌,预示国企改革预期落实大幕开启。同时,国企改革顶层设计方案即将出台,加速国改切实落定,上海浦东近日亦有望宣布首批国资改革企业名单及方案。

整体上市大势所趋,承诺期限已不足一年。为解决同业竞争问题,并实现混合所有制改革目标,国家已积极推动上汽、北汽、广汽等多家汽车行业巨头,完成整体上市。目前,一汽集团成为国内极少数尚未整体上市的汽车集团。根据重组改制承诺,一汽集团将在2016年6月28日前完成整体上市,距最后期限已不足一年。

集团优质资产注入,预计将享受换股溢价。一汽集团的核心资产包括一汽' 大众、一汽' 奥迪等优质资产,预计将复制广汽模式,通过一汽股份上市,并由其换股吸收一汽轿车、一汽夏利等。为获得子公司股东支持,预计一汽股份将提出较有吸引力的换股对价和补偿方案。因此,预计一汽轿车将在资产注入和换股中,获得估值溢价。

中国神“汽”预期升温,具备合并基础。一汽集团、' howImage('stock','1_600006',this,event,'1770') 东风汽车(' 600006,' 股吧)为国内汽车行业巨头之一,旗下合资品牌覆盖大多数跨国汽车品牌,且未出现重合,具备品牌互补的合并优势。同时,2015年5月6、7日,' target='_blank' >竺延风、' target='_blank' >徐平分别调任东风汽车、一汽集团董事长,预计高管互换将为双方业务整合进一步做好准备。

强势领导更替,驱动合并推进。2015年8月,中纪委公布一汽集团前董事长' target='_blank' >徐建一因严重违纪违法被开除党籍和公职,并移交司法机关处理。中央铁腕查处集团内部腐败,开启治理结构等方面的集团内部整顿,为整体上市奠定基础,预计将加快上市速度。

盈利预测与投资建议。如顺利完成整体上市,按一汽集团未来市值和股权比例,目前一汽轿车存在套利和估值提升空间。下半年车市低迷,中国汽车强国需求推动行业整合,一汽轿车携裹整体上市、央企合并两大主题,具有重大投资价值。预计2015-2017年EPS为0.30、0.50、0.80元,对应2015年8月19日收盘价PE为80、48、30倍;BPS为5.66、6.16、6.95元,对应2015年8月19日收盘价PB为4、4、3倍。目标价为37元,对应2016年PB为6.5倍,买入评级。

风险提示。整体上市进程低于预期。

通化东宝

' howImage('stock','1_600867',this,event,'1770') 通化东宝(' 600867,' 股吧):慢病管理平台务实 多个在研产品即将进入收获期

研究机构：' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)分析师：吴斌 撰写日期：2015-08-27

投资要点

事件:我们近期参加公司临时股东会。

点评:

务实的糖尿病慢病管理平台,是最有可能成功的平台之一。我们在8月13日点评报告中已经描述了公司的慢病管理平台计划,简要重述如下:1、用户入口,公司已经推出两个微信公众号,分别是血糖仪和胰岛素的用户入口,目前功能有限,未来将丰富咨询、购买耗材等功能;公司还将与1万家实体药店合作,帮助糖尿病人监测血糖、购买药物和耗材,由于公司带来的用户都有较强的变现能力,因此公司并不需要向药店支付终端费用;2、' 数据接口:与红倍心合作的带有互联网功能的血糖仪(实际上也是华广生技代工)将成为血糖数据入口;3、用户在平台上的利益:患者可以在平台上咨询医生、购买试纸、针头等耗材(都是东宝独家代理),在政策清晰之后,也可能将逐步销售糖尿病相关药物;公司将先尝试把每年新增的60万左右用户导入到平台上,半年之后再考虑导入现有的300万用户;4、医生在平台上的利益:通过蒲公英计划,公司过去3年每年培养1000名基层医生,今后将在慢病管理平台上培养基层医生,即基层医生一方面可以在平台上向大医院专家学习,另一方面可以向患者提供咨询收取费用;5、盈利模式:短期来看是销售试纸、针头等耗材,今后还将引入更多糖尿病相关产品;长期来看,向商业医保收费是最终模式,公司将进行大规模临床,将商业医保纳入进来,为其提供精算依据。

今年推出慢病管理平台时机成熟。1、胰岛素销售已经稳健增长。通过多年的推广和销售,东宝胰岛素已经占据了二代胰岛素20%的市场份额,稳居行业第二位,销量增速稳定在20%以上,在业内认知度已经很高,销售团队足够专业;2、商业医保今后将进入快速发展期。今年5月财政部已经推出商业医保个人免税政策,年底预计还将有一系列政策出来,各地商业医保管理基本医保也在试点之中,随着商业医保的快速发展,以及智能手机用户逐渐进入糖尿病队伍,未来5~10年将是移动医疗和慢病管理的黄金时代。3、物质条件已经准备充足。过去东宝仅有胰岛素,但现在糖尿病相关产品已经丰富,获得华广生技血糖仪的国内独家代理权,即将获得注射笔针头的独家代理,与欧洲企业合作的胰岛素泵也在开发中,代理和自主研发的降糖化药进一步丰富,已经能够为糖尿病患者提供整体解决方案。

以产品和服务为核心的慢病管理平台。大多数做糖尿病慢病管理的厂家都将重心放在血糖监测,通化东宝虽然也有血糖监测,但其核心是产品和服务:产品包括上面所述的耗材和药品,服务包括患者向医生的咨询、用药提醒、血糖监测等。我们认为,如果以血糖监测为核心,指尖血血糖仪并不适合,很多患者回家后不会按要求测血糖,只有无创连续血糖仪才合适。因此,以产品和服务为核心是慢病管理较为务实的模式,一站式满足糖尿病患者的各种需求。因此,我们认为东宝的模式能够提升用户粘性和用户活跃度,从而促进公司产品的销售。预计公司的糖尿病慢病管理平台成熟之后,能够提升公司胰岛素销售增速20个百分点。

代理华广生技血糖仪将提升收入。公司已公告拟参与华广生技的'私募股权,持有其17.79%股份,获得所有血糖仪产品在国内的独家代理权。华广生技血糖仪采用金电极,与罗氏、强生最好的产品不相上下:对于血糖仪精度要求,中国执行ISO15197的2012标准,误差不能超过20%,' 美国执行2013标准,误差不能超过15%,而华广生技误差是12%。POCT血糖监测设备,误差要求不超过10%,华广生技是8%。在私募股权方案在台湾获得通过之后,明年华广生技的销售队伍将整合到东宝,收入也将并进来。去年华广生技在大陆有几千万的销售,明年预计将达到1.5~2亿元。

在研品种即将进入收获期。甘精胰岛素已经完成全部临床入组,预计年底完成临床,明年上半年有望申报生产,我们预计2017年上半年有望获批;门冬胰岛素今年年底也能完成临床入组;赖脯和地特也即将申报临床。利拉鲁肽、格拉鲁肽明年将申报临床。厦门特宝的干扰素a-2b正在等待生产批件,临床自查没有问题,销售队伍也已经建立好。公司与合作伙伴共同开发的胰岛素泵,非常先进,不需要抽取胰岛素注入泵内,而是直接把卡式笔放入即可。美国Dance公司的吸入式胰岛素在国外已经完成2期临床,即将进入3期,对公司原料药需求预计将加大,未来有望于公司合作,带入中国。

管理层对股价信心非常强。公司此次定增,价格是22.63元,发行对象几乎都是大股东、管理层和销售团队,仅有一位外部机构。我们估计管理层和销售团队的实际成本价格在28元。虽然股东会当天股价就跌破了定增价,但公司高管对三年后的价格仍然非常有信心。我们判断,即使股价持续低于定增价,只要差距不大,公司仍有可能完成定增;如果差距太大,定增确实有可能放弃,但并不代表将来不会继续定增,而且也肯定不会影响公司参股华广生技以及慢病管理平台的建设,即不会影响未来战略执行。

风险提示:业绩不达预期风险,新药获批低于预期风险。 业绩预测与评级。我们暂不考虑投资收益和股本摊薄,维持预测2015~2017年扣非净利润同比增长49%/31%/32%,EPS分别为.37/0.48/0.63元,当前股价对应15PE 51倍,对应16PE 40倍。我们认为,公司是糖尿病领域的优秀企业,二代胰岛素稳健增长提供业绩支撑,三代胰岛素、胰岛素制剂出口、子公司长效干扰素提供未来业绩的想象空间,而糖尿病慢病管理的进展则是提升公司估值的主要因素,长线来看,公司仍然是最值得投资的成长股,维持“' 强烈推荐”评级。历史上来看,公司估值几乎从未低于40倍,现在增加慢病管理平台的预期之后,我们估计最低估值也将相应提高,当前股价非常有安全边际,强烈推荐买入。

沈阳机床

' howImage('stock','2_000410',this,event,'1770') 沈阳机床(' 000410,' 股吧):数控机床龙头风范 千亿市值不是梦想

研究机构：爱建证券 分析师：刘' target='_blank' >孙亮撰写日期：2015-05-28

数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由' target='_blank' >沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立,隶属于沈阳机床(集团)有限责任公司旗下。1996年7月,公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展,公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。

公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种,千余种规格,市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中,中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。

我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后,我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模,并且从2003年起,我国成为了世界最大的数控机床消费国,也是世界上最大的进口国。值得关注的是,目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上,产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高,但是整体数控化率仍然较低,因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。

作为龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言,目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。

预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩,主要原因是' 工业4.0是未来发展的主旋律,公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言,对公司业绩不会有太大影响。

我们认为公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。

东安动力

' howImage('stock','1_600178',this,event,'1770') 东安动力(' 600178,' 股吧):2016年迎来业绩拐点

研究机构：' target='_blank' >民族证券分析师：曹鹤 撰写日期：2015-06-25

投资要点:

毛利率提升空间大。2014年东安动力实现营收7.43亿元,同比下降13.12%,实现归属上市公司股东净利润3243万元,扣非后归属上市公司股东净利润为-4011万元。扣除非经常性损益后公司仍然亏损,主要原因为发动机产能利用率不足,毛利率低。随着下游客户开发和市场增长,毛利率提升空间大,预计本部2015年销量达到15万台,较2014年9.59万台56%,2016年销量达到22万台正式迎来业绩的拐点。

东安三菱发动机销量恢复:三菱发动机跟随自主品牌汽车兴起和衰落。随着自主品牌SUV的销量持续走高,三菱发动机配套重庆长安CS75及柳汽等SUV后销量迎来恢复性增长。跟随下游企业继续实现同步增长确定性大。

MPV市场增长提供外部机遇,本部发动机下游配套扩张:2014年全国汽车产销分别同比增长7.26%和6.86%,小型MPV实现销售123.99万辆,同比增长了77.99%。其中自主品牌MPV是整个MPV市场增长的' 主力。整车厂对核心零部件发动机自制的趋势增强,但由于小型MPV市场高速发展已经开始,发动机研发周期长,因此外配发动机仍然是主要趋势。本部M系列发动机完成开发,集团内外客户开始批量供货。集团内部今年7月份开始匹配河北长安,11月份匹配南京长安欧尚车型。

长安收购哈飞提供战略机遇:2014年东安动力全面对标' 福特体系,福特体系认证已经在进行中,长安福特收购哈飞后会在东北建立生产基地,投产部分车型。作为核心部件发动机一般就近供应,东安动力有望成为其重要的零部件供应商。

预计2015、2016、2017年EPS0.077、0.092、0.12元,对应PE184、154、118。

风险提示:MPV市场增长不及预期。

獐 子 岛

' howImage('stock','2_002069',this,event,'1770') 獐子岛(' 002069,' 股吧):收入小幅增长 下半年有望扭亏

研究机构：' target='_blank' >齐鲁证券分析师：谢刚,张俊宇 撰写日期：2015-09-01

投资要点

事件:獐子岛公告2015上半年实现营业收入13.01亿元,同比增长4.36%;实现归属上市公司净利润203.09万元,同比大幅减少95.81%;同时公司预计1-9月盈利区间为0-2000万元,同比实现扭亏。

公司上半年收入小幅增长,成本与财务费用等期间费用攀升导致营业利润仍为负值。2015上半年实现营业收入13.01亿元,同比增长4.36%;营业成本为10.86亿元,同比增长11.75%;销售费用、管理费用、财务费用分别增长15.75%、11.16%和75.04%,导致营业利润为-7910万元,同比减少-268%。公司实现盈利203.09万元,主要来自于营业外收入的支撑,其中政府补助款3734.63万元。

上半年经营低谷过渡,下半年有望扭亏。经历了多次自然灾害的严重影响,公司2015年上半年逐渐实现稳步过渡,但由于电商等新业务处于培育期需要持续投入,汇率波动造成公司对外出口业务现汇兑损失,底播虾夷扇贝同比毛利率下降,银行贷款增加及资本化金额减少等原因,共同导致经营情况仍处于低谷。

从公司业绩的展望看,市场渠道进一步拓展、资源供给相对稳定,海洋生物与食品技术稳步提升,预计1-9月盈利区间为0-2000万元,同比实现扭亏。

公司未来的看点有:

1)增发募集14.5亿元用于种业平台建设项目,O2O 新业态建设项目和偿还银行贷款。募投项目主要围绕主业做产业链延伸,并搭建O2O 平台以拓展渠道,战略清晰,落地可期。我们认为公司处于较为艰难的时期,通过转型战略和增发补血,有望加速走出低谷,形成良性运营。

2)细化运营管理,推进海洋牧场“3+1”规划,保障资源稳定供给。水产养殖面临诸多环境胁迫因子,在不可靠的自然因素下,通过对海洋牧场的精细化、透明化管理能够有效控制风险,提高经营效率。公司本着“避让外海深海区、识别分类开发区、依容量评估并规划增殖规模、快速推出良种、精细管理全过程”的原则,将核心海域按照“3+1”的模式进行轮播,合理规划生产海域,细化采捕作业管理,保障市场订单需求。该制度的建立和能否有效运行,将是未来公司经营和价值得以稳定持续的主要看点。

我们认为公司多年来拥有的自然资源、产品研发与养殖、品牌与渠道管理的经验和能力仍然具备。我们预计2015-2017年公司净利润为0.27、1.28和2.19元,EPS 分别0.04、0.18、0.31,给予“增持”评级。

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