交银国际洪灏：十一月或是最后的高点顺水鱼财经

洪灏（资料图）

  首先每位投资者都要考虑自己的回报于风险是否匹配，只有先问清楚风险，才会再考虑能不能达到预期的点位；同时亦应该明白，这个点位只是一个区间和方向，因为寻底至一个区间后，指数都会再徘徊一段时间。

国内投资者现在都非常看多，作为市场上为数不多看空的声音，洪灏认为，不是所有资金都能做六到八周的交易。而任何一个波段中，所谓的多空都是相对的，你需要了解对手盘、和自己的交易时间段。2010年时，洪灏说自己也很喜欢call四到六周、15%-20%的短小波段，但问题是小反弹大资金很难获益，并且观点频变也非常让市场误解。

与其过度纠结死空或死多，不如将短期的反弹和更长期的配置区别好。

比方说，GDP的数字现时没有太大的意义，细分' 数据如钢铁水泥价格、发电量、货运量等等都是向下的，只有GDP数字好于预期的6.8%才相对算是好消息。但这就又引发出一个矛盾，一方面虽然市场认为经济进一步下滑，但刺激措施的力度也仅剩无几；另一方面如果四季度经济有惊喜，又会减少刺激政策出台的概率。

还有交易观点认为，现在一直到十月的最后一周或者十一月第一周，由于前期超买，美联储不' 加息，及中国政府出台刺激政策，让市场有种重温2008年大规模刺激方案的感觉，比如上周七万亿的标题误读。

可是2008年中国经济是从15%的增速骤降至6%，商场比世界杯时候还要空；现在的中国经济和彼时相比，有这么糟糕么？逻辑上很难出台大规模刺激方案，尽管短期的熊市反弹暴利过牛市反弹，但短期的交易观点，是无法用长期观点去证明的。

大的方向上，基本面不断放缓，投资没有办法跟上，尽管基建抵消了一定的负面因素令市场可以支撑到四季度，但12月份美联储会否加息的不确定因素又会困扰市场；同期中国债务资金链的风险也在不断显现，而这种维度风险是很难预先知道的。

对A股的后市，洪灏认为十一月或是最后的高点，如果上半年赚了钱，现在就不要再折腾了。而中港两地的联动，令' 港股很难走出独立' 行情，现时就是一个逢高出货的行情，取决你到底做多短。