昨天英国
货币委员会(MPC)以9-0的绝对优势同意
加息25个基点至0.75%,好于预估的7-2的情况,维持
央行资产和企业债购买规模不变,
英镑兑
美元却仍是重挫逾1...
昨天英国
货币委员会(MPC)以9-0的绝对优势同意
加息25个基点至0.75%,好于预估的7-2的情况,维持
央行资产和企业债购买规模不变,
英镑兑
美元却仍是重挫逾100点,刷新7月17日以来最大日内跌幅。
很多人把矛头指向
市场“买预期、卖事实”的操作,抑或是归因于卡尼对贸易政策和
脱欧产生的极端
风险状况的担忧,但实际真相究竟是什么?目前
英国脱欧乱局的问题在哪里?
市场在害怕什么?
很多解读都将昨日
英镑的重挫归结于卡尼的讲话,但站在笔者的角度来看这一说法有失公允。在我看来昨天的英银
利率决议甚至可以说是中性偏鹰的,原因首先是投票占比9-0超出了原先7-2的预期,其次虽然下调了薪资增速,但是也略微上调了GDP和通胀的预期。
预计2018年GDP增长维持1.4%不变,2019年GDP增长1.8%(高于前次预计1.7%),2020年GDP增长维持1.7%不变;预计1年内通胀为2.15%(高于前值2.13%),2年内通胀为2.09%(上次预期为2.03%),预计3年内通胀为2.03%(之前预期为2.00%)。
预计2018年四季度薪资增长2.5%(较前值2.75%调降);预计2019年、2020年四季度薪资增长分别为3.25%, 3.5%不变。
最后在
货币政策上卡尼强调对于
脱欧不应过分小心,一直等待不确定性因素的消散而按兵不动是错误的,当前
经济条件下渐进式
加息是合适的举动。
卡尼的一些负面言论包括,提及贸易形势更加紧张,
全球经济增速不平衡加剧,但未对英国
经济造成实质性伤害;也的确强调了需要对任何
脱欧结果做好准备,委员会的预期是建立在相对平稳
脱欧的情境下的,
脱欧将对政策产生冲击;如果出现无序
脱欧,
银行具备足够的
资本进行借贷;有迹象显示商业信心因
脱欧而有所减弱。
上述这些负面问题大多都是老调重弹,并没有什么新意,也没有加重
市场恐慌情绪的言论,换言之这些信息本身可能并没有什么太大的价值,但
市场的反应为何如此剧烈这就和当前软
脱欧的形成密不可分。基本面发酵都是一个长期的过程,资金用脚投票看空一定是基于一些长期的还会发酵得
利空因素。
软
脱欧的五大矛盾点
贸易问题
在贸易方面,英国希望和欧盟建立一个商品自由贸易区,为避免英国北爱尔兰地区与欧盟成员国爱尔兰之间形成边境摩擦,并起到保护当地的就业和生计的作用。
但是英国强硬派人士并不认可,因为本质上仍然是留在欧盟的单一
市场。像
脱欧大臣戴维斯的离职就是希望给梅施压,这样的谈判方式会削弱英国在
脱欧谈判中的主动权,进而增加未来的变数。
关税问题
英国希望建立一项全新的便利关税制度安排(
FCA)为了消除欧盟对英国海关控制和检查的权利。英国此举是希望自己能够独立的制定贸易政策,换言之在世界贸易组织拥有一定的话语权,有能力可以自主征收关税并与其它发达国家达成协议。
解读:上述两大方案对英国的好处是,他既可以维持几十年来和欧洲的跨境供应链不会出现问题,让英国留在欧盟关税区内,享受英国与欧盟国家商品贸易自由流动无关税的便利,又能够使其在对待新兴
经济体的贸易政策制定上具备自主性。也就是说,表面上欧洲还是能一定程度上控制其对外关税征收,但实际上英国实行的是独立贸易政策。
那欧洲方面的态度可想而知,这是一个英国占尽了便宜的杂交方案,如果就此应允,相当于开了一个非常不好的先例,即脱离欧盟的代价极小。欧盟担心这会损害其权威和27个成员国的内部团结,其他国家可能会纷纷效仿这一行为。
欧盟首席
脱欧谈判代表巴尼耶拒绝了英国
脱欧白皮书中与关税相关的提案,
脱欧白皮书暴露了英国政府本身的自相矛盾。
金融服务业
英国的GDP有80%都是由
金融服务业构成的,英国希望的就是监管的灵活性增加,也就是不遵守包括
银行和
金融服务业在内的公共服务准则,这样一来虽然会失去进入欧盟
市场的渠道,但是可以更自由的和全世界其他国家进行
金融服务的来往。
包括可以向各地的客户出售
股票 、
基金、
债券等
金融产品,而绕过欧盟的许可,相当于形成一个互相兼容的
市场。但是欧盟也是不同意的,他们的主张是具体问题具体分析,有选择性的放开部分领域。
解读:
金融服务业是英国的传统强项,英国被称为
金融中心。其在欧盟内部
外汇交易额、衍生产品、
对冲基金、私募股权等领域都占据了半壁江山。
当然其实欧盟内部垂涎这块高
利润的肥肉已久,比如法国的马克龙一直希望借助这一契机,希望抢占伦敦
金融市场业务,目前像贝莱德、花旗等著名
投行都在巴黎扩张业务范围。
许多欧洲企业对谈判的进展失望希望重组业务以对抗未来的
风险,不仅是法国,德国的法兰克福也开始布局,试图建立新的欧盟
金融中心。
所以尽管英国的设想非常好,但是面临前后夹击的窘境,前有欧盟的不同主张,后有德、法意图在动乱之际抢占
市场。一国
货币的长期价值和基本面脱不了干系,如果英国
金融业受到打击,
英镑的日子肯定不好过。
法律问题
英国希望恢复主权,那法律的问题也必然被提上日程。白皮书文件中称,英国法院将适当考虑欧洲法院的裁决。换言之,英国法庭没有获得至高无上的权利,欧盟依然在英国的商品规则方面起到影响,这也被
市场诟病为首相梅向欧盟妥协的政策。
英国已经同意向欧盟支付3900万
英镑的分手费,未来可以不必再向其支付巨额年金,不过英国仍将给欧盟的一些特定领域,例如科学创新,做出适当的补助。
反正无论如何,欧盟都能大赚一笔,英国只有吃亏和更吃亏这两种选择。
澳洲联储下周二(5月7日)将会发布利率决议,而眼下,大家已经开始下注澳洲联储会在本月就立即做出2年半以来首度降息决定,而不是如之前预计的那样,在8月才采取行动。
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风险加剧
周一(4月29日)英镑兑美元开盘报1.2917,亚盘时段,英镑兑美元小幅上涨,截至发稿,英镑兑美元暂录得1.2934,涨幅0.13%。
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