两会博弈中：注册制再扰市场 A股呈箱体震荡顺水鱼财经

全国两会进行了将近三分之二，A股走势在预料中呈箱体震荡，几次盘中的下跌，尾盘必有护盘资金出现，使得市场有惊无险。

有意思的是，备受关注的注册制改革已经成为悬在市场上空的一把达摩克利斯之剑。前一时刻李克强总理的报告中没有提及注册制，被市场解读为暂缓；后一时刻证监会副主席" 李超的一句“正在研究中”引发市场跳水。注册制能否推出、何时推出、如何推出，牵动市场的神经。

两会中，新上任的证监会主席" 刘士余任何的举动和言论都成为市场关注的焦点。3月12日，刘士余迎来上任后首秀，出席两会中的“三会”联合记者会。

不过，在分析人士看来，可以有所期待，但是不能过高预期。毕竟从此前证监会对授权推行注册制的表态“将按程序研究制定专门的部门规章，该工作需要一个较长的时间过程”，再到政府工作报告对2016年的工作定调，刘士余或将就严厉打击内幕交易，加强市场监管、控制风险等方面做出进一步表态，而其他对于市场改革的看法，或将继续以谨慎为主。

至于后市，并不会因为刘主席的言论而改变趋势，短期看，箱体震荡将会是大概率事件。

在" 海通证券(" 600837," 股吧)分析师荀玉根看来，2016 年很难有2015年那种“诗和远方”的趋势" 行情，政策暖风期的阶段性行情也要珍惜。

3月11日，A股呈震荡走势，截至收盘，" 沪指报2810.31点，涨0.20%；深证成指报9363.41点，跌0.29%。

注册制达摩克利斯之剑

日前，国务院总理李克强发布《2016 年政府工作报告》，其中涉及“资本市场”部分惜字如金，2016年将“推进" 股票 、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重，适时启动深港通。”

第一时间，各大媒体均对暂缓推出加以解读，更多的市场人士则认为，投资者们担忧的注册制改革在前两届的政府报告中都有所提及，此次只字未提，注册制改革确有放一放的意味，2016年推出的概率不大。

3月7日，沪深两市早盘" 创业板人气飙升，指数一度大幅冲高至2000点附近，但随后便在" 大盘的拖累下逐渐走低，直至收盘前才出现回升。截至收盘沪指上涨0.81%，深成指涨1.75%，创业板指涨2.43%。

8日，证监会副主席李超两会期间接受《中国证券报》记者采访时表示，注册制还在研究。战略新兴板从去年开始就在研究，希望能够尽快推出。在维护市场稳定方面，今年一定要加强监管。

当日，早盘A股应声低开后跳水，" 房地产、煤炭、国防军工等周期板块跌幅居前，沪指在回踩2800点整数关口后获得支撑，午后收复跌幅，截至收盘上涨0.14%，而创业板指表现较为强势，涨幅为2.50%。

对此，" 星石投资总经理" 杨玲在接受《华夏时报》记者采访时直言：此次政府工作报告未提及注册制改革，并不意味着注册制改革推出的计划遭到搁置，但是表明政府在注册制改革的态度上更为谨慎。推出注册制改革需要一系列完善的配套措施出台，不是一蹴而就的。

" 英大证券首席经济学家" 李大霄认为，注册制可能会出现政策调控的余地和弹性，等成熟之后再实施，或更多地考虑到市场需求进行调节。这说明在注册制这个问题上，改革的速度和市场的接受能力要相匹配，更多地考虑到市场的实际状况。

平安证券则发布报告指出，2016 年是资本市场改革推进的重要一年，进入注册制改革两年过渡期阶段，战略新兴板和深港通是2016 年A 股制度层面的两大看点。

报告预计，战略新兴板推出初期不会实施注册制，很可能会实施“管控发行数量、逐步放开发行价格”或是“逐步放开发行数量、管控发行价格相结合”的措施，随着新板块逐渐发展择机放宽管制，最终实现发行数量和价格的市场化。

同时，深港通可能会在今年四季度推出，并经过3 个月左右的技术测试后正式上线。深港通对A 股短期资金面影响不会很大，但会对6 月A 股纳入MSCI 指数起到助推作用。

存量资金博弈中

可以看到，自两会开始以来，螺纹钢、铁矿石和热卷等黑色金属表现抢眼。同时，受外围因素的影响较大，" 大宗商品短期内已经成为影响A股走势的强大因素。

在" 联讯证券首席策略分析师曹卫东(" 博客," 微博)看来，大宗商品经过前期下跌后已经进入底部区域，尽管指数短期会有下跌，但是上述黑色品种创新低的机会不大，目前切勿追高。

3月9日，由于隔夜大宗商品全线暴跌，拖累欧美以及亚太市场整体回落，沪深两市低开低走、再度全线下跌，" 上证指数报收2862.13点，跌1.35%；深证成指报收9523.14点，跌2.15%。两市成交量继续萎缩。

10日，中国公布2月CPI同比上涨至2.3%，其中食品价格上涨7.3%。2月份CPI涨幅比1月扩大了1.1个百分点。沪深开盘后窄幅震荡调整，尾盘出现大幅跳水。权重股和题材股纷纷回落。截至收盘，沪指下跌2.02%，" 中小板指和创业板指跌幅分别为1.34%和1.72%。

杨玲分析指出，2.3%的CPI仍远低于今年的3%的通胀目标，CPI暂时的走高不会对货币政策宽松构成制约。

在" 国泰君安首席宏观分析师任泽平看来，2016年积极的财政政策更加积极，稳健的货币政策稳健略宽松，预计可能有1次降息、6次降准；自5000点调整以来，市场正逐渐接近调整尾声。

近日，欧洲央行全面下调三大利率，并宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元。对此，李大霄指出：全球的流动性已经进入宽松的状态，对于大宗商品和股市而言形成利好。2638点是市场的底部，随后将逐渐转强，悲观的时刻已经过去，黎明就在前方。

曹卫东则认为，市场短期内还将处于箱体震荡的格局，在2800点上下波动。一个值得注意的指标是，如果市场成交量持续萎缩至3000亿以下，跌不动的时候就会反弹。不过，在场外资金没有大批进场的情况下，遇到阻力位就会下跌，但下跌幅度有限。