猪周期 A股新变量顺水鱼财经

■ '私募操盘

□金百临咨询 秦洪

本周' 个股行情火爆，不仅仅是含权股及次' 新股，产品价格上涨概念股同样反复活跃，成为热钱追捧的对象。其中，生猪产业链个股尤其突出。有分析人士认为，生猪价格持续涨升，可能带来通胀反弹，从而成为A股市场后续走势的新变量。

对于物价指数（CPI）来说，以猪肉为代表的食品类占据较大权重。所以，生猪价格的上涨会驱动CPI' 数据的进一步涨升。由于2月CPI数据已达到2.3%，而我国当前一年期基准存款利率为1.5%，意味着负利率已经成为现实，这削弱了后续进一步降息的空间。

猪肉消费对供给缺口有着极强敏感度。目前生猪的供给缺口主要来源于两方面。一是产业政策的去产能，主要是因为生猪养殖是高污染行业，为了水资源治理等因素，我国尤其是东南沿海地区关闭了大量小养殖场，使得生猪供给持续萎缩。二是行业自有的猪周期，由于2012年生猪价格一度上涨，使得大量养殖户在2012年补栏，想不到的是，随后生猪价格大幅走低，直至2015年初才开始回升。所以，当2015年生猪价格回升之际，相当多的养殖户不敢再补栏，使得供给端持续萎缩。目前仔猪价格已处历史高位，养殖户补库存面临成本高企的压力。据此，行业分析师认为，2016年生猪价格将创新高。

生猪价格创新高，会打开其他肉类的价格上涨空间。这如同' 股票 市场一样，龙头股打开股价想像空间，其余品种跟风而上，目前的肉类价格就是如此，甚至开始传导到蔬菜等居民生活必需品领域，这无疑会进一步驱动CPI数据回升，随之压缩货币政策腾挪空间，从而使得中期A股的货币宽松政策预期有所减弱。

生猪价格的上涨不仅仅会成为未来A股走势的一个新变量，还会成为A股市场热点的一个新变量。因为生猪行业的产业链涉及饲料、动物疫苗等产业。生猪价格的上涨可能会对产业链相关上市公司带来积极影响。过去一段相当长时间的生猪存栏率下降，所以，对生猪产业链的饲料、动物疫苗等产品的需求持续下滑。近年来的饲料业、动物疫苗业的相关上市公司' 业绩面临重重压力。

随着生猪价格持续涨升，后续大型养殖企业补栏的积极性有所提升，未来数月内，饲料、动物疫苗等相关产品的需求自然水涨船高，从而迎来新的产业景气周期。也就是说，此类个股与生猪养殖类个股一样，处在产业风口，有望得到各路资金的认可与追捧。在资金持续净流入的驱动下，此类个股的未来股价走势值得期待。

与此同时，生猪价格的上涨拉开了禽类、动物类食品价格涨升的空间。因此，鸡、鸭、鱼、牛等相关养殖类上市公司的业绩弹性有所增强，这其实是' howImage('stock','2_002458',this,event,'1770') 益生股份(' 002458,' 股吧)、' howImage('stock','2_002299',this,event,'1770') 圣农发展(' 002299,' 股吧)等个股股价走势持续强劲的逻辑所在。所以，随着生猪价格进一步走强，此类个股的股价走势值得期待。

对于生猪类上市公司来说，弹性较强的品种主要是牧原集团、温氏股份。而' howImage('stock','2_002477',this,event,'1770') 雏鹰农牧(' 002477,' 股吧)则不仅仅有生猪养殖类资产，还进军电竞业务，希望通过此业务的影响力拓展其生猪深加工产品的销售。' howImage('stock','2_002124',this,event,'1770') 天邦股份(' 002124,' 股吧)拥有生猪养殖、动物疫苗等业务，' howImage('stock','2_002157',this,event,'1770') 正邦科技(' 002157,' 股吧)则主要是生猪养殖和饲料业务，业绩弹性也较为乐观。另外，对于肉制品或屠宰类上市公司也可跟踪。