海通荀玉根：基本面不恶化 2600顺水鱼财经

5月以来，A股持续暴跌。回首来看，受什么因素搅动A股出现了暴跌？持续下跌后，安全点位在哪里？无论涨跌，' 行情依旧在发生，如何参与？

分享一篇海通策略研究荀玉根老师的文章，他维持震荡市的判断，指出市场跌破前期低点下台阶的可能性不大。以2000点为基准，在基本面不恶化的情况下，市场在2600-2700点应该是底部区域。

短期市场为什么下跌？

本阶段风险偏好变化是影响市场涨跌的核心变量，1月底-2月底我们坚守2600-2700点是底部区域，提出3月-4月中是上半年最好的做多窗口期，核心逻辑就是政策面偏暖带来的风险偏好提升。

《什么时候卖？-20160418》中指出政策面最好的时候已经过去，对比过去历史上反弹的经验，时间空间都比较可观，当下应考虑什么时候卖了。

最近市场的下跌主要是因为政策面发生了变化，宏观政策面稳增长转向供给侧改革，股市政策面对重组收紧、遏制炒壳，这些都导致了市场偏好的阶段性下降，周一盘面上有色、煤炭、钢铁领跌也印证了经济复苏预期受到打击。

中期趋势怎么演绎？

维持震荡市的判断，目前来看市场跌破前期低点下台阶的可能性不大。

《A股见底了吗？-20160128》中我们分析14年年中以来上证综指因利率下降将带来30-40%的估值提升，以2000点为基准，在基本面不恶化的情况下，市场在2600-2700点应该是底部区域。

但是也不排除未来在供给侧改革的过程中，阶段性政策失调使得股市短期破位下跌，类似12-14年年中宏观政策整体平稳，但13年6月“钱荒”使市场短期下跌至 1849点。不过这种情况是小概率事件，千点美梦和千点恶梦出现的概率都不大，不过短期市场调整还需要一定时间消化，市场情绪重新修复需要时间和新的契机。

如何应对？

震荡市中要逆向思维，我们曾在2月25日市场暴跌当天进行投资者问卷调查，大部分投资者认为市场会继续下跌至2400点，现在看当时是阶段性底部。

4月15日问卷调查显示65%的投资者认为反弹会继续，现在看当时是阶段性高点，由此可见震荡市择时需反人性。抛开择时，深耕' 业绩一样能胜出， 《重回业绩为王时代-20160502》中我们就判断市场进入了业绩为王的时代，《白酒，香在哪里？——策略对话行业系列（1）-20150505》中判断白酒基本面反转、未来具有投资机会，最近高贝塔类股跌幅居前，消费类相对抗跌，就是业绩为王时代的特征。

继续看好业绩优异子行业如食品饮料、饲料养殖、' 新能源汽车链等。