不必对跨界并购被叫停传闻过度惊慌顺水鱼财经

证券时报记者 李雪峰

11日晚间，' howImage('stock','2_300081',this,event,'1770') 恒信移动(' 300081,' 股吧)' 公告称，将拟并购标的东方梦幻行业归属重新认定为“科学研究和技术服务业”之下的“专业技术服务业”（M74）。此前，东方梦幻被归类为“文化、体育和娱乐业”之下的“广播、电视、电影和影视录音制作业”（R86）和“娱乐业”（R89）。

无独有偶，12日午间，' howImage('stock','2_002602',this,event,'1770') 世纪华通(' 002602,' 股吧)也紧急披露拟收购中手游科技及点点开曼100%股权并非跨界并购，原因是该公司2014年8月份已完成并购天游软件及七酷网络100%股权，去年' 互联网游戏业务板块实现净利润3.15亿元，两倍于汽车零部件制造业务产生的净利润。由此，世纪华通认为筹划中的并购行为系行业内并购，不存在跨界。

不可否认，“跨界并购被叫停”的传闻已对上市公司层面造成实质性影响，另一影响则是二级市场有关跨界并购概念股纷纷重挫。一时间，跨界并购成为烫手山芋，上市公司及投资者唯恐避之不及。

此处所说的跨界并购主要是指游戏、影视、' 互联网金融及虚拟现实（VR）之外的上市公司并购这四个行业的标的，传闻最盛时，据称四个行业上市公司的行业内并购也被叫停。

截至目前，所有的传闻及澄清都来自于' 券商投行部门及上市公司，监管机构尚未对该传闻作出任何形式的回应。传闻出现后，证券时报记者曾第一时间向有关部门及人士求证，获悉上市公司向游戏、影视等行业的跨界并购目前遵从“一事一议”原则，跨界并购“不盈利仅讲故事的标的”或被禁止，而一般的项目并未被全面叫停，证监会上市部正常接收上市公司报送的并购材料。

从一个极端走向另外一个极端，这是上述传闻出现前后的舆论生态。至少在近两年时间内，上市公司竞逐游戏、影视等四个行业并购标的的风头正健，由此衍生出大量的超高溢价并购案例，并伴随着明显的市值管理痕迹。其逻辑是，游戏热即并购游戏标的，VR热即并购VR标的，将炒高股价视为第一要务，甚至全然不考虑这些并购标的是否适合所处行业，能否为公司带来实实在在的' 业绩。

事实上，确实有一部分上市公司跨界并购的标的未能实现业绩承诺中的业绩，跨界并购后遗症逐渐显现。待炒作潮褪去后，上市公司发现自己付出巨额代价并购了一个有毒资产。

这是传闻出现之前的情况，传闻出现后，疑似涉及跨界并购的上市公司及参与炒作这些公司的投资者人人自危，纷纷采取应对措施或紧急澄清，恒信移动、世纪华通只是较为明显的案例。尽管众多投行人士从各种角度分析，全面叫停上市公司向四个行业的跨界并购可能性较低，但仍无法化解市场的惶恐情绪。

其实，即便传闻属实，也不能认定所有的跨界并购都是炒概念、做市值，跨界并购也确曾出现过较为成功的案例。市场行为与监管之间存在动态博弈，监管的目的不是为了阻挠合理、合法的正常行为，而是为了让市场更为规范。如果上市公司确能证明相关标的符合上市公司长远利益，则跨界并购也未尝不可，相信监管机构也不会断然一刀切。因此，对跨界并购被叫停的传闻过度惊慌，大可不必。