多途径提升市场流动性顺水鱼财经

■择 远

影响股市的流动性因素是多方面的，如宏观经济环境、交易制度等。流动性是股市的生命力所在，如果因缺乏流动性而难以达成交易，市场也就失去了其存在的意义。应该说，流动性不足对证券市场的危害是多方面的：从短期看，低流动性助长了投机和市场操纵行为，加大了投资者的交易成本，也增加了监管成本；从长期看，必将影响我国证券市场的健康稳定发展和国际竞争力。

正因为如此，有学者说：“流动性是市场的一切”。

那么，如何提高股市的流动性？笔者认为可以从多个方面加以考虑：

首先，应该在制度上加以完善。这体现在很多方面，如交易制度、' 新股发行制度、' 退市制度等。

以交易制度为例，随着多层次资本市场建立完善，以及市场深度和广度的动态变化，各个市场之间交易制度的协调性和变革进化越来越重要，对此，业内人士建议增强与' 期货交易制度的兼容性，应逐步放宽涨跌停板限制。

发行与' 退市制度也影响着' 股票 市场的流动性，因此，同样需要从制度层面加以完善。目前IPO排队企业有800多家，如何让这些企业上市？如何化解IPO的“堰塞湖”问题，是需要解决的一个问题。这就需要加快企业上市步伐，扩大市场规模，使市场逐步从资金推动型过渡到价值推动型，通过市场发展减少所谓的“炒作”和价格操纵行为。

同样，退市制度也要加以完善。“退市难”是A股市场的一个“顽疾”，这是由多种原因造成的。但需要强调的是，建立退市制度，就是为了扫清资本市场上那些已经不符合上市要求的“不死鸟”，让垃圾股无处藏身。所以，我们必须要让退市成为一种常态，促进优胜劣汰，增强市场的竞争力和活力。

其次，要加快资本市场的对外开放，加大与其他市场的互联互通。

经过20多年的发展，我国股市的对外开放程度大幅提升。但是，总体来看，对外开放的提升幅度还有很大的空间。业内人士称，来自欧' 美国家的机构投资者，通常偏向价值投资，对股市的流动性比较关注，他们的进入能产生积极的影响，从而改变东道国股市的流动性状况。

我们看到，在推进资本市场的对外开放方面，我们也做了不少努力。如不管是已经开通的沪港通，还在正在推进的深港通，都是实现人民币国际化、实行资本项目开放的重要步骤。而随着资本市场对外开放的不断扩大，' 中国资本市场就有了资金双向流动的渠道，外资可以直接投资A股以分享中国经济发展的红利，国内的投资者也有机会试水国际资本市场以平衡布局资产分配，中国股市的水也就活了。至于是海外资金流入A股市场多，还是内地资金流出多，这并不重要，因为这是一个动态的平衡过程，具体某一时间段的资金流动很难估量，但是股票 市场的资金流动性价值却是实实在在地增加了。

再次，对投资者而言，要掌握专业知识，形成理性的投资理念和成熟的投资技巧，避免过度的投机交易和盲目的市场跟风，不要“听风就是雨”，不要相信所谓的“内幕消息”“小道消息”，要对投资做出理性的判断。同时，要加强对机构投资者的监管，杜绝操纵市场和内幕交易的行为，促进市场在公开、公平和公正的原则下稳步运行。