春节前指数在3120~3200点区间波动顺水鱼财经

■' target='_blank' >民族证券黄博

关注市场的结构性机会

去年12月以来，A股市场接连遭遇美联储' 加息、人民币贬值至7元关口、管理层规范险资举牌、IPO提速、减持解禁等多重利空打击，在经过较为充分地调整后，利空因素已经基本得到消化。本周两市迎来修复性反弹，' 沪指连续突破多条均线压制，市场人气开始回暖，交易环境开始趋于稳定。笔者认为，由于成交量短期内难以有效放大，同时技术面仍存在整固需求，春节前指数大概率维持在3120~3200点区间进行波动，市场结构性特征仍将明显。

短期来看，市场反弹的' 动力源(' 600405,' 股吧)于前期困扰市场的不利因素得到显著缓解和新的利好预期逐渐聚集。首先，短期流动性紧张局面在元旦后有所缓解。一方面，债券市场最恐慌、最紧张的时间节点已经过去，对股市不利的影响边际递减，从国债逆回购利率持续回落也可以看出，市场流动性出现阶段性改善。另一方面，央行春节前投放短期流动性的预期，以及购汇及跨境资金监管加强，1月资本外流规模或将低于预期，这进一步稳定了市场的紧张情绪；其次，去年12月官方制造业PMI达到51.4，虽然PMI和生产指数由于环保限产略降，但仍属年内次高点，其中新订单仍在高点，表明内外需仍在扩张，企业盈利继续改善，这为A股提供了基本面的支撑；最后，政策红利持续释放，改革将提升市场风险偏好。' 国企改革的下一步改革重点，将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，近期军工、石油、铁路等领域改革进程不断推进，已在A股市场形成了良性的预期。

长期来看，中央经济工作会议已经为2017年中国经济定调为稳中求进，国改、混改、加大股权融资、保持人民币基本稳定等任务，都离不开一个规范、健康、稳定的资本市场。与此同时，预计2017年' 保险资金投资运用余额将达到1.66万亿元左右，险资仍是市场重要的增量资金看点。而2016年12月社保基金理事会宣布了21家养老金投资管理机构，养老金入市已经成为2017年增量资金的另一重要看点。可以说长期看市场上流动性依然充裕。

“国企改革”有望成为全年的主题行情

综上所述，笔者对A股市场中期趋势依旧坚定乐观，盘面上国企改革的热点主线已经形成，笔者认为，随着市场环境逐渐稳定，资金将重新进场寻找政策支持力度最大、最可能贯穿全年主题' 行情的“国企改革”板块积极布局，投资逻辑和脉络关注两条主线。

首先，央企改革进程取得实质性进展。' 中国石化集团公司在京召开改革管理工作会议，集团公司董事长' target='_blank' >王玉普在讲话中要求，要加快推进公司内部改革，理直气壮做强做优做大国有企业，提高改革行动能力；元旦后，中国铁路总公司党组书记、总经理' target='_blank' >陆东福表示，2017年要规范和落实铁路两级主体企业权责，推进铁路资产资本化经营，开展混合所有制改革。与此同时，' 云南白药(' 000538,' 股吧)在停牌5个多月后发布混改方案，' 新华都(' 002264,' 股吧)增资254亿元获得云南白药控股50%的股权。此次云南白药控股股东的混改规模之大、推进速度之快、审批效率之高均为行业中少有，是行业标杆性事件；1月4日' target='_blank' >中国兵器工业集团印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》；油气体制改革方案目前已上报高层，正等待最后审批，近期有望出台。种种迹象表明，央企改革已进入落地阶段。相关' 个股可关注首批混改试点“6+1”集团旗下公司，如' 中国联通、' 东方航空、中国核建、' 佳电股份(' 000922,' 股吧)、' 巨化股份(' 600160,' 股吧)等；有望入选第二批混改试点的铁总集团、' target='_blank' >国家电网、石油石化领域公司，如' 广深铁路、' 大秦铁路(' 601006,' 股吧)、' 铁龙物流(' 600125,' 股吧)、' 国电南瑞(' 600406,' 股吧)、' 泰山石油(' 000554,' 股吧)等。

其次，地方混改全面提速。央企混改试点推出之后，大多数省份，尤其是上海、浙江、深圳、广东、云南等，均提出了提高省属集团资产证券化率、提高混合所有制企业比例的目标。目前，全国共有近20个省份已经出台地方发展混合所有制经济的指导文件。其中，上海国企改革作为本轮国企改革的先行者，将优先受益。国企改革从2013年提出到现在，上海都是国企改革的积极响应者，国有企业集团整体上市或核心业务资产上市更是成为贯穿了2016全年的重点任务。2016年初召开的上海国资国企工作会议明确，上海将基本完成上海市国资委系统企业集团的公司制改革，加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市，符合整体上市标准的企业集团将加快调整管理体制，竞争类混合所有制企业将试点员工持股。■