市场前景不悲观顺水鱼财经

□晓旦

过去一周，A股市场的走势未能如预期，显然我对市场过于乐观了。虽然此前预期到由于A股存在上市公司估值结构缺陷，新上市公司的估值水平出现畸高。在估值出现扭曲的环境下，新上市公司一旦限售到期就会有大量的解禁股份进行变现。这种变现离场不仅吸收了A股市场的资金，更打击了A股市场投资者信心。但我还是低估了这种估值扭曲对市场的影响力。

A股市场跌跌不休，令市场中人呼吁暂停IPO的声音渐起。2017年如果真的再一次停止A股市场的IPO，或者IPO发行节奏放缓，谁是A股市场的最大受益者？如果暂停IPO真的能改变A股市场的趋势，二级市场的一般投资者或能受益，但最大的受益者一定是正等待在二级市场上高价减持的解禁' 大小非股东。不过，股市的泡沫不会一直维持下去，A股的后来者，仍然要为股市泡沫买单。

中国A股一直有' 新股不败的怪现象，尽管人们惧怕IPO，但对新股发行又都趋之若鹜，供不应求，以至于要用抽签分配；尽管人们害怕大小非减持，又在新股上市后，将其价格高高抬起，令人叹为观止。这种投资陋习，加大了投资风险，也消磨了上市公司控制人的斗志，毕竟稍作减持就可以赚得盆满钵满，谁还愿意去冒险努力？从资金的角度来看，IPO并不是抽走市场资金的主角，有' 数据显示，A股市场上，定增等再融资、大小非减持所引发的资金额是IPO的十倍计，那么把A股市场的下跌归咎于IPO就有些不太准确了。如果要放缓资金的流出速度，应该从规范再融资和大小非减持入手。

A股市场也还不是都面临着坏消息。从经济基本面来说，各种经济数据都表明经济增长放缓已经见底，企稳回升的态势明显；外汇市场也趋于稳定，人民币不会出现大幅贬值；外部市场的经济复苏也有所明朗。A股市场经过去年12月的调整后，上证A股的市盈率为15.93倍，' 股票 高估值只是表现为结构性的。这些都不支持A股市场大幅下调。

除此，A股市场面临的有利因素还有：经过一段时间的调整后，岁尾年初，各类投资者配置资产的需求增加，会有' 资金流向A股市场；一季度是每年的信贷' target='_blank' >高峰，市场上的流动性一般都比较宽裕，春节后流动性紧张会显著缓解；' 保险资金在一季度也会增加较多，市场上可供支配的资金也会增加。这些都是A股市场资金面方面的有利因素。此外，春节之后' 两会将召开，A股市场普遍对两会有正面预期，两会带来的政策性红利也会有利于提升A股市场的风险偏好。从历史的数据看，在过去的15年A股市场在春节前后上涨的概率颇高，有人统计为93.3%，上涨幅度平均4.4%。因此，现在不必对A股市场的前景过于悲观，择股持有为好。