三因素令创业板易跌难涨 深沪两市延续跷跷板效应顺水鱼财经

记者 ' target='_blank' >张颖国

本报讯 周二市场延续跷跷板效应，有分析认为，在IPO发行节奏提速、外延并购受限以及下半年将迎来解禁' target='_blank' >高峰的背景下，未来中小创向下压力难有缓解。而对于后市，有观点指，当前' 行情已至轮动扩散后期，投资者接下来需要考虑减持一些近期涨幅较大的品种兑现收益。

上证50逆市创20个月新高

周二市场延续跷跷板行情。银行' 券商成护盘' 主力，但' 沪指尾盘再度杀跌；在' 新股发行提速的心理冲击下，中小创' 个股持续萎靡。截至收盘，沪指报3203.04点，微涨0.30%；' 创业板指报1783.91点，跌1.07%。两市合计成交4573.92亿元，较上一交易日的5007.75亿元明显萎缩。值得一提的是，受家电、银行、食品饮料、非银金融逆市逞强推动，上证50逆市创20个月新高。

对于银行股的走强，分析人士认为这或与市场憧憬全国金融工作会议即将召开有关。从以往经验来看，全国金融工作会议金融板块与市场整体相比，往往存在超额收益。“第二次、第三次和第四次全国金融工作会议后，金融板块较上证综指取得了更高回报”。

近期蓝筹股走势“忽冷忽热”。对此，中欧基金表示，一方面经历上半年的大幅上涨之后，此类标的的股价基本达到了全年估值预期，而下半年吸引力削弱；另一方面，资金呈现出转向“' 业绩高增长、性价比更高”的二线蓝筹股的趋势。因此，三季度市场依旧向好，但整体风格或将偏向二线白马标的，以及基金认为“业绩超预期”和“蓝筹估值切换”是投资者未来两个季度可关注的重点。

' 中金公司分析师王凯指出，经济增长稳健、流动性缓解有助于市场向好。首先，从基本面的角度判断，虽然生产指标同比微降，但仍好于市场预期，说明目前实体经济仍然稳健；其次，流动性方面，因前期资金投放，7月初资金面整体平稳偏宽松，但金融去杠杆大方向仍未改变，资金面依旧面临收紧风险；最后从长期来看，居民大类资产配置对' 股票 资产需求较强。

安信证券陈果团队称，从近期市场演绎的板块热点看，风险偏好已到较高水平，但投资者对未来的利率与盈利趋势不应过度乐观。当前反弹行情已至轮动扩散后期，市场已在震荡市格局偏高位置，终结反弹的因素可能是利率预期逆转和中报低预期，投资者接下来需要考虑的是兑现收益，减去一些近期涨幅较大的品种，而如果是在底部尚未启动的品种可以等待补涨轮动来到。

三因素致创业板“易跌难涨”

本周前两个交易日创业板指数连续下挫，此前反弹势头暂告一段落。其中周一最大跌幅达1.75%，盘中十余只次新股跌停，多股闪崩。对此，多数机构认为，中小创向下压力难有缓解，主要原因有三个：

一、IPO发行提速。' target='_blank' >联讯证券分析师王凤华指出，IPO发行速度受到市场情绪影响，5月底开始放缓。以目前仍有500余家公司等待发行审核，长期看IPO放缓不可持续。7月首批IPO审批数量增加释放出证监会对IPO发行的态度，也是对市场情绪的试探。如果下半年市场情绪稳定，指数上行，IPO或再次提速。

二、外延并购受限。对于' 中小板与创业板企业来说，外延并购是保持利润高速增长的重要手段。今年2月，证监会对再融资政策做出调整，在一定程度上影响中小创企业通过并购增厚利润，这也成为市场担忧中小创企业高成长不可持续的原因之一。此外，一些公司前期收购溢价偏高，后期若不能完成业绩承诺，集体商誉减值将给公司业绩带来极大负担。

三、将迎来解禁高峰。' 数据显示，大多数公司在其披露减持计划后60天内，其股价均有不同程度下跌。且时间越长，下跌幅度越大。披露减持计划给公司股价产生极强的负面影响，尤其是以大股东、实际控制人和5%以上股东影响为甚，而下半年解禁高峰将至，仅三季度解禁规模就达7236亿，较二季度（4860亿）回升48.9%，此后四季度解禁规模达到了7732亿。

' target='_blank' >长信基金研究发展部总监高远则表示，“漂亮50”和成长股站在目前时点皆有瑕疵，前者一' 季报较好但不少标的估值已达五年来的高位且下半年盈利趋势向下的压力会增大，而后者的负面因素已人尽皆知但大多标的估值仍待消化。

《投资快报》发自广州