尽快完善证券民事诉讼机制 _ 东方财富网

中国证监会主席易会满日前发表文章指出，要增加资本市场司法供给，积极配合推动证券法、刑法等法律法规的修订，加快推进建立中国特色证券集体诉讼制度，大幅提升违法违规成本。

该文还强调，投资者合法权益得到有效保护，主要应有以下几个标志：第一，投资者的股东权利能得到充分保障。第二，投资者的交易权利能得到公平对待。第三，大股东违法违规行为能得到及时有效查处。第四，投资者合法权益受到不法侵害时，能得到便捷有效的监管保护和司法救济。

有市场人士分析认为，中小投资者是我国资本市场的主要参与群体，但其处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。这一市场投资者结构特点，带来了市场监管特别是中小投资者保护的特殊问题。维护投资者特别是中小投资者合法权益，关系到资本市场持续健康发展的基础。由此，亟待进一步完善证券领域的民事诉讼机制。

而中国证监会此前公布的“深改12条”就包括“加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释”。

前不久发布的《中国金融稳定报告(2019)》也提出，切实加强投资者保护。该报告建议，进一步完善民事诉讼渠道，可考虑利用上海已成立全国首家金融法院的有利契机，探索培育中国特色证券集体诉讼制度，让中小投资者可以通过法律途径维权，切实维护投资者利益，提高对证券违法行为的威慑力。在举证责任方面，鉴于证券市场违法犯罪具有专业性、复杂性、隐蔽性等特征，难以举证、查处困难，可考虑借鉴成熟市场经验，实行举证责任倒置，通过辩方举证解决举证困难问题。

通过集体诉讼制度保护受害投资者权益，是成熟市场的经验。相比之下，我国现行的虚假陈述类证券民事诉讼虽已启动超过17年，但存在诉讼成本高、证据获取难、索赔效率低等现实困难，导致中小投资者运用诉讼维权的积极性不高。涉及虚假陈述的违法上市公司不少，但提起诉讼的投资者占适格投资者的比例偏低。由此，受害投资者未能获得救济补偿，也减轻了违法者的违法成本，不利于证券市场健康稳定发展。

值得注意的是，近年在完善证券民事诉讼机制方面有过积极的探索。其中，上市公司方正科技涉及证券虚假陈述责任纠纷案受到关注。今年5月，上海金融法院一审判决方正科技存在证券虚假陈述行为，需承担民事责任，四名投资者的部分索赔请求得到法院支持，其中最多的一名投资者可获赔18万余元。该案是全国首例证券纠纷示范判决案。虽然方正科技向上海市高级人民法院提起上诉，但今年8月上海高院作出二审判决，驳回上诉，维持原判。

二审判决生效后，上海金融法院把判决结果告知平行案件当事人。对于已经进入诉讼程序的相关当事人，法院将通过代理人等方式进行告知；对于还未立案的相关当事人，法院将在立案窗口告知其示范判决信息，从而促使相关当事人按照示范判决的裁判原则，委托或委派第三方专业机构核算后进行调解，实现该类纠纷的快速解决。另据方正科技12月12日公告称，截至12月9日，公司涉及证券虚假陈述责任纠纷案件共计883件，合计涉诉金额为17250.22万元。上海金融法院对120位投资者诉公司证券虚假陈述责任纠纷案件作出调解，公司同意向120位投资者支付调解金额共计642.08万元。有业内人士认为，该案具有示范作用，有助于投资者的维权成本显著降低，使维权手段更加多元化。

（文章来源：中国经济时报）