英镑人民币分析报告（2018年12月）-外汇之家

英镑人民币十一月波幅2765点，开盘价8.9070，最高点9.1120，最低点8.8355，收盘价8.8626。

①11月会议纪要暗示未来可能加息
北京时间11月1日晚间，英国央行维持基准利率0.75%不变，符合预期。但货币政策委员会表示，英国央行将渐进而有限地加息。并且如果经济增长一如预期，那么货币政策“目前的收紧”是适宜的。
但委员会警告称，产出缺口已经闭拢，经济从2019年底开始将过热。全球经济更加不均等，下行风险已经上升。而英国央行将渐进而有限地加息。并且如果经济增长一如预期，那么货币政策“目前的收紧”是适宜的。与此同时，委员会认为，英国退欧依旧是货币政策面临的主要挑战。英国脱欧的货币政策，无论形式如何，都不是自动的，而可能是双向中的任意一个方向。
②民主党拿下众议院
11月6日，美国中期选举落下帷幕。和市场预计一样，共和党守住参议院同时席位还有所增加，而民主党则拿下众议院。对于选举后的格局，至少在以下几个方面会有所变化。
对于税改，在分裂的国会背景下，不会有重大的税改议案能成为立法。民主党人可能试图通过立法重新分配，将减税更倾向于低收入家庭，同时推翻对州和地方政府税收扣除的限制，也可能部分修改企业减税，但大幅修改2017年税改案的可能性很小，因为即使能进入投票程序，也要在参议院拿到60票的绝对多数票支持。
政府支出可能较当前水平扩大。国会将通过，2020和2021财年的国防与非国防自主支出预算上限大致与今年早些时候国会通过的2019年上限相当。虽然特朗普呼吁让自主支出减少5%、相当于减少650亿美元、约占GDP的0.3%，但众议院的民主党领袖会坚持更高的水平、更接近当前水平。但无论如何决定，都不可能影响截至2020年的支出趋势，因为今年已经确定了2019财年的支出上限。现在的立法格局支持高盛对美国政府支出的预期。
医疗健康将是大问题。出口民调显示，将医疗健康列为首要问题的选民最多。民主党占多数的众议院可能通过药品定价法案，但可能在参议院受挫。特朗普也公开支持改变药品定价，因此参议院的共和党人可能在这个问题上面临妥协的压力。
③英国与欧盟签署脱欧草案
英国脱欧协议峰回路转。就在英国和欧盟就脱欧协议中的边境问题相互扯皮，甚至可能出现无法达成协议之时。11月14日，英国首相办公室发布声明称，英国与欧盟的谈判团队已在布鲁塞尔就脱欧草案内容达成共识，英国内阁将予以讨论并决定后续措施。
同时，欧盟除英国外的27国领导人一致通过了英国脱欧协议草案，并一致表示这是对英国最好的协议，但是警告英国议会必须投票支持这项协议，否则不会重启脱欧谈判。
但这也反映出当前问题的主要矛盾点在于英国议会是否会通过该草案内容。英国议会下院疑欧派议员认为，脱欧协议草案和欧盟“藕断丝连”，脱欧不够彻底，仍然受到欧盟贸易规则的约束，其中不乏特蕾莎·梅的保守党同僚。
英国议会下院12月将对脱欧协议进行投票，特蕾莎·梅只在议会握有微弱多数优势，只要有少数保守党议员反水，协议就有被否的可能性。在内阁爆发离职潮后和各派掀起此起彼伏的反对声浪后，下院通过决议的难度大大增加。
二、十二月关注要点
1.美联储议息会议
随着2018年慢慢接近尾声，美联储预计将再次加息。目前市场面临的一个真正问题是，2019年将会发生什么，这可能受到美国通货膨胀的推动。
市场认为，美联储可能在12月实行2018年的最后一次加息，将利率上调至2.25%-2.50%。不过，该行动也并非是绝对的。在今年9月份的美联储会议上，虽然多数人似乎支持实行2018年最后一次加息，但还是有4名与会者支持维持利率不变。
美联储2018年再次加息似乎很有可能——目前市场暗示12月加息的几率高达三分之二。但真正的问题集中在2019年及以后的利率走势上。目前，美联储官员预计2019年将加息两到四次，其加息次数可能与今年类似。接下来的问题是，利率将在何处见顶。目前美联储官员认为，2020年可能接近紧缩周期的尾声，根据他们自己的预测，利率将在3-3.5%的水平结束。
不过实际上，这一利率水平还是一个相对较低的水平。至少从上世纪60年代以来的大部分时间里，美联储在紧缩周期结束前将利率设定在5%以上。鉴于美国的低失业率和合理的通胀水平，目前尚不清楚，现在所处的经济周期时点与之前时期有何不同。
很明显，这个周期要慢一些，要完全复苏需要更长的时间。但是，现在的情况看起来与历史上利率大幅上升时期非常相似。因此，除非美国的经济形势明显恶化，否则对于利率达到4%之前会否停止上升，还无法下定论。
2.英国脱欧草案提交议会通过
在11月25日的欧盟特别峰会上，欧盟27国在峰会上以协商一致的方式通过了英国脱欧协议草案以及关于英欧未来关系框架的政治宣言，为长达18个多月的脱欧谈判打下了句点。尽管协议在欧盟峰会上过关，但要得到双方立法机构最终批准绝非易事，欧洲议会没什么问题，但英国议会却是难上加难。欧洲理事会主席图斯克对此毫不讳言，但也对英国表现出“温情脉脉”的一面，“不管最终结局如何，欧英始终是朋友”。欧盟委员会主席容克则是“刚柔并济”，他既表达了对英国脱欧的难舍难分，“英国脱欧就是个悲剧”，同时也对英国议会提出警告，“这是可能达成的最好协议，也是唯一协议。欧盟绝不会更改在脱欧问题上的根本立场。我相信英国议会是个聪明的议会，不会不批准协议”。
英国议会将于12月11日对脱欧协议进行表决。根据规则，议员们将按简单多数原则进行投票，650名议员中除去议长、副议长和部分尚未就职的议员共11人不参加投票。因此理论上梅要想通过协议，必须拿到320票。目前看，她的铁杆支持者有225至290名议员，工党中坚定的“反叛议员”有5至15名，北爱民主统一党共有10名议员，即使按照最乐观算法，梅首相也只能拿到315票，“不可能过关”，形势已相当严峻。
三、技术面分析

上图为英镑人民币日线走势图，整个11月先是大幅冲高，同前期走势形成头肩顶形态，随后大幅下跌，并在8.85-8.95之间震荡。目前英镑/人民币在12月大幅下跌，已跌穿前期支撑位，如果后市不能迅速收复此位置的话，英镑/人民币后市继续下的概率较大。
综上所述，校立咨询团队认为英镑人民币十二月份在8.6500-8.9000区间震荡上涨的概率较大。如需具体操作建议，请咨询客服获取英镑人民币周策略，谢谢！
风险提示
本分析报告是基于当前市场状况作出的前瞻分析，适用期限为12月1日—12月31日。若市场出现不可预知风险使汇率突破价格区间，请及时联系客服。
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