海鸥住工：拟收购冠军建材全资子公司 拓展业务范围 _ 东方财富网

事件：

公司发布《关于签署合作意向协议的公告》：公司与冠军建材于2019年12 月23 日签订《合作意向协议》，拟收购冠军建材全资子公司不超过60%。本次签署的《合作意向协议》为初步意向，是公司与冠军建材就瓷砖生产经营事项展开合作达成的基本共识，具体事项需另行签订相关正式协议。

点评：

业务有望拓展至瓷砖生产经营，助力整装卫浴快速发展。本次合作的冠军建材创立于1972 年，后于1992 年在中国台湾上市，其在山东蓬莱、安徽宿州建立了专业化绿色瓷砖生产基地。冠军建材自创“冠军”

品牌，2018 年至今连续两年荣获家居“十大瓷砖品牌”，具有较高的品牌美誉度。海鸥住工本次公告与老牌瓷砖企业冠军建材展开合作，业务有望拓展至瓷砖生产经营。今年前三季度公司整装卫浴实现营收1.37 亿元，同比增长319.77%；单三季度实现营收4347.27 万元，同比增长401.97%，环比加速明显，单三季度整装卫浴营收占比已达6.78%，整装卫浴业务持续爆发。当前除SMC 产品外，公司彩钢板产品已完成出货，瓷砖型产品完成样品确认。彩钢板与瓷砖产品质感较传统的SMC 更好、产品定位较高，有助于解决消费者对SMC 产品接受度不高的问题，将成为公司拓展整装卫浴C 端客户的主要产品。本次合作若达成，公司业务将拓展至瓷砖生产经营，并且有望加速整装卫浴瓷砖型产品的开发，助力整装卫浴业务快速发展。

盈利预测与估值：本次签署的《合作意向协议》为意向性约定，交易事项尚存在不确定性，因此我们保持此前的盈利预测，预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.27、0.31、0.35 元，对应当前PE 分别为26X、22X、20X。维持“买入”评级。

风险提示：人民币大幅升值，业务拓展不及预期。

（文章来源：东北证券）