军工行业：首艘国产航母正式服役 行业景气度有望持续提升 _ 东方财富网

国产航母服役将带动装备订单增长，航母建设有望催生万亿市场。我国首艘国产航空母舰山东舰在海南三亚某军港交付海军。航母编队是现代战争中最复杂的战术编组，新航母服役将全面带动船舶、航空、航天、电子等领域武器装备列装订单，预计山东舰武器装备采办费用约为1000亿元，全寿期维护费用约2000亿元。据《明报》、《国家利益》等海外媒体预测，中国在2025年有望建造出4-6艘航空母舰，由此带动的武器装备采办费用约为4000至6000亿元，后期使用维护费用约为8000至12000亿元，将带动上下游关键材料及元器件、水面舰船、直升机、舰载机、导弹系统等领域持续稳健发展。

改革+成长逻辑不断强化，军工行业景气度将持续上行。行业景气持续上行，国企改革不断深入，军工行业配置价值不断凸显。(1)成长层面：①国防和军队现代化建设进入关键时点，重点武器装备有望持续列装；②受益于五年计划“翘尾”效应，今明两年军品订单将较快释放；③自主可控深入推进，民品市场将为军用技术和产品打开广阔成长空间。(2)改革层面：①国企混改进入关键时段，军工领域双百行动、混改试点、科研院所转制等试点工作有望深入；②股权激励、军品定价机制改革等改革活动将激发行业活力，提高企业经营效率和盈利能力。

投资建议：重点关注优质资产证券化和军民两用技术投资机会。资产证券化仍是军工投资重要主线，军民两用技术将是军工投资真正价值所在，建议重点关注：1)优质资产证券化：四创电子、航天发展；2)军民两用技术：中直股份、中航光电、宏达电子。

风险提示：资产证券化推进不及预期；民用市场拓展不及预期。

（文章来源：东北证券）