避险情绪陡然升温 黄金短线拉升人民币、美股、原油齐跌

周二(1月14日)美市盘中，受贸易相关消息影响，市场避险情绪升温，金融市场短线波动加剧。这一消息传来之际，市场预期中美将于周三签署一阶段贸易协议。

现货黄金短线反弹5美元，至1548.50美元/盎司。

美股短线加速下挫，道指涨幅缩窄至80点，此前一度上涨约150点，纳指和标普500指数回落至平盘下方。

离岸人民币兑美元短线大幅下挫，现报6.8844。

油价短线下挫，美油、布油现分别报58.49美元/桶和64.90美元/桶。

富时中国A50指数期货涨幅收窄至约0.3%。

恒指期货夜盘下跌，涨幅收窄至0.5%。

人民币汇率近期由贬转升主要受两方面因素影响。一是基本面因素。自2019年下半年以来，逆周期调控力度加大，PMI连续两个月站在荣枯线之上，宏观经济出现企稳回升态势，支撑人民币升值。二是消息面因素。此前国际形势出现缓解，市场避险情绪回落，市场对人民币汇率下阶段走势预期乐观。人民币对美元汇率升值的趋势没有改变。从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，国际机构投资者配置中国债券和股票的热情较高，资本项目流入有助于国际收支保持平衡，推动人民币升值。随着人民币汇率形成机制进一步完善，人民币汇率可以更好地反映市场供求关系、弹性也会明显增强，人民币对美元汇率不会呈现单边走势，将在合理均衡水平上保持双向波动。

多重利好推动人民币汇率节节高。据新华社昨日报道，美国财政部13日公布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定。在岸人民币对美元当日开盘后飙升近300点，最高至6.8661，创下去年7月以来新高。当日下午，市场逐渐消化“取消汇率操纵国”消息，人民币汇率涨幅逐步收窄至88个基点，16：30收盘报6.8854。

今年以来，人民币升值的强烈预期巩固了境外投资者加仓人民币资产的信心。截至昨日A股收盘，北向资金净流入34.28亿元，连续9个交易日净流入。业内人士认为，随着汇率走强、资本流入趋势增强，国内资产价格的利好明确，“股债汇”三牛可期。

“操纵说”遭打脸

美国财政部去年8月单方面宣布将中国列为“汇率操纵国”，遭到中方、经济学界和权威国际机构的普遍反对。

国际货币基金组织当月发表对中国经济金融形势与政策进行年度分析评估的“第四条款磋商报告”时，重申人民币汇率水平与经济基本面基本相符，并不存在明显高估或低估。

外交部发言人耿爽在昨日例行记者会上强调，中国本来就不是汇率操纵国，美方的最新结论符合事实以及国际社会共识;中国是一个负责任的大国，曾多次重申不会搞竞争性货币贬值，没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动;中国将坚定不移地深化汇率市场化改革，继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

截至记者昨日发稿，在岸、离岸人民币对美元汇率今年以来已分别上涨1.17%、1.1%，在此期间美元指数上涨1.01%，低于人民币汇率涨幅。因为市场供需在决定价格方面扮演着更重要角色，人民币汇率的强势反弹打脸了“操纵说”。

“股债汇”三牛可期

持续发酵的乐观市场情绪及涨势，令北向资金继续流入A股。

“人民币汇率与资本流动之间的影响是相互的，北向资金的加快流入使得人民币的需求量增加，也起到推高人民币汇价的作用。”中信证券研究所副所长明明称，汇率是股市领先指标，从去年12月以来汇市与股市双提振的表现上来看，二者之间的同向性仍然联系紧密。

“一方面，两者面对的影响因素重叠部分较大;另一方面，一致的风险情绪也会对两者产生影响，增加联动性。”明明进一步表示，从人民币汇率与上证50、中证500以及创业板的相关性上来看，人民币汇率与中证500以及创业板的相关性更强，反映出中小企业受到基本面以及风险情绪因素的影响更为明显。

站在全球角度，国际投资者对人民币资产的配置比例仍有较大增长空间。瑞银投资研究部首席中国经济学家汪涛表示，目前中国国债收益率在3%左右，仍比许多国家高，随着人民币汇率的企稳回升，将有助于吸入更多外资。

汇丰前海证券研究部总经理孙瑜表示，预计今年外资配置A股将稳步增长。中国是一个产业配套齐全的国家，A股行业分布完整，而且还处于估值洼地;科创板的推出让越来越多新经济公司选择在A股上市……这些因素都将带来很大的配置吸引力。

莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示，目前海外负利率资产规模超过11万亿美元，依然处于高位，在全球债券总市值中的占比超过20%，而中国还保有正常的货币政策空间，且经济保持相对较高增速。总而言之，人民币资产收益率在全球“越看越正”。