欧银政策指引“雾里看花” 欧元多头不变初心应对大局-外汇之家

摘要 眼下，市场聚焦欧洲央行定于周四举行的央行货币政策会议，以及之后德拉基的记者会。德拉基对于欧洲央行量化宽松政策的下一步避而不谈，市场预计，欧洲央

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眼下，市场聚焦欧洲央行定于周四举行的央行货币政策会议，以及之后德拉基的记者会。德拉基对于欧洲央行量化宽松政策的下一步避而不谈，市场预计，欧洲央行未来的政策指引可能还是含糊其辞。即便如此，投资者还是坚定看涨欧央行会议之后欧元的走势。

欧洲央行行长德拉基和其他决策官员通常以他们的经济预测为基础来调整政策。其经济预测依据市场对未来政策预期等市场指标作出。目前的购债计划距离年底到期时间剩下不到四个月，但是管理委员会尚未提出2017年之后刺激措施的细节。

结果，投资人不得不二度猜测欧洲央行的意图，可能让德拉基的一连串经济预测因为对经济增长和通胀的看法而出现偏差。虽然预测的不确定性是任何央行经常会碰到的问题，但此时对欧洲央行特别重要，因为决策官员要开始考虑多快就结束非常规的刺激措施。

BNP Paribas Asset Management驻伦敦的经济学家Richard Barwell说，“欧洲央行依据预测来制定货币政策，而预测又是依据资产价格，资产价格反映市场对于欧洲央行未来计划的最佳猜测。因此，环环相扣。”

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管理委员会周三展开为期两天的货币决策会议，将收到经济预测的最新数字；市场高度期待委员会将首次正式讨论明年刺激方案的选项。经济增长强劲又广泛，引发市场猜测目前至少持续到12月底的每个月600亿欧元(约合710亿美元)的购债计划可能缩减，即使通胀仍低于目标也会减少购债。

贝莱德的Isabelle Mateosy Lago预测欧洲央行每个月购债金额会一步降到最低300亿欧元，Collineo Asset Management则预估要到2018年底才会减码宽松，预计耗时两年逐步退场。彭博调查的经济学家预测，欧洲央行将从明年1月展开九个月的逐步缩小买盘。12月的风险

投资人可能等到12月才会有定案。知情人士透露，欧洲央行下一步的政策在12月之前可能都无法完全敲定。虽然官员知道不应该让投资人在年底最后一次会议前持续摸黑，但在本周或下次在10月26日对会议上，他们只能提供大致的政策方向。

欧洲央行表示，每季更新的预测是依据利率、资产、石油、汇率等远期市场价格。但是这些因素会变动剧烈，例如欧元兑美元自5月中旬以来涨幅逾7%，而5月中旬就是前一次预测的截止日期。除了标准公式外，欧洲央行还依靠卫星模型和其他方程来衡量非传统政策的影响。

多头坚定看涨欧元

欧元/美元今年以来升值了约13%，在G-10货币中表现次佳。尽管市场预期欧央行恐偏鸽，但据彭博社统计的数据显示，投资者正在对冲不管欧洲央行周四作何表述，欧元都可能上涨的风险。

彭博社指出，即便分析师认为，欧洲央行行长德拉基可能寻求欧元走软。但是，一周期欧元看涨期权相对于看跌期权的价格，却达到一个月来最为昂贵。

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