路闻卓立：鲍威尔--美国企业债务尚未像次贷一样构成系统性威胁-顺水鱼财经网

美联储主席鲍威尔周一在银行业会议上表示，高风险企业贷款市场的火爆与次贷危机爆发前的抵押贷款行业很像，但似乎债务增长与经济增长同步，仍须保持谨慎。

鲍威尔周一在亚特兰大联邦储备银行召开的金融市场会议上表示，与金融危机前的几年相比，债务增长似乎与经济增长同步，偿债成本依然较低，金融体系更有能力消化损失。

尽管如此，他指出，企业债券的融资来源和最终持有人缺乏透明度，如果负债的借款人开始破产，任何经济衰退都可能恶化，这些都是谨慎行事的理由。

"企业债务显然已达到令企业和投资者有理由停下来反思的水平，" Powell称，企业借款占企业资产的比例达到创纪录的35%左右。

尽管公司债务的增长最近有所放缓，但“急剧增长可能会显著增加脆弱性，”鲍威尔说。

这种担忧是美联储可能不愿降息的另一个原因，因为较低的借贷成本可能促使企业承担更多债务。

CLO & CDO

近几个月来，高企的企业债务水平，以及向风险最高的借款人发放贷款的速度，已成为美联储主要的金融稳定担忧。

如果经济衰退导致债台高筑的借贷者破产，央行会立即将其列为麻烦问题。然而，它也试图将这些风险纳入考虑范围。鲍威尔说，他认为企业债务不像次级抵押贷款市场那样构成系统性威胁。

民主党参议员——包括2020年总统候选人伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)和银行业委员会民主党高级成员布朗(Sherrod Brown)——要求联邦机构更好地控制市场。布朗上个月指责财政部长史蒂文·努钦和监管机构“未能采取任何果断行动”。

鲍威尔说:“到目前为止，企业债务还没有给金融体系的稳定带来会导致广泛损害的那种高风险。”

尽管概念上类似于将不良抵押贷款扩散至整个金融体系的债务抵押债券（CDO collateralized debt obligations），但鲍威尔表示，CLOs (collateralized loan obligations)“比抵押贷款信贷泡沫期间使用的结构健全得多”。

此外，在大约7,000亿的CLO市场中，只有900亿美元由大型商业银行持有，这是一个“好消息”，对处于金融体系核心的公司来说风险更小。

鲍威尔说，尽管如此，这意味着“大部分借款是在银行系统之外不透明地融资的。”“世界各地的监管机构、投资者和市场参与者了解更多信息，如谁将最终承担风险。”

监管同行

同时他表示，金融稳定监督委员会(Financial Stability Oversight Council)一直在就杠杆贷款进行深入讨论，并补充称，美国证券交易委员会(SEC)正在寻找共同基金的流动性问题，美国商品期货交易委员会(CFTC)正在评估利用衍生品对冲风险。

伯南克呼应了美联储负责监管的副主席兰德尔?夸尔斯(Randal Quarles)最近表达的观点。两人都表示，监管机构需要找出世界上是谁在持有CLO的最大份额，但他们都认为不是美国的银行。全球监管机构已开始寻找答案。

鲍威尔说:“我们不能满足于目前对这些市场的了解程度。

来源：微信公众号路闻卓立

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