商品期权量化报告：豆粕隐波率持续下降 白糖期权市场情绪过度悲观

　　豆粕：

　　1、行情回顾

　　09月10日，豆粕期权成交量为196800手，较前一日大幅增加154036手。持仓量为471676手，较前一日增加16848手。期权持仓量PCR为1.03，成交量PCR为0.76，成交额PCR为0.53，较前一日均有所下降，期权市场情绪较乐观。

　　波动率方面，豆粕期权波动率指数较前一日有所下降，收于18.01，偏度指数较前一日有所上升，收于100.27。

　　2、策略推荐

　　昨日，豆粕标的价格有所上涨，期权波动率持续下降，做空波动率组合持续获利。

　　近期豆粕标的表现为持续偏强态势，波动率指数持续下降。目前期权波动率维持震荡下行，已明显低于标的历史波动率，需注意波动率差回复时机。可继续持有做空波动率组合，并维持认沽期权空头仓位较多，从波动率下行以及标的上涨中获利，并收取时间价值。

　　白糖：

　　1、行情回顾

　　09月10日，白糖期权成交量为44176手，较前一日增加18238手。持仓量为257690手，较前一日增加4692手。期权合约持仓量PCR为0.67，较前一日小幅上升，成交量PCR为0.66，较前一日有所下降，成交额PCR为1.43，上升至近期历史高位，期权市场过度悲观。

　　波动率方面，白糖期权波动率指数较前一日有所上升，收于16.34，偏度指数较前一日有所上升，收于100.69。

　　2、策略推荐

　　昨日，白糖标的持续下降，期权波动率指数小幅上升，做空波动率组合有所亏损。

　　近期白糖价格持续偏弱运行，期权波动率震荡偏弱。短期来看，白糖期权市场情绪过度悲观，注意白糖阶段性反弹时机，未来期权波动率持续震荡回落的概率较大。可继续持有目前的做空波动率组合，从波动率下行中获利，并收取时间价值。

　　一、豆粕期权

　　1.1成交量与持仓量分析

　　2.1成交量与持仓量分析