顺水鱼外汇期货：PTA逢低做多|银河期货_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　一．基本数据

　　二．价格&价差走势

　　图1：华东地区价格走势                         　　图2：PTA期货各月间价差

　　一、PTA产业链利润

　　图3：PTA-PX加工利润                            图4：PTA-石脑油加工利润

　　图5：PTA-布伦特原油加工利润          　　图6：PX与石脑油及MX价差

　　二、下游开工率&库存追踪

　　图7：下游周度开工率                      　　图8：下游开工率走势

　　三、PTA开工率

　　图9：PTA开工率变化                        　　图10：PTA全国平均开工率走势

　　四、 PTA装置运行

　　五、行情前瞻要点

　　本月PTA行情出现大幅波动，尽管华彬，翔鹭，等新老装臵陆续复产并满负荷运行，桐昆新装臵220万吨也将于近期满负荷运行，但本月PTA并未如期出现大量累库存的情况，在经历了1月仓单交割后，现货端呈现宽松状态，基差由原先的远月贴水，重回升水，但绝对价格在月中小幅走弱后，继续上涨。截止目前PTA1805合约全月累计涨幅4.24%，总持仓相比12月收盘增加46.5万手至143.8万手左右，1809合约累计上涨4.43%，总持仓相比上个月收盘增加10.6万手至22.1万手，近期5-9合约基差波动不大，持续在0附近徘徊，但本周价差逐步扩大，1805合约持续贴水1801的局面也得到修复，也预示着未来PTA供应可能会呈现阶段性偏宽松的格局。从下游聚酯环节来看，1月开工率继续维持90%附近的高位，多数聚酯装臵尚未开始检修。从库存角度考虑，大多数聚酯产品库存环比有所累计，但绝对库存仍处于低位，各聚酯类产品效益尚可，其中，POY每吨平均现金流利润在149元左右，FDY每吨平均现金流利润在172元左右，聚酯切片大致140元左右的现金流利润，聚酯瓶片大致202元每吨的利润。和上个月相比，利润降幅明显，主要原因在于下游订单情况并未跟进，而原料成本，特别是乙二醇价格上涨过快导致，节前恐怕需求的高点已经出现，因此，展望2月行情，从供应的角度来说，PTA边际供应在未来一个月上压力会由于新装臵的开车而增加，需求上，聚酯负荷会在春节因素的影响下，有所下降，但目前来看，似乎在盘面的博弈更多的是投机需求的点燃，而非平衡表上的基本面博弈，从商品整体来看，各品种间打破了之前存在的同涨同跌的情况，基本面上都出现了各自的分化，操作方面，TA个人依旧认为是一个逢低做多的品种，5450到5550这个区间，是一个相对的底部区域，但鉴于PTA行情多数以脉冲形式出现，因此不建议追涨杀跌。

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责任编辑：宋鹏