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文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 沈建光、张明明
8 月金融数据整体来说，社融有所提升，信贷与债券渠道得到一定支持，但信贷结构并未倾向于中长期企业贷款，说明货币政策宽松仍未带动宽信用的出现。尽管当前银行流动性紧张的局面得到了缓解，资金市场利率下行，但银行优质信贷项目仍然有限。
事件 ：
央行于9月12日公布了8月信贷及社融数据，8月新增人民币贷款（包括非银贷款）1.28万亿，比7月减少1700亿；居民短期贷款2598亿，比7月增加830亿；新增社融1.52万亿；M2同比增长8.2%；M1同比增长3.9%。
点评：
8月宽信用并没有明显改观。8月新增贷款1.28万亿，比7月减少1700亿，其中，短期票据融资上升较多，8月接近5000亿，比7月新增1828亿。企业中长期贷款降低， 8月非金融性公司中长期贷款3425亿，比7月降低1450亿，说明信贷支持实体经济的力度仍然没有充分体现。
居民短期贷款2598亿，比7月增加830亿，但中长期贷款为4415亿，比7月略有下降，说明居民在收入增速回落，现金贷等其他信贷来源受到抑制的背景下，短期融资需求迅速上升。而房地产在政策压制下，房贷需求仍然比较平稳。
社会融资总额1.5万亿，主要贡献是新增贷款和债券融资，表外融资中，新增委托贷款、信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票等 7 月仍然是负增长，但除了委托贷款比 7 月有所回落以外，信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票回落幅度比7月有所收窄。资本市场信心不足，导致股票融资渠道不畅。8 月股票融资仅 141 亿，比去年同期回落511亿。
8 月金融数据整体来说，社融有所提升，信贷与债券渠道得到一定支持，但信贷结构并未倾向于中长期企业贷款，说明货币政策宽松仍未带动宽信用的出现。尽管当前银行流动性紧张的局面得到了缓解，资金市场利率下行，但银行优质信贷项目仍然有限。
这与实体经济面临的困境时一致的，正如我们在周报《中国离“流动性陷阱”有多远？》（9 月7 日）中所述，经济下滑阶段，由于诸多企业债务负担较重，利息成本增加，盈利能力下降，实体经济贷款需求疲软。与此同时，银行以往更加青睐于将信贷资源配置在房地产与融资平台，考虑到当前房地产项目信贷受限，基建投资虽然资金需求旺盛，但地方债务负担加重，且项目投资回报周期长，当前银行风险偏好仍然较低。
(本文作者介绍：经济学博士，现任京东金融副总裁、首席经济学家。)
