顺水鱼外汇期货：甲醇相对偏空思路|银河期货_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　市场综述

　　节后下游库存处于中位，部分传统行业需要正月十五后逐步开工，上游库存压力有所分化，西北压力一般，关中、山东部分工厂库存压力偏大，价格有所下跌；港口方面近期库存增加，下旬进口到港数量较上旬增加；短期来看，内地现货依然有排库压力，随着物流的恢复以及目前的价差偏大，内地的压力将转移到港口；中期供需来看3月份有供应增长预期，焦炉气制、天然气制甲醇将逐步重启，此外需求端潜在有2-3套外购甲醇的MTO可能检修，因此对甲醇05合约观点不变，维持相对偏空思路；短期关注下游恢复情况以及上下游装置预期兑现情况（仅供参考）。

　　重要数据

　　沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升4.95万吨至72.05万吨，关注后期进口到港以及装卸情况。

　　浙江兴兴MTO春节前重启，关注接下来天然气装置开车情况，西南预期3月初，西北3月中。

　　后续看点

　　1．内地往港口物流运输情况

　　2.MTO利润情况

　　3．国内外装置运行情况

　　基础价格价差情况

　　图1．期-现价差

　　图2．期货月价差

　　图3．甲醇区域价差

　　图4．甲醇全球价差

　　上游利润及装置开工率情况

　　图5．煤制甲醇利润

　　图6．甲醇开工率

　　图7．甲醇排产情况

　　下游产品利润

　　图8．甲醛利润

　　图9．二甲醚掺烧利润

　　图10．二甲醚利润

　　图11．醋酸利润

　　图12．港口MTO利润

　　下游开工情况

　　图13．传统下游加权开工率

　　图14.CTO/MTO开工率

　　港口库存

　　图15．港口库存

　　图16．到港预估

　　后期平衡表预估

　　图17．后期供需预期

　　Source：卓创期货、wind、银河期货能化事业部

　　银河期货

责任编辑：宋鹏