国投安信：港口库存持续回升 甲醇剧烈震荡|国投安信_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　行情描述：

　　上周，郑州期货价格继续高位震荡，主力1901合约上周一和周三收阳线，上周三一度逼近涨停，但尾盘回落，上周四周五延续回调态势，周内价格在3200-3500元/吨之间运行，波动较为剧烈。

　　基本面情况：

　　价格反弹，但甲醇利润较好，对煤价波动不敏感；目前市场的焦点在供需，四季度偏好的预期和当下库存回升的现状共存。

　　上周，内地甲醇价格稳中有升，受期货盘面带动出货较好。西北价格稳定，出货较好；关中降价出货；山东稳中有升，成交平稳；山西、河南及河北在期货盘面上涨时出货好转；西南高位震荡，刚需为主；沿海地区与盘面走势贴近，上周三卖方控量拉高排货，但下游理性观望，呈现无量上涨态势，上周四周五重心下移。

　　卓创数据显示，截止8月23日，国内甲醇整体开工率为66.55%，下降2.39个百分点，主要是西北地区部分甲醇装置开工率下降；西北地区装置负荷75.17%，较前周下降4.07个百分点。

　　卓创数据显示，截止8月23日，江苏甲醇港口库存40.76万吨，较前周增加5.01万吨；浙江地区甲醇库存21.15万吨，较前周增加1.43万吨；华南地区甲醇库存9.3万吨，较前周增加0.6万吨。国内港口甲醇库存74.11万吨，可流通货源在22.37吨。

　　下游烯烃装置开工率71.91%，较前周上升5.75个百分点，因神华MTP装置和中原乙烯重启。二甲醚开工率回升，价格先跌后涨，需求一般；甲醛开工率继续小幅回升，行业淡季即将结束。醋酸开工率回升，现货价格回升，库存整体不高。

　　总结及建议：

　　上周，内地甲醇表现相对平稳，出货顺利，沿海甲醇库存回升，价格受期货盘面影响波动较大。上周，内地甲醇库存继续回升，从数据看目前的港口库存依旧处于近三年同期低位，但较前期已经有了较大幅度的回升。甲醇的利润比较好，但下游环节除了醋酸的利润较好之外，其他产品利润较薄，因此对于甲醇价格的上涨承受力不强，持续快速拉涨缺乏持续性。后市甲醇新产能投产和老装置检修同在，消费季将进入节性回升期，整体看库存偏低状态下，价格维持偏强的可能性大，目前1月合约已经体现该利多，后市能否继续攀升，与外围商品的走势及四季度利多的兑现情况有关。

　　操作建议，低库存成为常态，四季度基本面偏好，但目前1月合约升水已经体现部分利多，暂时观望，另外价格高位震荡加剧，短线机会增加。

　　第一部分 行情概览

　　一、期货行情

　　*因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。

　　图1：甲醇01-09价差

　　数据来源：wind，国投安信

　　图2：甲醇现货-主力期价

　　数据来源：wind，国投安信

　　二、现货涨跌

　　备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，鹿特丹甲醇单位“欧元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。

　　数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。

　　图3：国内甲醇现货价

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图4：甲醇现货区域价差

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图5：甲醇进口价差

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图6：甲醇和动力煤期货价格走势

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　第二部分 基本面数据

　　一、供应面

　　图7：甲醇装置负荷（%）

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图8：煤制甲醇利润估算

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　二、库存情况

　　图9：港口库存

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图10：仓单数量

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　三、需求面——下游市场

　　图11：国内甲醛价格

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图12：国内醋酸现货价

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图13：聚烯烃与甲醇盘面价差

　　数据来源：wind，国投安信期货

　　图14：PP、PE与甲醇现货价差

　　数据来源：wind，国投安信期货

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责任编辑：宋鹏