李湛：宽信用实质性进展有待进一步提升|宏观|货币|社融_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李湛

　　1月和2月加总数据相对企稳，一个重要因素是前期政府投资项目部分放松，使1月金融数据高涨。如果剔除这个因素看市场化企业资金需求，可能更多是边际层面改善，因而当前社融数据企稳基础仍有待夯实。

　　中国人民银行10日公布，2月末，广义货币（M2）余额186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点；狭义货币（M1）余额52.72万亿元，同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点；流通中货币（M0）余额7.95万亿元，同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。

　　笔者认为，从1月和2月总体社融规模和人民币信贷增量数据看，前期金融紧缩情况已有缓解迹象，但当前数据尚难言明显反弹。1月和2月加总数据相对企稳，一个重要因素是前期政府投资项目部分放松，使1月金融数据高涨。如果剔除这个因素看市场化企业资金需求，可能更多是边际层面改善，因而当前社融数据企稳基础仍有待夯实。

　　从2月的社融规模数据看，宽信用实质性进展有待进一步提升，主要是广大企业资金需求端较弱。从结构层面看，拖累社融规模增长的是票据融资和居民部门贷款。从结果看，单从货币金融层面政策发力，效果较有限，未来相关政策需要着眼于提高市场化企业对资金的需求，这需要有更多相关政策提振企业信心，并通过改革提升企业投资回报率水平。

　　(本文作者介绍：中山证券研究所首席经济学家、研究所所长)