非以腾讯带动的升市更值得憧憬_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　腾讯股价的弱势似是暂时性，当传统股份强势持续，再加上腾讯回复股王本色，就是恒指再创新高之期。

　　上周恒指大幅反弹4%，早前困扰大市的杂音已在淡化，虽然交投略嫌不足，但投资气氛及信心正在稳步建立。原以为港股的反弹及转势，必以腾讯为领头羊，然而与实际情况有别，腾讯并非很强，反而国际金融及中资石油股渐有领军之势，带动恒指及国指突破技术阻力。成也腾讯败也腾讯，对港股而言，并非好现象，港股真正需要的，是更多优质领袖股。

　　市场的杂音在淡化，特朗普刚向中方释出善意，指示商务部应考虑尽快让中兴（763.HK）复业，此举有为即将开始的中美贸易高层谈判营造良好气氛之意。即使贸易摩擦不会一时三刻解决，市场也在酝酿更多正面预期。此外，美国通胀略有放缓，联储局加息步伐仍是渐进模式，这才是全球股市回稳的关键因素。虽然阿根廷货币急挫及利率急升，但危机并无扩散迹象，投资心态仍是十分稳定。

　　在这轮调整市中，腾讯（700.HK）、瑞声（2018.HK）及舜宇（2382.HK）仍未能走出低迷。瑞声刚公布首季业绩，盈利11.26亿元人民币，按年增6.05%，每股盈利92.12分。期内，收入46.38亿元，按年增10.04%，瑞声无论在盈利及收入方面，均逊预期，其毛利率低于40%及管理层调整收入指引均是利淡讯号，瑞声面对的困难，显然较想象中大。由于瑞声季绩令人失望，也减低市场对腾讯的憧憬，因此腾讯在大市回升中反而受压，预期要待季绩反映手游业务强健才能令股价回稳。

　　然而，恒指重上31，000，不明朗因素淡化只是其中因素，但更重要的是企业季绩普遍理想，由友邦到港交所，金沙到澳博，到，以至中海油到中石油等大企业，都交出良好季绩。而本地收租股，以至银行及零售股，都在调整市中表现突出，正好反映港股的市场风格已由侧重腾讯等重磅股，转向有宏观经济支撑的传统股，升势更为健康。

　　过去，恒指走势太依赖腾讯，这次遇上环球科技股的调整，资金配置上开始有变化，利率虽然上升，但反而改善金融业的经营环境。只要利率的上升与经济增长一致，传统产业的经营也会转佳，金融地产以至消费医药等质优股都有跑赢大市的机会。无论如何，科技发展不会止步，而科技股的增长只是稍遇逆风，长远前景仍是看好。腾讯在社交媒体、手机游戏、广告、支付以至生活娱乐等生态布局，都具领导地位，业务及增长模式也在变化，一次季绩亦不足以动摇市场的信心。腾讯股价的弱势似是暂时性，当传统股份强势持续，再加上腾讯回复股王本色，就是恒指再创新高之期。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)