中泰证券：指数基金概览和主流规模指数基金观察|指数基金_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　作者：中泰证券唐军、李新春

　　2018 年受市场低迷行情影响，主动型权益类基金受冷而指数基金规模逆势增长。本文试图从产品形式和投资标的角度梳理指数基金产品布局，并分析对比了主流规模指数和指数基金。

　　指数基金概览

　　指数基金可以分为 ETF、LOF、分级和普通场外指数基金，其中 ETF 在规模上占据主导地位；从投资标的角度，指数基金可以分为股票型、债券型、商品型和跨境型四类。股票型中的规模指数基金布局较为完善，Smart Beta 基金仍有较大发展空间。债券型在 2018 年增长迅速，底层债券的种类和久期更加多样化。商品型基金数量较少。跨境型中投资香港和美国市场的基金较多，其他地区较少。

　　主流规模指数和指数基金观察

　　跟踪沪深 300、中证 500 和创业板指的指数基金在数量和质量上都有较高水平。由于独特的申赎交易机制，ETF 在固定费率和跟踪误差方面具有较大优势。对比选择 ETF 时，流动性和规模都是重要的考察指标；流动性指标与基金公司引入流动性服务商（做市商）的数量及质量有密切关系。

　　主流规模指数的横向对比

　　2017 年规模指数走势分化，大市值指数（龙头股）表现突出；2018 年市场低迷，规模指数普遍下跌；2019 年上涨行情中小市值股票弹性更大。从估值的角度看，目前中证 500 和中证 1000 的市盈率仍处于相对历史低位。从关注度的指标来看，2018 年长期遇“冷”的创业板指在 2019 年 Q1 受到热捧；中证 500 目前仍处于相对较“冷”的阶段，值得关注。 

责任编辑：高君