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4月中旬以来，焦炭下行趋势明显，并重回2011年底2000点附近。焦炭弱势下跌的主要原因来自两个方面：一是，国内经济增速下滑、欧债危机及美国经济复苏缓慢所衍生的系统性利空因素令商品市场整体承压较重；二是，产业链终端市场表现疲弱，需求不佳，使价格向下传导不畅，底部难撑上层重负，价格高位自然塌落。
一、国内焦炭供求形势
1、焦炭产量持续增长
国家数据显示，2012年3月份国内焦炭产量为3857.4万吨，环比激增12.4%，同比增10.6%，刷新历史单月最高产量记录；2012年1-3月国内焦炭产量累计为10777.2万吨，同比增6.5%；分区域看，产焦大省山西3月份焦炭产量为704.6万吨，环比增5.4%，较去年同期减2.9%；河北为590.6万吨，环比增15.8%，较去年同期增17.1%；山东为366.5万吨，环比11.2%，较去年同期增2.8%；河南为243.2万吨，环比增24.7%，较去年同期降6.7%；内蒙为211.9万吨，环比增9%，较去年同期增20.1%。
2.焦炭行业整合迅速加强
受下游钢铁市场需求不振、上游焦煤价格坚挺等因素影响，中国焦化企业今年经营压力巨大，只能通过限产方式抱团过冬。随着产业整合的逐步推进，产业集中度有望大幅提升，未来焦炭总体产能过剩的局面将在兼并重组中逐步得到改善。并且焦化产业的限产保价为整合的顺利实施创造了条件，整合由此将进入实质性推进阶段
4月份，焦炭期货主力合约由1205转至1209合约，国内焦炭期货市场以跌势为主，最低跌破2000点一线，较月上旬高点下跌100点左右。进入中旬后，伴随着下游市场需求的冷淡，市场价格打破整顿格局，跌幅较大，焦炭现货市场价格较为疲软，投资心态较之上月末端有所回落，期货价格也随之迎来下跌行情。
分地区看，华东、华北市场回调明显，(,)和西南市场则相对平静。尽管4月上中旬国内钢材市场维持涨势，但钢厂依然期望进一步压低焦炭采购价。相对于高度垄断性的铁矿石供应商而言，钢厂不具备打压矿石价格的实力，只能将成本转移视线转移到焦炭市场。从市场交投状况看，4月份焦企出货没有明显好转，销售压力很大。事实上，由于钢厂焦炭库存较多，粗钢产量回升持续周期短，力度尚不知以支撑焦炭需求实质性转好。
整体而言，4月份，在经济增长速度减缓的大背景下，市场悲观情绪较为浓重，这也导致国内包括焦炭的工业品期货的价格有所走低，市场整体活跃程度较前一段时间有所回落，而且随着钢铁终端产能得以释放，价格将继续呈现走软态势。
二、钢材需求旺季不旺，产量过剩
中钢协数据显示，按实际天数比较，2012年第一季度与2011年同期粗钢表观消费量实际减少27万吨，下降0.16%。钢材市场素有‘金三银四’之说，虽然已经处于消费旺季，但根据钢材现货市场的情况来看，整体出货情况不乐观。库存数据也从侧面反映了需求疲软，国内螺纹钢社会库存自去年年底以来持续上升，在2月达到860万吨的高位，虽然目前正处于传统旺季，库存有所回落，但总体回落速度较慢。钢厂近日继续释放产能，供求不平衡局面加剧， 4月上旬粗钢日产203.08万吨，旬环比增7%。目前现货钢材市场的价格对焦炭价格的形成具有较强影响，钢材市场的疲软状态对于处在弱势地位的焦化厂来说提价困难,价格走高乏力。
4月份进口焦煤市场跌幅趋缓，由于澳洲煤矿受暴雨及煤矿工人罢工影响，焦煤产量下降幅度较大。因此中国市场澳洲主焦煤现货资源偏紧，期货市场则顺势上扬。目前澳大利亚中度挥发份主焦煤离岸价主流报192-197美元/吨，中国港口提货价主流报1500元/吨。中国北方主要港口进口焦煤库存量已达727.5万吨，高库存打压焦煤价格。国内焦煤市场， 4月初包括山西焦煤集团、河北峰峰矿务局、山东兖矿、河南平煤集团等大矿均出台焦煤降价或优惠幅度，价格下降从20-135元/吨不等；另外，地方矿及洗煤厂降价幅度也较为明显。因此，国内外焦煤价格已经跟随市场趋势出现深入调整，引发钢厂进一步打压焦炭价格，使得焦炭成本支撑力度减弱。
同时，国务院近期发布《关于加强进口促进对外贸易平衡发展的指导意见》明确指出，重点降低初级能源原材料及战略性所需的国内不能生产或性能不能满足需要的关键零部件的进口关税，煤炭的进口额度将继续提高，预计全年进口量很可能将突破2亿吨，在进口量的冲击下，焦煤价格定价体系将不断受进口焦煤价格影响，短期面临走弱的局面。当然，作为稀缺品种的焦煤，长期价格会因资源的紧缺而走高，目前只是一种阶段性的局部走低。
四、总结
焦炭目前的市场中，宏观经济减速，钢铁需求疲软是造成下跌的主要因素，短期内难以看到解决的希望。特别是钢材供需的失衡，产能大量过剩，造成旺季不旺，拖累焦炭价格，目前看很难走出颓势。
我们认为，焦炭价格下一步仍有继续走低的可能，但如果国内宏观经济方面资金面出现明显的松动，焦炭价格会受到一定程度提振，但反弹不会很高，反弹后也摆脱不了震荡走低的情况。
