CMC Markets：寒流暗涌,美国零售数据跌至9年低位-FX168财经网

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寒流暗涌,美国零售数据跌至9年低位

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Markets,MargaretYang

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春江水暖鸭先知,从12月零售下滑看美国经济潜在的脆弱

继消费者信心指数大幅下滑后,美国12月的零售数据再次给金融市场带来一阵寒流。12月零售环比下滑了1.2%,远逊市场预期的0.1%增长,并录得该数值2009年以来的最差表现。如果扣除汽车购买因素(增长1%),核心零售(coreretail)下滑1.7%,显示消费者支出意愿不强,美国内需增长已显露疲态,信心也受到12月股市大跌和贸易战的影响。2月14日数据公布后,美国股指当日走低,次日反弹收回全部跌幅。

有媒体称,12月零售数据过于差劲,要么是出现了统计错误,要么就是美国即将陷入经济衰退的预兆。当显而易见的风险被市场视而不见,往往才是崩盘的前兆。由于数据偏离预期太多,有许多人怀疑它的准确性,市场人士认为长达35天的美国联邦政府关门可能导致了数据延迟。美国商务部给出的说法是,但处理过程和数据质量都被监控,受访的商家数量符合或超过了历次统计的正常水平。

细分后,不难看出核心消费全面下跌,其中以汽油消费下降幅度最大,达到5.1%,其次是家具用品(-1.4%),服装和食品(-0.7%),电子产品(-0.1%),建筑材料(+0.3%)。路透称,百货公司的销售下滑3.3%,网上和邮购零售额下降3.9%,其它如酒吧、餐厅、服装店、杂货店、家具店、药妆店、书局和体育用品店的销售也都同步下滑。手办商店、乐器店和书店的销售骤降4.9%,为2008年9月以来的最大降幅。

根据高盛的研究,影响12月零售数据的特殊因素包括了感恩节的提前,11月强劲数据后的平均回归(meanreversion),12月股市大跌,以及联邦政府关门的负面影响。即使量化所有这些因素以后,仍然有大概1%的零售下滑无法用外在因素来解释。但高盛也认为,综合考虑与零售消费相关的其他数据–就业和薪资增长,ISM非制造业指数和消费者信心来看,12月的零售数据更像是一个离群值(outlier)。未来潜在支撑消费的动力包括可支配收入增加,较强的家庭资产负债表,和提高的储蓄率。

尽管单一数据并不足以反映基本面的变化,但是可以窥探美国经济脆弱的一面,由于较高的联邦和居民负债,较低的储蓄率,股市的下挫会迅速传导至居民消费收紧,导致企业盈利下滑,引发经济的负反馈。随着今年美国股市大幅反弹,未来的零售数据是否会回暖变得非常重要。美联储已经在加息路径上有所妥协,市场重点转移到是否会停止缩减其4万亿的资产负债表,为市场提供较为宽松的流动性。如果经济数据进一步恶化,那么美联储以及各国央行都会更偏于鸽派,甚至重回QE的老路。

美国12月零售数据大幅下挫

Source:Reuters

影响12月零售数据的外界因素–仍有1%的下滑无法解释

Source:GoldmanSachsResearch

美国标准普尔500指数

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MargaretYang在2016年2月加入CMCMarkets担任新加坡市场分析员。她在新加坡证券以及基金管理行业有多年交易经验,涉及的资产包括证券,期货,期权,差价合约,ETF以及固定收益和国债。她已取得特许金融分析师(CFA)认证。

她在基金管理行业的从业背景–专业从事对冲交易,投资组合管理以及风险管理–给我们提供跨市场的视野以及分析多种资产关联性的深入见解。

Margaret精通流利的中英文,她的分析与整个新加坡和本区域媒体合作伙伴共享,并通过定期研讨会,以及每季度的大规模的教育活动为客户带来市场见解以及投资策略。