五大机构看后市：新做空动能正集中释放顺水鱼财经

新做空动能正集中释放

天相投资顾问有限公司：国务院已于近日公布了《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，两税合并将提升上市公司明年的整体业绩。从目前情况看，金融、房地产、食品饮料、通信、煤炭、钢铁、石化等行业的实际税负水平高于25%，它们将受惠于税率的下调。另外，除税率降低外，农、林、牧、渔的上市公司中，部分将不需要缴纳所得税，其余的也只需减半缴纳。对于明显受益于税收调整的上市公司，投资者可作为中线跟踪的对象。

在市场连续反弹过后出现的放量杀跌，往往预示着新做空动能集中释放的开始。近日新增的做空能量主要来自金融和地产板块，预计仍有惯性下探的动能，因此股指短期的走势仍将面临一定的调整压力。后市投资者除市场本身角度外，还需重点关注两个外部因素：一是全球股市的影响；二是我国宏观调控政策面的变化。

两税合并难带新惊喜

' 海通证券(' 600837行情,' 股吧)研究所：新的所得税法将于2008年1月1日正式实施，原有的内资企业所得税法和外资企业所得税法同时废止。新的所得税率将分别为三档，即25%的普通税率、对符合条件的小型微利企业实施20%的优惠税率、对需要国家重点扶持的高新技术企业实施15%的优惠税率。

两税合并，市场期待已久，并在意料之中。目前上市公司的平均执行税率高于25%，约在30%左右。2008年执行新的所得税率，无疑能提升上市公司业绩水平。不过究竟能提升多少，还得具体分析。值得提示的是，目前业内在预测2008年上市公司的整体业绩时，已比较充分的考虑了税率降低这一因素。因此，两税合并不太可能带来新的惊喜。

短线关注中小板活跃品种

华泰证券研究所：统计数据表明，基金11月份态度由原先的谨慎观望转变为减仓行动，金属非金属及采掘业均有不同程度的减仓举动。但在基金偏好度提升的几类行业中，造纸印刷，医药、生物制品，信息技术，建筑业等中小市值板块受到青睐，这几类行业在11月份市场大跌的环境中，受到场外资金的追捧。另外，11月主动投资的股票 方向基金跌幅明显低于指数型基金的跌幅，同时也低于市场各主要指数的跌幅，说明基金已经将风险程度较为集中的蓝筹板块进行了较大力度的调整。因此，短期内在从紧的货币政策影响下，基金对采掘业等周期性行业扩大仓位的可能性并不大。我们认为，后市市场仍将维持小市值股的活跃机会，具体关注行业主要集中在商贸餐饮、旅游、医药和航空等。操作上建议适当控制仓位，短线关注中小板等资金活跃的品种。

注意把握板块轮动节奏

齐鲁证券研究所：受近期宏观经济运行数据公布和宏观调控的影响，银行、地产股成为近日股指下行的最大拖累。特别是央行公布的第二套住房认定标准以家庭为单位，成为这两个板块大幅度调整的直接导火索。从中长线来看，人民币将会在明年加速升值、两税合一带来的利润增厚，以及具有丰富土地储备的地产公司会在未来2-3年时间内迎来结算高峰等，作为支撑这两个板块的利好因素，依然没有根本改变。

从整体上看，市场的板块轮动非常明显，中低价股十分活跃。仅代表着20％权重的1000多只个股已明显吸引了大部分的场内资金，“你方唱罢我登场”的热闹局面仍会持续。投资者要注意把握轮番炒作的节奏，特别是年底将近，个股业绩预期往往成为资金选择个股的首要因素。

跨年度关注高速公路板块

上海证券研发中心：历来被市场认为是防御性板块的高速公路板块，一直受风险偏好较小的资金所青睐。在近日大跌的市况下，高速公路板块个股再度表现出较强的抗跌性。从原因分析，周二正式公布的新企业所得税法实施条例规定，2008年将对从事码头、机场、铁路、公路、电力、水利等公共基础设施经营的企业所得税采取“三免三减”(三年免征，三年减征)的优惠措施。数据显示，目前铁路、机场、公路、电力、港口等上市公司动态市盈率偏低，平均只有30倍，而股价的调整也十分充分。在2008年所得税施行“三减三免”后，这些公共基础设施的上市公司业绩将得到更加持续、稳定的增长，投资者可从布局跨年度行情角度，在符合国家政策导向的基础设施类公司中寻找投资机会。基础设施板块绩优品种走势良好，如' 楚天高速(' 600035行情,' 股吧)、' 大秦铁路(' 601006行情,' 股吧)、' 宁沪高速(' 600377行情,' 股吧)、' 白云机场(' 600004行情,' 股吧)等龙头品种相继突破上档重重均线的压制，值得重点关注。

(责任编辑：王海林)