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证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网) src="http://i4.hexunimg.cn/2012-12-07/148807294.jpg" align=middle>
资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，全国社保基金理事会理事长' target='_blank' >戴相龙17日表示，应加大国有资产划拨力度，建议成立' target='_blank' >社会保障基金投资运营监督管理委员会。您怎么看？
[杨远昌] 以往我谈转变经济发展方式，其中有一个思路是降低储蓄率，而我国储蓄率居高不下的原因在于贫富差距过大，我国最富裕人口控制社会财富总量的比重过高，而富裕人口储蓄率过高，富裕人口的消费相对其财富而言消费比重是过低的。因此期望提高社会保障达到释放社会消费需求可能要失望，最重要的是还是要在收入分配上做文章，包括“提低增中控高”，特别是照顾中间层，建立收入递增的预期，提升消费。当然我的这个逻辑这并不是抹杀社会保障提升对于提升消费的作用，实际上我刚才提到的逻辑是一个进阶过程，而提升社会保障是一个基础工作，只有在基础工作做实后，我们才能想到提升。但现在基础工作也面临着诸多问题。
中国社科院发布的报告显示，2011年城镇职工' 养老金收不抵支省份达14个，收支缺口达767亿元，高于2010年。2011年记账额达到24859亿，空账额达22156亿。个人账户空账额继2007年突破万亿大关后，再次突破2万亿。而且我国实行养老金“双轨制”的退休制度，这使得企业退休职工与机关事业单位退休人员在养老金收入上的差距极为不合理，缩小这种差距是大势所趋，而这个过程会扩大缺口，再加上我国人口老龄化仍在加剧，缺口只会越来越大，目前需要做一些未雨绸缪的工作。所以才有了今天的这条新闻，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，应加大国有资产划拨力度，扩大全国社会保障储备基金，应对人口老龄化' target='_blank' >高峰养老金收支缺口。但这之后又会产生另外一个问题，如何实现基本养老金保值增值，避免通胀的侵袭，投资管理就是一个大问题。
当然目前各方都在推动养老金入市，但在主导权上，地方政府和' target='_blank' >财政部之间也存在一定博弈，因此现在首先要解决一个监管运营问题，所以全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，应在充分论证后，尽早明确城镇职工基本养老金的投资运营机构，并建议成立社会保障基金投资运营监督管理委员会。另外考虑到养老金的特殊性，他表示与全国社保基金相比，该项资金投资于固定收益产品的比例应更高，投资' 股票 、未上市公司股权和股权投资基金的比例应当更低。但同时他又称对明年中国股市有信心。这就出现了比较有趣的事情，对股市有信心但却要压低投资股票 的比例，当然这从侧面反应了我国股市波动具有不稳定性，说到底养老金市场化运营，除了需要公平公正的监管机构，还需要规范的金融市场，而目前股市的波动的随意性并不利于长期投资理念很好的发挥，很难实现养老金入保值增值的基本需求。而减少股市波动的随意性说到底又和宏观调控的不确定性有很大的关系，没有遵从效率优先原则。比如过去两年宏观调控偏紧更多认为经济增速是主动调控的结果，但是事实上并不是如此，这使得过去两年我国股市表现远远落后于全球主要经济体的股市表现。显然养老金以多大规模入市完全取决于未来宏观调控是否遵从事前控制风险这一策略，这实际上是一个一加一大于二的故事。
具体到盘面波动而言，今日' 大盘冲高回落，对此我不意外，因为昨天我从波动角度分析了，大盘短期仍有冲高动能，但我同时强调近期连续上涨后，大盘即便冲高重心很难进一步向上拓展，整固之后才会重新酝酿机会。今天大盘虽然午盘结束的时候快速冲高，但是下午冲高动能减小，大盘震荡回落，大盘重心并没有明显上移。当然这里面的根本原因还是我昨天的说的，中央经济工作会议对明年定调保持了一定延续性，特别是重申坚持房地产调控政策不动摇，这意味着近期大盘反弹的基础受到动摇，这使得市场追涨意愿受到抑制，而北京市住房城乡建设委也发布消息明确，自2012年12月18日起，补缴社保在购房资格审核中不予认可。我们也看到了地产股今天也是领跌。总体而言，近期的反弹已经宣告我们第一阶段战役结束，至于下个阶段的战役只是如何锁定获利的问题，我也会适时提高操作敏感度，加大操作频率。
商品' 期货跟随波动，同样冲高回落。实际上从10月中旬开始，我看空商品期货，但是从11中下旬开始，我强调商品期货调整风险已经释放，并重新开始看多，从目前看大多数品种都出现过反弹，但是商品期货上涨持续时间已经有限了。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（126.63），而波动指数数值为（262.98），这意味着上证指数同期上涨了（26.63%）而波动指数同期收益率为（162.98％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率162.98％是同期大盘收益率26.63%的6.12倍。
[杨远昌] 今日大盘与上一个交易日基本持平，两个指数没有太多变化。目前上证指数数值为（126.75），而波动指数数值目前为（263.24），昨天我已经强调了虽然本轮反弹并没有脱离我们以往的预期，但是本次反弹幅度已经非常大，大盘短期冲高后，仍需花上几个交易日整固，短期我会提高操作敏感度，具体到明天的操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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