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证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网) src="http://i0.hexunimg.cn/2013-01-14/150147231.jpg" align=middle>
资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，为期两天的全国国土资源工作会议1月12日在北京闭幕。您怎么看？
[杨远昌] 虽然过去两年多我国房地产市场经历了严厉调控，但去年底，房地产市场量价齐升，这令很多人措手不及，与之相对应的是股市过去两个月表现也让很多人措手不及，因此要研究股市波动，房地产是绕不开话题。当然大家对于楼市回暖已无分歧，目前分歧的是房价涨向何方。更多人把希望放在房地产调控政策，希望政府调控再度发力，而周末闭幕的国土资源工作会议虽然强调了坚持房地产用地调控政策不动摇，但没有透露房地产调控政策加码信息，相反备受关注的' 房产税扩大试点时间表有望推迟。而这进一步强化了市场对于房价上涨预期，很多人对房价涨向何方答案更没底了，而今天房地产股也受到激励再度大涨。
但我反而觉得房价涨向何方答案开始清晰了。恰恰因为政府目前对房地产调控的谨慎态度。当然政府的谨慎原因很多，一方面土地财政依然离不开房地产市场活跃，另一方面此前限购政策没有使房价回到合理价位，刚性需求失去耐心重新入场，这使得政府担心新的调控政策会无功而返。当然这个逻辑不应该是我们今天探讨的，早在两年前我已经探讨过了，2010年初我曾强调货币收紧要快，房地产调控要果断，否则房地产调控将陷入长期化，同时房价也很难真正回落，实际上半年之后相关货币收紧政策才出台，这注定了现在的结局。
当然会有人说政策出台只差半年会有什么关系呢，但我想说的是这半年之差恰恰是你对政府力量是有限的还是政府力量无限的认识之差。如果是前者，我们就应该知道面对无限市场力量，政府力量是有限的，房产调控就需要更高效，高效的做法就是永远和市场站在一边，利用市场的力量打压房价，比如房价上涨的时候不去出台新的调控政策，只有市场本身向下，才出台调控政策，当然市场的力量不可能永远达成一致，总会有分歧，因此这一策略总有实施的时候。而每一次房价回落力度如果足够大，将增大房地产投资风险，有风险的市场需求才会受到抑制，房价才会真正稳定。
当然如果基于后者认识，认为政府力量是无穷大，那么不需要考虑效率问题，简单设置一个调控方向，不断和市场站在对立面，就像过去两年多房价一涨，就出台新的调控政策，如果政府力量是无穷大的，自然这个策略没有问题，但现实是宏观调控不只是房地产调控，显然这一逻辑一开始存在漏洞，这造成了目前房地产调控尴尬局面。
但现在房价涨向何方答案开始清晰了，因为在房价已经上涨之后，政府对于房地产调控谨慎态度恰恰是认识到政府的力量是有限的，政府的调控终于站在市场的这一边，知道调控需要高效，需要利用市场的力量打压房价，这种情况下房地产调控才有希望。更为具体一点说，在房价短暂冲高，市场自身将会有回落需求，虽然一线城市房价坚挺，但三四线城市房价依然疲弱，市场自身回落只要一发生，政府就出台新的调控政策，加剧市场向原有波动方向波动，房价会出现一波力度比较大的回落，这一回落上半年就有望出现，这样上半年结构性' 行情下半年周期股行情有望实现，当然我也会密切关注政府是否敢于在下一节点出手，然后评估是否要修正我的策略。
具体到盘面波动而言，今日' 大盘没有延续上周五跌势，大幅反弹，当然上周五我也强调了既然跌下来了，就要考虑涨的问题，大盘依然会有反复冲高的能力，只有一两个来回后，我才会考虑结构性行情的问题，所以从大盘波动原动力角度分析，今天大盘反弹并不意外，至于反弹幅度如此之大，消息面作用更大，首先周末' target='_blank' >国土资源部会议并没有透露房产调控会加码，受此影响地产股出现反弹，其次' target='_blank' >证监会主席' target='_blank' >郭树清今日表示QFII将扩容，' 券商板块大涨，而保险银行等周期性' 股票 活跃进一步扩大了大盘上涨幅度。但总的来说今日大盘的冲高符合上周五的预期，从波动角度分析，这种冲高时间都很短，因此本周中后段非常关键，如果大盘如期再度回档，然后再来一个冲高下跌来回，我不会改变此前对于目前行情的基本定义，也就是向结构性过渡的阶段，反之我会重新定义这轮行情的性质。
商品市场弱于股市，除了和股市联动较强的螺纹焦炭表现较好，此前超跌的豆粕也有所表现，其他品种走势都比较滞重。显然没有额外的消息面支持，商品市场依然处于一个正常的拉锯战中，当然如果本周中段我对股市行情重新定义，我也会相应的对商品市场的行情重新定义。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（131.47），而波动指数数值为（273.04），这意味着上证指数同期上涨了（31.47%）而波动指数同期收益率为（173.04％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率173.04％是同期大盘收益率31.47%的5.49倍。
[杨远昌] 今天大盘大幅走高，两个指数都大幅回升。目前上证指数数值为（135.50），而波动指数数值目前为（281.41），虽然我判断上半年股市以结构性行情为主，但上周五我也强调短期而言大盘波动还会有反复冲高的机会，当然今日大盘如期冲高，这之后我会提高操作敏感度，具体到明天的操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出' 期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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