远昌看市：推公积金入市无法改变股市波动频率顺水鱼财经

资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

 本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。

[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，' target='_blank' >证监会有关部门负责人26日表示，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动。您怎么看？

[杨远昌] 过去二三个月，我们研究的主要精力放在市场自身波动原动力，因为宏观调控在这期间基本保持了一定延续性，政策的启发减小使得A股和其他金融市场共性增强，研究市场波动原动力更容易让我们把脉市场下一阶段的波动。当然按照市场自身波动原动力的逻辑，我定义为四季度以来' 大盘的反弹' 行情是针对四季度经济增速回升的反应，但四季度经济增速回升是因为经济增速长时间放缓的自然反弹，这种反弹在没有额外经济刺激作用下并不会改变经济放缓的趋势，同时我判断额外的经济刺激政策在上半年无法看到，下半年才会看到，所以我最终定义为上半年A股是结构性行情，难于延续去年四季度以来特别是12月份以后的单边上涨行情。因此我们分析这条新闻，分析住房公积金入市研究准备工作已启动的新闻，首先要考虑的是这是不是额外的经济政策，如果不是那么我们并不能修改A股上半年波动频率变大的一个定义。当然住房公积金入市是证监会为股市引入源头活水的又一重要举措，但这并不能看作宏观调控的延续性发生了改变，实际上此前国务院关于房地产调控的表述已经很明确的告诉了市场，宏观政策会保持延续性，因此这条新闻并不足以让我们改变上半年波动频率变大的基本定义。

虽然这条新闻无法改变市场波动频率，但是依然能够改变市场波动幅度。尤其是考虑到目前市场已经经历一段明显调整过程，按照我们一开始对于上半年波动频率变大的描述，需要两波冲高回落过程，目前是第一波回落的尾声阶段，还需要展开第二波冲高，因此这条新闻对于第二波冲高的幅度会有所帮助，但对于第一波回落以什么方式收尾并无帮助，这是波动频率的范畴，因此这条新闻最大的意义在于强化了我们参与第二波冲高的信心，至于第一波回落以什么方式收尾需要关注各个金融市场共性问题，这里面就涉及到第二条新闻，也即是国际金融市场的波动。

[主持人]第二条新闻是美联储主席' target='_blank' >伯南克26日在' 美国参议院表示美联储资产购买计划收益远远大于风险。您怎么看？

[杨远昌]如果不用假设的方式来看问题，显然美联储主席伯南克的将会是毋庸置疑的，比如美国经济整体处于复苏趋势当中，' 美股也在接近历史高位，当然也有一些硬伤，比如美国失业率居高不下，但如果时间足够多，失业问题也会得到解决，这也反应了经济复苏的复杂性与复苏缓慢长期性，这也是持续的资产购买计划收益大于风险的基础。但怀疑也是社会进步动力之一，有人会更乐观，认为失业率只是科技进步的结果，经济复苏趋势早已确立，资产购买计划需要提前终结，而这种争论并不会因为伯南克的一次澄清而终结，而这种争论在未来几个月还会上演，市场到时候依然会承受巨大压力，而短期而言' 意大利政局还需左右市场几天，国际金融市场即便出现反弹时间也很短，当然这种拉锯一两个来回后，市场会企稳，或者我们也可以说市场第二波冲高计划才会来临。

具体到盘面波动而言，受证监会力推住房公积金入市影响，今日大盘出现高开。关于证监会力推公积金入市的影响，后市研判环节我会分析无法改变股市的波动频率，改变的是股市波动幅度，或者说两波冲高回落的节奏并未变，但第二波冲高幅度会扩大，而从今天盘面看周期股全面开花显示出有资金更认为改变的是波动节奏，但周期股全线上涨并未带动大盘持续飙升，' 沪指盘中步履蹒跚，只是尾盘反弹才使得沪指勉强翻红，盘中场内追涨意愿不足显示出两波冲高回落节奏并未改变，第二波冲高仍需时间酝酿，后市大盘短暂冲高后仍有回档整固要求。

商品' 期货跟随股市波动出现上涨，但涨幅都非常有限，盘中基本是一个冲高回落走势，基本金属稍强，农产品稍弱。美联储主席伯南克虽然表示资产购买计划收益远远大于风险，但市场争论并不会因为一次澄清而终结，而这种争论在未来几个月还会上演，市场到时候依然会承受巨大压力，而短期而言意大利政局还会左右市场几天，因此商品市场即便出现反弹时间也很短，当然这种拉锯一两个来回后，市场会企稳，第二波冲高计划才会真正来临。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（134.42），而波动指数数值为（279.17），这意味着上证指数同期上涨了（34.42%）而波动指数同期收益率为（179.17％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率179.17％是同期大盘收益率34.42%的5.20倍。

[杨远昌] 随着今天大盘的上涨，两个指数有所回升，目前上证指数数值为（135.59），而波动指数数值目前为（281.59），对于后市维持以往的观点，上半年以结构性行情为主，大盘波动频率会变大，在第二波冲高行情展开之前，大盘仍需整固一段时间，具体到明天的操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“' 股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

未经和讯网许可，任何机构、媒体、个人不得转载、发布此稿件，违者将依法追究相关责任。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。