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证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）" src="http://i2.hexunimg.cn/2013-04-02/152769814.jpg" align=middle>
资深评论员
、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，2013年第二季度基金经理调查结果显示，对于A股估值水平高低，被访者之间存在较大分歧。您怎么看？
[杨远昌] 今天我们主要从资金动向来分析市场的波动。" 大盘进入二月份后出现了一波明显的调整，在这种情况下基金经理调查结果显示机构投资者逢低买入意愿有所下降，逢高卖出意愿有所上升，同时这波调整过程中地产等周期股调整幅度较大，所以我们看到大多数基金经理投资偏好出现变化，更多人看好防御性产业，周期性产业遇冷。当然如果股市继续调整下去，无疑基金经理的选择就是正确的，因为这个策略能够很好的控制风险。但判断基金的选择是否正确，我们还要从回顾历史的角度来看待问题，因为历史总是重复的。
我们可以回到1月上旬，回到第一季度基金经理调查，当时的情况是，股市高歌猛进，地产等周期性" 股票 领涨，在这种情况下基金经理调查结果显示机构投资者逢低买入意愿增强、逢高卖出意愿减弱。风格偏好方面，周期敏感型产业获多数受访基金经理青睐，当然如果当时大盘继续高歌猛进，基金经理的选择无疑能很好的把握利润，这将会是一个正确的选择。
但现实是残酷的，我们看到周期股很快出现了调整，同时大盘也出现了调整，事实证明1月上旬大多数基金经理所做出的选择是错误的，因此对于基金经理现在所做出的选择，我们同样可以持否定态度。因此我认为现在不应该和基金那样逢低买入意愿有所下降，而是应该逢低买入意愿有所上升，同时也不应和基金那样逢高卖出意愿有所上升，而是应该逢高卖出意愿有所下降，因为历史总是在重复。
实际上去年底大盘产生一波井喷" 行情后，我并没有继续保持乐观态度，相反我不断的的在泼冷水，我强调虽然去年底我看好地产等周期股的表现，但是今年上半年难于复制去年底的模式，大盘波动频率会变大，所以在1月18日我突然看空地产股，结果我们也看到了地产股随后暴跌，大盘调整。但过去二个月的调整只是证明了我们在年初设计的大盘波动频率变大的观点是正确的，大盘波动频率变大当然指股市难于持续单边上涨，但同样也指大盘难于单边持续调整，所以在近期大盘调整后我反而变得乐观。实际上早在年初制定操作计划的时候，我已经说的很明白，大盘波动频率变大指的是股指以二波冲高回落的方式完成，因此现在虽然大盘表现疲弱，但我依然认为大盘有行使第二波冲高的能力，因为历史总是在重复。
至于选股思路方面，相对复杂一些，因为不同于去年底周期股处于启动初期，风险相对可控，因此我更多考虑追求利润，选择地产和金融。但在第二波冲高过程中我会追求利润和风险的平衡点，因此我会选择补涨的周期股以及公用事业板块等弱周期股。
具体到盘面波动而言，今日大盘冲高回落，虽然地产水泥以及" 券商等周期股出现反弹，但是场内资金追涨意愿不强，再加上医药等题材股大幅回落，大盘终盘收低。另外今天公布的一份基金经理调查结果显示机构投资者逢低买入意愿有所下降，逢高卖出意愿有所上升，这也解释了大盘在连续调整之后，市场追涨意愿依然不强。但是从历史回顾的角度分析，我反而觉得现在应该提升逢低买入意愿，同时降低逢高卖出意愿，后市研判环节我会详细分析这一点，目前阶段已经不宜盲目杀跌。
商品" 期货从上周四开始，我再度强调多看少动，这里面主要是考虑到商品期货第二波冲高过程会有所延迟。这之后我们也看到了商品期货大幅下挫，尤其是昨天商品期货的调整达到了一个小高潮，除了焦煤跌停，沪铜也大幅下挫创下本轮调整新低。但正是因为昨天商品大幅下挫，我反而开始乐观，我昨天强调商品期货开始重新酝酿第二波冲高，可以逢低买进了。结果我们都看到了，今天商品期货全线反弹。当然考虑到明天是清明小长假最后一个交易日，场内资金会有所分歧，盘中震荡会加剧，但是整体而言商品期货已经不是多看少动的时代，操作风险已经整体可控，后市就是考虑多单如何进场的问题。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以" 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（130.97），而波动指数数值为（271.99），这意味着上证指数同期上涨了（30.97%）而波动指数同期收益率为（171.99％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率171.99％是同期大盘收益率30.97%的5.55倍。
[杨远昌] 今天大盘微跌，两个指数小幅变化，目前上证指数数值为（130.58），而波动指数数值目前为（271.18），从波动角度分析，大盘上周受意外事件影响短期波动节奏有所改变，但我依然坚持意外事件难于改变大盘大的波动方向，目前阶段已不宜盲目杀跌，因此具体到明天操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年创立“" 股票 操作波动理论”。03年在" 北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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