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证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）" src="http://i8.hexunimg.cn/2013-05-02/153723082.jpg" align=middle>
资深评论员
、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，国家" 统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1日发布" 数据，4月份中国制造业采购经理指数为50.6%。您怎么看？
[杨远昌] 好的，官方发布的PMI经历了3月份的反弹后4月份再度回来，当然上个月23日汇丰发布4月PMI预览值已经回落，而汇丰其后发布的4月PMI终值进一步验证了这一点。而制造业活动增长再度放缓说明经济复苏疲弱，经济面临下行风险。当然如果经济下行风险有足够大，宏观调控就有出重拳的必要，但是论证这一点并不是一件轻松的事，为此我们要把思考的时间段拉长一些，回到去年四季度。当时PMI摆脱临界点之下重新占到50上方，经济企稳回升明显，股市也有明显涨幅。但当时经济企稳回升并没有额外的经济刺激政策，尤其我们看到" 央行宏观调控并没有使用价格工具，因此对于当时的经济增速反弹，我曾反复强调，这属于经济长期放缓趋势形成后的反弹，反弹在没有额外经济刺激政策作用下并不持续。这之后我们很快看到了这一点，从今年一季度开始PMI再度向下，二月份一度接近了临界值，3月份再度反弹，但是这期间央行依然没有采取更为积极的策略，最终我们看到了PMI再度回落，但依然在2月份之上，因此这给我们出了一个难题。PMI到底是企稳过程中的正常回档，还是去年下降趋势的一种延续。而这二种判断意味着央行宏观调控会采取不同策略，从而对股市走势产生重大影响。
当然我们光从PMI过去半年的波动看，两种情况都有可能发生，因为PMI过去半年在一个窄幅区间波动。但是如果周期再拉长我们就会发现， PMI从2009年12月摸高56.6一直在向下，因此PMI依然处在探底过程中，而底部在哪没有额外经济刺激政策是很难办到的，就像2009年底PMI那次摸高也是因为此前宏观调控的一系列经济刺激政策所致，因此我不愿意乐观的认为4月PMI回落是企稳过程中的正常回档，我认为是过去大的下降趋势的一种延续，因此二季度PMI走势整体并不乐观，但是这一点并没有形成真正的共识，这需要时间只有PMI再度跌破50，央行才会变的积极起来，显然这需要时间，二季度宏观调控依然以微调为主，只有下半年才有可能演变为大调。因此我认为PMI大的转折点在下半年，而不是二季度。
有了对于PMI走势的预判，股市的把握就相对清晰一些。首选PMI大的转折点在下半年，因此上半年来说包括二季度难于产生实质性" 行情，对于下半年会有更多期待。但是短期来说由于PMI回落，市场对于货币宽松预期会增强，这会支撑短期的股市，这也是我上周五强调" 大盘整固两三个交易日会反弹的原因。但是反弹并不会很长久，特别是当二季度PMI被证实持续回落，而货币政策又没有实质性变化的时候，市场会再度面临压力，只有下半年行情才会面临大的转折。因此二季度在选股方面我依然会注重风险和利润的平衡。
具体到盘面波动而言，上周五我强调大盘仍需整固两三个交易日，今日大盘震荡收跌。消息面上官方公布的PMI再度回落，我认为PMI大的转折点在下半年，因此上半年来说包括二季度难于产生实质性行情，对于下半年反而会有更多期待。但是短期来说由于PMI回落，市场对于货币宽松预期会增强，这会支撑短期的股市，这也是我上周五强调大盘整固两三个交易日会反弹的原因。从盘面看，电子信息等中小盘" 股票 表现活跃，后市这类板块仍有上涨空间，二季度在选股方面我依然会注重风险和利润的平衡。
沪铜近半个月宽幅震荡，今天梳理一下思路。首先我把沪铜本轮调整归类为过去两年万点震荡的重复，具体而言4月16日我强调沪铜仍需整固，结果沪铜后面出现了跌停，但跌下来后，我又强调沪铜需要先向上回补第一个跳空缺口，结果4月26日沪铜反弹回补了缺口，但是回补缺口之后也就是上周五我又强调沪铜需要再度调整，而且调整幅度并不会小，结果今天沪铜开盘跌停。
接下来以一个铂金版实盘账户来进一步细化思路，该账户此前按计划空仓，4月18日出现跌停后开始多单关注，具体实际操作是4月24日以49440买进50手沪铜8月合约，当天49690获利卖出，然后当日又以50460买进，第二天50720获利卖出。但是我判定上涨没有结束，所以当日也就是4月25日再度买进50手，成交价是50560，结果第二条沪铜大幅高开，由于我判定沪铜还会有一次幅度不小的调整，所以当日52010获利卖出，至此这几笔交易获得差价1960元，最重要的是今天沪铜大幅调整，我们弹药充足可以足够应付新的万点行情，而接下来要做的工作就是深呼吸准备战斗。而多单再度关注需要看到一个明显的向上缺口。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以" 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（127.66），而波动指数数值为（265.12），这意味着上证指数同期上涨了（27.66%）而波动指数同期收益率为（165.12％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率165.12％是同期大盘收益率27.66%的5.96倍。
[杨远昌] 今天大盘小幅调整，两个指数微微回落。目前上证指数数值为（127.43），而波动指数数值上升为（264.66），上周五我已强调大盘还需要整固两三个交易日，之后才会企稳反弹，但是回档空间依然有限，因此具体明天的操作建议是：持有。
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杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年创立“股票 操作波动理论”。03年在" 北京首创期货推出" 期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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