方正证券：大盘将上下两难 半年线震荡整理顺水鱼财经

开盘必读：' 大盘将上下两难 半年线震荡整理

A股市场分析：

周三市场窄幅震荡，最终大盘以上涨3.52点收盘，涨幅为0.17%，报收于2105.12点。当日，两市总成交量为1591.6亿元，较上一交易日减少308.8亿元。收盘时，两市共12只' 股票 涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的' 个股占当日开市家数的45.41%。从各板块的表现来看，周三上涨与下跌的板块基本参半，其中涨幅居前的板块主要有新疆板块、博彩概念、供气供热、水利、油气改革、土地流转、农林牧渔、工程机械、建材、航空、绿色照明等；而跌幅居前的板块主要有蓝宝石、互联网、次' 新股、信息安全、医疗保健、船舶、在线教育、稀土永磁、电气仪表、智能机器、文教休闲等。

周三市场缩量震荡，在宏观经济' 数据公布之后市场一度下挫，但最终以微涨报收。从最新公布的宏观经济数据来看，固定资产投资增速相比1-2月不升反降至17.6%，另外工业增加值增速也低于预期，这与此前公布的一系列经济数据低于预期相一致。但是从GDP增速数据来看，1季度GDP增速为7.4%，略高于市场一致预期的7.3%。GDP增速高于预期是周三市场盘中一度下挫的重要原因，因为市场的第一反应是稳增长政策加码的必要性下降。但是我们却认为该数据对市场形成利好，因为由于产能过剩、债务以及房价问题的加剧，当前政策放松的空间非常小，效用也在下降，在此背景下“微刺激”优于“强刺激”。而周三公布的数据表明，尽管与工业相关的经济数据大多低于预期，但经济并未滑出可控范围之内，另外就业方面也基本稳定，这一方面有利于进一步推进经济结构的调整，同时也有助于“微刺激”的稳增长政策发挥效用，我们认为近期市场将震荡向上，市场机会继续以结构性机会为主。

外盘评述：

周三，' 美国股市收高, 中国经济增长超出预期、' 美国工业产出数据利好，企业财报乐观，提振了市场情绪,同时美联储主席' target='_blank' >耶伦的讲话与美联储褐皮书受到关注。经济数据面，美国' target='_blank' >商务部周三报告称，美国3月份的新屋开建数字增长2.8%，经过季节性因素调整之后的年化数字为94.6万幢，创3个月新高,但市场平均预期该数字将升至99万幢。美联储周三宣布，美国3月份的工业产出增幅超出预期，修正后的2月工业产出创2010年5月以来最大增幅,3月份的工业产出增长0.7%，超出市场平均预期的0.5%,2月份的工业产出增幅从原先公布的0.7%上调为1.2%。同时,美联储在美东时间周三下午2点公布经济景气状况褐皮书报告,报告称，随着气候改善，美国大多数地区的经济状况有所好转。此外,美联储主席珍妮特-耶伦周三发表讲话称，美联储与许多经济学家关于2016年底美国恢复全面就业与价格稳定的预期“相当可信”,她表示：“这些条件终于出现在许多预测家的中期预测当中，这是非常值得欢迎的消息。”市场表现方面，' 道琼斯工业平均指数上涨162.09点，收于16,424.65点，涨幅为1.00%；' 标准普尔500指数上涨19.33点，收于1,862.31点，涨幅为1.05%；' 纳斯达克综合指数上涨52.06点，收于4,086.23点，涨幅为1.29%。

操作策略：

略好于市场预期的一季度GDP数据，加之指标股的奋力护盘，抑制了大盘下跌步伐，对周三大盘企稳起到至关重要作用。最终，大盘以上涨0.17%收盘，两市总成交量较前一交易日减少约16.16%，表明场外资金继续观望为主，场内资金活跃度减弱，市场信心较为低迷。量能萎缩较快，个股活跃度减弱，但个股分化程度并未扩大，市场热点散乱，且依旧转换较快，赚钱效应较低，资金围绕着主题性挖掘投资机会，如西部概念、国企改革概念等，而去年来的强势股仍难走出低迷态势，市场“跷跷板”现象不断此起彼伏，追涨杀跌都会带来投资损失，这是周三盘面主要特征。

从技术上看，周三大盘盘中围绕半年线反复震荡，并呈价涨量缩态势，10日均线对大盘形成支撑，由于成交量萎缩较快，这表明市场杀跌动力有所减弱，再加之20802100点间平台对大盘有一定支撑，对短线大盘回落起到抑制作用，大盘继续震荡整理概率大；分时图技术指标显示，大盘处于技术上呈上下两难境地，能否重新再度反弹，量能能否释放至关重要，否则大盘仅是处于下跌中继过程中。综合技术分析，我们认为，短线大盘将继续围绕半年线震荡整理，并形成抵抗式整理态势，以等待市场消息面明朗化，期间个股“跷跷板”现象持续。

一季度GDP同比增长7.4%，好于市场7.3%的预期，但低于今年7.5%的目标，固定资产投资增速从去年底的19.6%，快速回落到3月底的17.6%，尤其是房地产投资增速回落3个股百分点，对投资占较大比重的GDP回落起到较大负面影响，目前这一趋势仍难改观；此外，从已公布的其它经济数据看，内外需不足，进出口依旧难乐观，城镇居民人均实际可支配收入继续虽有所改善，但依旧围绕着7%附近低位徘徊，难以对消费起到提振作用；3月全社会用电量同比增长7.2%，规模以上工业增加值增长8.8%，数据略好于市场预期，表明制造业状况较前2个月有所改善，但季节性因素的持续性还有待观察。表象好于预期，但内在依旧低迷的经济数据，必给稳增长的货币政策带来尴尬的局面，这是昨国务院表示“对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金”，而非银行体系全面将准的微调货币政策原因所在。我们认为，A股市场中期走势依旧存在较大不确定性，但历史过往经验导致的市场对未来全面降准预期提升，加之近期中短期Shibor利率持续走低，昨7天期利率更是下跌71.8个BP，跌破了3%水平，都有助于稳定短线大盘，技术上将呈抵抗式震荡运行态势。操作上，控制仓位，勿追涨杀跌，轻仓者逢低关注金改概念、新能源、家电及底部形态较好股交易性机会，重仓者对获' 利丰厚股落袋为安，回避高估值高价股。