德晟观察:钢铁煤炭去产能再获推进 两行业升级洗牌加速顺水鱼财经

1. 钢铁煤炭去产能再获推进 两大行业升级洗牌加速

点评： 部署安排化解过剩产能是最近管理层讨论的核心议题。 去年 12 月底中央经济工作会议将“去产能”列为今年经济工作的五大任务之一。 1 月 20 日，李克强总理在国务院专题会上强调，化解过剩产能要率先从钢铁、煤炭行业入手取得突破。如果说此前是在为化解产能造声势的话，现在则是去产能战役的正式打响，且从原则、化解路径、配套奖补、专项资金、保障政策等都有了相应的政策安排。 其中，化解钢铁煤炭行业过剩产能的保障政策方面，按照财政部下发的《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，专项资金在下发时将配套一部分地方资金，将主要用来解决钢铁和煤炭行业大量职工下岗和再就业问题。 同时还有消息称， 中央财政将每年出资 1000 亿元，持续 4-5 年，支持煤炭、钢铁等行业去产能，主要用于人员安置。 前几年国内关于淘汰煤炭落后产能已呼声不断，也出台了一些措施，但收效甚微。这次，国家推出的去产能政策的力度明显加大，疑难问题也在逐步理清，特别是奖补资金的到位将使去产能的速度大大加快。随着近期国家出台一系列大力度、有针对性的淘汰煤炭、钢铁等过剩产能的措施，未来国内部分过剩产能将得到有效控制。 同时，产能的化解也对金融机构提出更高的要求，除了呆账核销和抵债资产处置，还将面临不良资产激增，尤其是银行等机构需做好化解金融体系内不良资产风险集中爆发的准备。未来并购重组以及不良资产 ABS 等将成为金融机构坏账出清的主要手段。

2. 银行内部监管问题频出 监管力度急需升级

点评：这不难发现是一起严重的内控失范事件，而且不是首次中国商业银行爆发的内控不严的案件。由于去年股市火爆，大量银行资金，理财资金、信贷资金和票据融资纷纷涌入股市，但近期股市震荡加剧，导致资金无法收回，终至各商业银行爆发此类案件。去年，上海银监会、浙江银监会、湖南银监会等就对各

地商业银行就票据融资问题开出多张罚单，监管层一直严禁信贷资金入市，但该现象仍然屡禁不止，商业银行通过“关联企业”、“过桥贷款”、“委托代理”等各种通道将信贷资金转移至股市。在股市高昂的" 收益率面前把“贷款不许进入股市”当成耳边风。农行作为我国的“六大行”之一，都无法严控内部监管不严的问题，那么我国商业银行在面临转型期间所要面临的挑战则比我们想象的更为严峻。我国商业银行管理面临着重业务拓展、重个人感情、" 法律形同虚设等各种问题，农行本次案件只是“冰山一角” ， 如果商业银行的资金和票据流向监管失控， 从银行内部系统就可能会引发系统性风险。

3.万通败走杭州 两楼盘降价预亏

点评： 杭州万通中心写字楼的成本约 2 万元/平方米，精装修的酒店式公寓的成本约 2.2 万元/平方米； 万通杭州上园项目住宅成本约 1.8~1.9 万元/平方米。截至 2015 年底，" 万通地产(" 600246," 股吧)为上述两个项目累计投入资金 30亿元。按照计提减值数据，杭州上园住宅销售价格下调 20%~30%，对应减值 4.7 亿元到 4.8 亿元；万通中心酒店式公寓销售价格下调降价 10%~20%，对应减值 1.2 亿元到 1.4 亿元。万通降价保量主要由于对杭州市场的悲观以及回收流动性的需求。之前万通地产的判断逻辑是， 2015 年前三季度杭州楼市体现出供应量增长、成交量增长、市场热度上升、板块差异明显、大型房企竞争激烈等特征，加上一系列降准降息等刺激楼市政策的出台及 2016 年 G20 峰会在杭州召开等有利因素，当地楼市成交将呈上升趋势。但 2015 年四季度，杭州两个项目所在区域市场库存量仍在上升，去库存压力持续加大；特别是 2015 年底，中央提出房企适当降低商品住房价格以加快去库存速度，传递出对楼市高库存担忧的信号。除了宏观层面的悲观情绪弥漫，上述项目所在区域的竞品楼盘也集体加入降价潮，试图以价换量谋突围。之后，万通地产也绷不住了，试图降价出清解套。万通地产败走杭州一点都不令人意外，我们一贯认为，进入“ 白银时代” 的" 房地产行业，并购的机会要大于开发，一线城市和个别二线城市将硕果仅存，而商业地产的机会要大于住宅。

查看详细，" 点击下载  

作者观点不代表和讯网立场