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全国性智能交通系统规划有望出台
10月28日举行的第五届中国国际物联网大会“2014中国国际车联网与智能交通论坛”传出消息称，智能交通产业正获得来自政府政策到企业投资等多方面的推动，特别是全国性的智能交通系统规划有望制订并出台，预计到2015年我国智能交通产业规模有望达千亿规模。
随着我国智慧产业的不断推进，智能交通这一细分领域的发展也正在加速，不少地方已经制订并公布各类智能交通发展规划，国家层面的宏观规划也有望制订颁布。业界认为，智能交通行业市场广阔，技术相对成熟，行业模式已趋成型，行业发展值得期待。
政策支持将细化
中国智能交通协会理事长吴忠泽估计，到2015年，我国智能交通产业有望达到1000亿元规模。
资料显示，截至2013年底，全国公路总里程已达424万公里，其中，高速公路10.44万公里；全国铁路营业里程10.3万公里，其中，高铁运营里程已达1.1万公里，在建规模1.2万公里。这被认为是智能交通产业发展的“肥沃土壤”。
智能交通背后是一条完整的产业链。中科院院士何积丰介绍，智能交通涉及到信息技术、' 数据通讯传输技术、电子控制技术、计算机处理技术等高新技术。这一智慧产业的细分领域涉及到硬件设备、定位与通讯服务、增值业务与服务等产业环节。
行业早已成热土
与政策扶持上的有序细化推进不同，资本则早已将智能交通产业变为一片热土。仅就上市公司而言，就有' howImage('stock','2_002642',this,event,'1770') 荣之联(' 002642,' 股吧)、' howImage('stock','2_002232',this,event,'1770') 启明信息(' 002232,' 股吧)、' howImage('stock','2_002405',this,event,'1770') 四维图新(' 002405,' 股吧)、' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)、' howImage('stock','2_002373',this,event,'1770') 千方科技(' 002373,' 股吧)等进入智能交通领域。
9月30日，千方科技发布' 公告称，公司与' target='_blank' >国家开发银行北京分行达成新型战略合作伙伴关系，自2014年至2019年期间，双方在各类金融产品上的合作融资总量为30亿元人民币。双方有意针对综合智能交通投融资、建设及运营，车联网投融资、建设及运营，智能交通云信息服务平台投融资、建设及运营，境外相关投融资业务等领域开展合作。
智能交通产业前景广阔 三主线掘金受益股
今年4月底，' target='_blank' >交通运输部发布《关于加快推进城市公共交通智能化应用示范工程建设有关事项的通知》。《通知》表示，经综合研究，确定支持太原、石家庄、青岛、武汉、株洲、贵阳、苏州、乌鲁木齐、杭州、保定、银川、兰州、昆明、宁波、合肥、南昌、新乡、上海、' target='_blank' >沈阳、西宁、柳州、福州、海口、呼和浩特、天津、长春共26个城市开展城市公共交通智能化应用示范工程建设。《通知》还指出，报送城市公共交通智能化应用示范工程建设项目资金申请报告，规范城市公共交通智能化应用示范工程建设工作。
专家指出，由于城市化进程与交通基础设施扩张的步伐不匹配，交通运输业发展面临瓶颈，而这些问题造成了严重的资源浪费，又进一步制约了城市化建设。国内综合交通运输体系的建设迫在眉睫，智能交通系统的发展是大势所趋。
在后市布局方面，市场人士建议关注以下三类股的投资机会：第一类，智能交通系统总包服务商。智能交通系统平台的建设将直接受益于政府对智慧城市、智慧交通领域的大规模投资，例如有能力获得大项目、大合同的智能交通系统总包服务商：' 航天科技、' howImage('stock','2_300212',this,event,'1770') 易华录(' 300212,' 股吧)等。
第二类，导航定位服务提供商。由于我国的智慧交通尚处于导入阶段，目前为用户提供的内容服务以电子地图与导航定位为主。例如我国领先的导航定位服务提供商：' howImage('stock','2_002465',this,event,'1770') 海格通信(' 002465,' 股吧)、四维图新等。
第三类，感知设备提供商。与我国现阶段智慧交通应用阶段相适应，目前的设备提供商集中在音/' 视频监控领域。例如我国视频监控领域前、后端市场龙头：' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)、' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)。
智能交通板块概念股价值解析
2014-10-27 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)研究员：易欢欢 冯达
投资要点：四维图新发布2014年第三季度报告，公司实现营业收入7.15亿元，同比增加30.98%，实现归属于上市公司股东的净利润7,178.14万元，同比增加25.60%，实现归属于上市公司股东扣非后净利润5,093.64万元，同比增加11.96%。预计2014年净利润变动区间为11,585.92万元-14,745.71万元，同比增加10%-40%。
报告摘要：经营转好趋势已现，全年' 业绩可期。报告期内，公司由于产品结构的不断优化，毛利率提高2.5个百分点达83.1%。车载导航领域的导航电子地图业务开展积极拓展，带动公司经营转好，实现收入同比增长30.98%。基于地图业务传统优势，辅以汽车前装市场的长期业务积累，公司未来有望打造基于移动端的位置服务生态圈。
引入腾讯战略投资，合作步入实质性阶段。继腾讯出资11.7亿元入股公司，双方在车联网方面将产生深度合作。今年9月，公司联合腾讯共同推出了车载互联网整体解决方案趣驾WeDrive，双方合作已经进入实质落地阶段。此次WeDrive的推出，结合公司前装市场定制系统的经验与腾讯丰富的应用与互联网资源，公司将用户移动端的完美体验延续到驾车场景中，真正的实现车联网的及时有效服务。
以地图为入口布局位置服务，期待分享产业链盛宴。以开放的合作共赢思想，公司与腾讯未来有望把趣驾WeDrive打造成能为各大车厂提供定制化解决方案的核心平台。腾讯的灵活管理体质一方面有望提高公司经营效率，另一方面可以丰富公司车联网领域的盈利模式，不断塑造位置服务的核心竞争力。车联网优质技术与娱乐社交的结合，期待公司分享车联网蓝海市场的产业链盛宴。
预测公司14/15年EPS为0.19/0.25元，目标价27元，维持“增持”评级。
2014-10-14 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：马先文
报告要点：千方科技公告三个投资事件：一、拟以固定资产和无形资产合计991.05万元向北京掌行通信息技术有限公司增资，同时掌行通另一股东北京怡和嘉科技发展有限公司也同比例增资，增资完成后掌行通注册资本由1000万增至3204万元；二、北大千方拟与王雄豹合资500万元设立北京千航信通，切入民用航空领域的信息化解决方案；三、公司拟出资1000万元获取江苏本能科技40%股权，切入物联网与智能交通系列产品及解决方案市场。
事件评论掌行通是公司2C端业务的布局，行人导航将提供新的数据分析价值。1、千方当前业务主要集中于政企端，对于大量出行者而言，公共交通换乘以及行程路线的规划市场需求较大，而当前互联网地图厂商的服务主要围绕车联网展开，因此行人出行的市场有望成为千方切入2C端市场的重要战略布局。2、掌行通业务主要分为两个部分，一是智能交通云平台，以出租车、公交车、客货车、各类UGC等丰富的数据源为基础，通过数据处理成产品向用户提供综合的交通信息服务；二是行人导航产品，依托包括行人导航地图、专题POI数据、公交地铁数据、实时运营数据等海量动静态数据，结合自主研发公共交通动态换乘系统、一体化出行导航系统、公交实时到站预测系统等技术，为公众出行提供以公交（含轨道）换乘查询指引为主线，综合提供步行引导、实时公交到站、站点内设施详情、站点周边标志POI指引及POI信息内容的综合服务类软件产品。3、与传统的交通流量数据不同，行人导航将产生大量互联网用户搜索出行的热点数据，根据当前互联网地图厂商的O2O思路分析，掌行通也具备O2O入口的价值。
设立千航信通切入空管领域，业绩对赌实现概率较大。1、我国国内空管技术起步较晚，因此目前空管系统使用的主要成套设备及后台管理系统基本从国外引进，随着国内技术的不断进步，未来国产化替代是大概率事件；2、合资设立千航信通之后，王雄豹承诺15～17年公司净利润不低于3000万元，若实际净利润高于3000万元千方将收购其持有的千航股权，若低于3000万元将无偿转让其股权与千方；3、公司当前主要业务主要集中于道路交通，作为交通领域重要的航运市场一直未有涉足，我们判断公司此举通过合资公司切入航空市场将给公司带来新的成长空间。
入股江苏本能科技，储备技术布局车联网。1、江苏本能科技是全球领先的物联网与智慧交通系列产品及解决方案提供商，有一支顶尖射频与微波技术研究的团队，产品主要包括各类涉车电子车牌读写设备、天线设备、涉车专用电子标签、交通应用产品、信息安全技术和系统软件操作平台等6大类50多款产品和相应解决方案；2、电子车牌作为车辆信息的载体，便于管理机构随时通过RFID工具读取车辆的详细信息，比当前通过摄像头读取车牌的准确率及经济性优势更为显著；3、本能科技是公安部“汽车电子标识”国家标准的参与者，电子车牌目前正处于市场推广前期，随着渗透率的持续提升，电子车牌有望成为车联网的载体，在智能停车、路桥收费、车辆稽查、环保管控等领域将有大范围的应用，公司提前布局有望带来新的增量市场。
投资建议：千方科技是目前A股上市公司中在交通领域产业布局最为完善的投资标的，随着北大千方、掌城科技及掌城传媒收入比重的逐步扩大，公司盈利水平有望逐步提升。我们判断公司14～16年净利润分别为2.65、3.51和4.56亿元，对应EPS分别为0.52、0.69和0.90元，维持推荐评级。
2014-10-27 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：符健
投资要点：公司发布2014年前三季度报告：实现营业收入8.12亿元，同比增长34.89%；净利润6463万元，同比增长31.26%；每股收益0.18元（按最' 新股本摊薄）；每股净资产2.97元。公司业绩位于此前' 业绩预告的下限。
平安观点营收与净利均实现高速增长，四季度业绩有望进一步加速公司实现营业收入8.12亿元，同比增长34.89%。其中，三季度营收同比增长25.29%。公司营收高增长主要系业务在全国快速拓展和西藏华波美和、四川浩特并表所致。公司存货同比增长191.71%，主要与相关项目未到收入确认和结算节点有关。考虑今年行业整体验收推迟的情况和政府结算本身的特性，四季度公司有望迎来收入的新' target='_blank' >高峰。
公司净利率7.50%，与去年同期相比基本持平。考虑今年项目制型公司费用与收入不匹配性加大，我们判断公司盈利能力还有所增强。公司费用率同样与去年同期相比基本持平。目前，公司正加速全国市场的拓展和诸如公共服务在线运营、线下实体服务在内的创新业务模式的开拓，预计费用率将略有上行。
开出智慧城市发展的新花，医疗创新服务成为未来最大看点公司正加速战略布局，打造国内最全面的智慧城市综合厂商。首先，不断延伸公司业务的深度，在巩固社保、卫生医疗等传统优势业务的基础上，开拓以物流、在线教育为代表的创新业务。其次，不断延伸公司业务广度，以上海的样板工程，向华中、西南实现快速复制与扩展。最后，公司正摆脱传统智慧城市行业公司“类工程”的特性，通过公共服务在线运营的方式，积极从toG向toB/C转型。
基于智慧城市的医疗创新业务服务，成为公司未来最大看点。公司先后以10亿元收购上海复高和宁波金唐，已经实现在智慧医疗领域的全产业链布局。这一布局将产生两方面的效应，其一实现智慧医疗领域的O2O闭环，一方面，2014年底建成的上海云基地将实现客户资料的大数据分析，另一方面，11月底在上海启用的全程健康服务门诊部还将实现智慧医疗在线下的落地；其二还将带动各地智慧城市的配套项目，如智慧教育、智慧文化等的落地。
首次覆盖给予“推荐”评级，目标价33元暂不考虑外延扩张影响，我们预计公司14-16年EPS预测分别为0.46、0.65和0.90元。我们认为公司股价仍存在进一步上涨空间，给予“推荐”评级，目标价33元，对应15年约51倍PE。
2014-10-27 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：苻健
投资要点：公司发布2014年前三季度报告：实现营业收入9.52亿元，同比增长30.8%；净利润7238万元，同比增长7.5%；每股收益0.20元（按最新股本摊薄）；每股净资产3.62元。同时，公司发布2014年度预期，预计全年实现净利13812-16265万元，同比增长20%-50%。
平安观点营收净利稳定增长，毛利率有望持续提升公司主营业务稳定增长，前三季度营收同比增30.7%。营收增长主要系技术服务收入同比大幅增长所致。新增的车联网平台开发业务预计将为公司带来持续稳定收入。此外，公司购买泰和佳通100%股权已完成资产过户，预计第四季度将合并部分业绩，实现全年净利预期是大概率事件。
公司前三季度毛利率与去年同期基本持平，随着未来公司深度布局车联网、云计算、智慧城市等业务领域，高附加值业务比重将逐步提升，我们预计毛利率将长期处于上升通道。
公司前三季度销售费用率和管理费用率分别上升1.04和7.8个百分点。期间费用率的上升主要受公司合并报表的影响。此外，研发投入、募投项目结项、无形资产摊销、新股权激励费用的增加也导致管理费用有较大幅度的上升。随着公司并表的完成以及公司精细化、自动化管理的推进，预计未来公司期间费用将有较大幅度的下降。
内生外延双驱动，业绩高成长可期公司秉承内生外延双举措发展战略，外延动作频频。12年上市以来，已先后实施了9起并购。一方面，通过收购垂直行业龙头企业以完善公司产业链布局；另一方面，不断寻找新兴行业优势企业，前瞻布局蓝海市场。前者以近期收购的泰和佳通为例，公司业务延伸至移动通讯领域，并与公司现有业务形成协同效应；后者以控股车网互联为代表，打开车联网新兴成长空间。
公司下游行业已包括电信，金融，生物等六大行业，更开拓车联网、智慧城市、云计算等新领域。上半年，公司车载信息终端业务已开始实现盈利，未来预计将带动公司整体毛利率的大幅提高。同时，公司智慧城市业务进展顺利，今年已与四平市签订战略合作协议，未来预计将持续有订单落地。业绩高成长可期。
维持“推荐”评级，目标价36元暂不考虑外延式扩张影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.43、0.62和0.94元。公司前瞻布局车联网、智慧城市、云计算等新兴领域，业绩成长空间广阔。此外，未来进一步外延整合可能成为公司股价重要催化剂，我们预计公司股价将存在一步的上涨空间。因而维持“推荐”评级，目标价36元。
2014-09-29 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：范' 国华袁煜明 熊昕
本报告导读：跨境电商兴起，外贸行业格局有望重塑；公司为港口信息化龙头，拥有海运物流信息大数据；海运物流信息平台利润空间高达11.4亿元。
投资要点：首次覆盖给予增持评级，目标价为25元。跨境电商兴起，海运物流信息助力跨境电商提高管理效率；全资子公司华东电子为港口信息化龙头，拥有物流信息化大数据且将建设物流信息服务平台。预计公司2014-15年EPS分别为0.32/0.43元。考虑到公司物流信息平台市场前景良好，给予其一定估值溢价，给予其25元目标价，对应2014年PE和PS为78倍和6倍（可比公司平均PE和PS为66倍和7倍）。
跨境电商兴起，海运物流信息集成将有效提升跨境电商物流效率。
2013年8月，国务院正式发布了“国六条”，大力支持跨境电商发展；' target='_blank' >商务部预计到2016年跨境电商进出口总值将增至6.5万亿元，年均增速达28%；干线海运将是跨境电商的主要物流模式。
港口信息化龙头，拥有物流信息大数据。1）全资子公司华东电子是国内最全面的港航企业信息系统解决方案提供商，拥有国内港口客户超过100家，预计市场份额超过50%。2）华东电子旗下中国港口网拥有9万物流企业详细信息、100余主要船公司船期数据。公司已经与10个港口签订合作协议，可以直接获得港口集装箱数据使用授权。
海运物流信息平台利润空间高达11.4亿元。公司定增项目将建设物流信息服务平台；集成的物流信息可与一达通、大龙物流等外贸综合服务平台或者速卖通等跨境电商合作进行收益分成。我们简单估算海运物流信息平台利润空间高达11.4亿元；长期看，公司未来也有望转型为第三方物流服务提供商。
风险因素：物流信息服务平台建设进度低于预期，高速公路业务下滑风险。
2014-10-09 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)研究员：' target='_blank' >孙鹏贺国文
事件10月10日,' howImage('stock','2_002178',this,event,'1770') 延华智能(' 002178,' 股吧)发布公告与英飞尼迪（上海）创业投资管理有限公司签署《延华英飞智慧城市产业并购基金合作框架协议》，拟共同设立上海英飞延华创业投资管理有限公司及上海延华英飞创业投资中心，基金规模初定为人民币3-5亿元。
评论合作方英飞尼迪是以色列著名投资公司：1、英飞尼迪管理着以色列最早的风险投资基金和最大的创业孵化器，也是世界领先的专注于中国市场的跨境投资集团，从03年开始就进入了中国市场；2、从核心投资方来看，有中国国家开发银行、以色列最大投资公司IDB、以色列领先投资公司Clal工业和投资集团、苏州元禾控股有限公司、' 美国Access工业集团和GlenRock集团，具备较强资金及技术实力；3、从合作方来看，有AGT、中国安芯、北大荒集团、' howImage('stock','1_600008',this,event,'1770') 首创股份(' 600008,' 股吧)、京东方、中国' target='_blank' >航天科工集团、' target='_blank' >中粮集团、丰盛集团、' howImage('stock','1_600797',this,event,'1770') 浙大网新(' 600797,' 股吧)等公司，英飞尼迪专业投资实力得到多方认可；4、目前，英飞尼迪管理着近百亿人民币资本，完成近百笔投资和三十多起成功退出，包括' 神州数码、' howImage('stock','2_000555',this,event,'1770') 神州信息(' 000555,' 股吧)、中国安芯、中国安防技术等。
合作设立基金推动公司业务拓展：1、英飞尼迪采用“创新技术引入+跨境资本投资”的投资模式，投资领域覆盖科技媒体和通信、生命科学和医疗、节能环保和新材料、安防、教育及文化产业、先进装备制造、现代农业等，通过设立基金，可以帮助公司引入医疗、安防等领域先进技术，补强现有技术，增强业务实力；2、公司此前制定了并购外延拓展发展路线，而英飞尼迪在智慧城市领域具备较强的技术、经验和项目资源，有助于公司并购，进行产业整合，进一步完善产业链；3、英飞尼迪在我国多地与当地政府设立合资基金，与政府部门具备良好的合作关系，与公司全国推行的智城模式形成较好的地方政府资源互补。
战略逐步落地：1、区域拓展方面，智城模式不断复制，目前已签城市4个，新签的遵义智城，项目已经开始逐步落地，签订的智城都在逐步做实，预计未来公司仍将继续签订新的智城，拓展区域布局；2、业务结构调整方面，今年医疗业务上升较快，源于公司长期战略考虑以及在医疗领域长期布局，随着该业务逐步放量，有助于提升公司体量和盈利能力；3、并购外延发展方面，公司在去年基金，为未来并购打下了良好基础，再一次说明公司战略在逐步落地。
投资建议预计公司2014-2016年EPS分别为0.16、0.21、0.29元，分别对应74、53、40倍估值水平，考虑到短期政府投资放缓对于行业以及公司业务进展带来一定影响，维持“增持”评级。
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