申万市场周报：缩量震荡 板块轮动顺水鱼财经

上周市场如期宽幅震荡，冲高回落，短期仍有缩量整理要求。

风向微妙变化，涨势趋缓，板块轮动。1）本轮反弹由政策主导和资金推动，最近一周来，从提示风险到两融检查、中登黑天鹅，再到' 退市警示和增加' 新股供给，监管层面口风的微妙变化影响资金进出行为，是上周市场大幅波动的一大因素。

  2）CPI/PPI' 数据继续走低，关注本周即将公布的其他经济数据。

  3）中央经济工作会议波澜不惊，但板块轮动有重新活跃迹象。

  4）' target='_blank' >肖钢主席关于资本市场的表态耐人寻味，包括积极推进发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定预期的基础上适度增加新股供给，同时还将健全制度安排继续引导长期资金入市，扩大资本市场双向开放、便利境内外主体跨境投融等。 

  5）我们此前一直强调三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管指数已行至3000点，但我们尚未转向全面乐观，转型的大方向没错，近期改革步伐加快是好事，不过我们认为转型风险尚未完全反映，预期过高累积风险，牛市基础尚不那么稳固。

短期仍有缩量整理要求。短期涨幅过大、涨速过快，积累了丰厚获利盘；两市成交屡创天量，蓝筹股持续领涨，量能消耗过大；本周新股集中发行预计冻结资金将创新高；上周宽幅震荡后开始缩量整理迹象，预计仍将持续，3000点一带需要平台整理。

本周' 上证指数核心波动区间判断（2850，3050）。

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