银河证券孙建波：杠杆后的市场重塑要更加稳健顺水鱼财经

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银河证券首席策略分析师孙建波

和讯" 股票 消息 7月11日，" 和讯网2015年证券市场中期策略会在北京举行，本次大会的主题为“大国牛市”。在改革稳步推进，牛市突遇波折的关键时刻，" 刘纪鹏、任泽平、孙建波、许维鸿、尚国明等30多位专家学者齐聚和讯，为广大投资者点睛宏观经济，把脉后市走向，透视下半年机会。

银河证券首席策略分析师孙建波表示，过去的股灾来自于杠杆的暴动，我们要敬畏估值，创造价值。从估值角度来说，好公司确实要高看一眼，但是也不要太高。社会的改变还是靠新科技、新模式。在千家公司里面去寻找哪些公司正在接受新科技、新模式的改造，而不仅仅只是把筹码放在" 创业板里面。杠杆后的市场重塑不是为了规模，而是为了稳健。

以下为文字实录：

我们要敬畏估值，创造价值。当你创业板达到快150倍估值的时候，我们要心存敬畏，这时候你放心的买股票 ，你不是威胁国家安全，也不是威胁做空，是因为它太贵了。

过去这么一个股灾来自于杠杆的暴动，从4月份之后，我们的" 融资融券余额大幅度的上升，我把它称之为杠杆的暴动，在杠杆暴动之下出现了估值的暴动，比如6月12号创业板峰值是100多倍，我们到目前位置市盈率还有63倍，沪深3006月12号17倍多，现在不到14倍，也不算太高的估值。所以对于估值角度来说，好公司确实要高看一眼，但是也不要太高。

我们看到从4月份开始，我们的两融就在1万多亿的水平上，3月份开始快速的上升，2万多亿，现在又回到1万多亿，这个变化是急剧的变化，我们可以看到从3月底入市的杠杆是遭受沉重打击的。所以在这里面，如果大家做杠杆还是要给自己留有余地。因为我们看到历史上所有的杠杆在抗击短期的风暴上实际上都比较的脆弱。我们说杠杆的灾后重建不是为了规模，而是为了稳健。

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