国金证券：熔断机制忽视流动性背付风险 加深下跌顺水鱼财经

沪深300指数盘中大跌逾7%，再次触及熔断阈值，A股今年来开市4天2天提前收盘。截至发稿，' 沪指跌7.24%报3124点；深成指跌8.35%报10745点。

熔断机制，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。2015年12月4日，上交所、深交所、' 中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。于2016年1月1日起正式实施。

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)指出，监管层近期对市场态度上的微小变化是导致市场下跌的导火索。其指一月月报中谈到“今年一月份市场环境有所不同的是减持禁令到期在即，甄待政策及时对冲，而且市场预期的' 新股发行1月份处于真空期的假设被证伪，由此，我们预计2016年1月份A股市场的波动会加大，' 个股分化会更加明显，建议回避前期涨幅过高的个股”；

熔断机制的出台，最大的问题在于忽视了流动性备付的风险，是加深市场下跌幅度的主要原因。新年开市以来第二次沪深300指数触及5%，加大了市场的下跌幅度。客观上讲，“熔断机制”的实施必然会对流动性的需求会造成影响；

国金证券认为，后市三道“结”待解开：其一、寄望于监管层尽快作出相关的表述以稳定市场的预期，任何金融创新需要循序渐进；其二，寄望于监管层对新股发行的节奏给出相关明朗的预期，1月份发多少；其三，建议尽快明确1月份减持禁令到期后的对冲政策，越早明确越好。总的来讲，只有预期的稳定，市场的平稳，才是共赢的市场。

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