方正证券：不在沉默中等待 就在沉默中爆发顺水鱼财经

A 股市场分析

周三市场反复震荡，最终" 大盘以下跌 3.83 点报收，跌幅为 0.12%，报收于 3085.88 点。当日，两市总成交量为 4491 亿，较上一交易日减少 110 亿。收盘时，两市共 52 只" 股票 涨停，无一跌停，跌幅超过大盘跌幅的" 个股占当日开市家数的 40.82%。从各板块的表现来看，周三上涨的板块多于下跌的板块，其中涨幅居前的主要是虚拟现实、预高送转、次" 新股、蓝宝石、元器件、通信设备、家居用品、卫星导航、传媒娱乐、装饰园林、军工航天等；而跌幅居前的主要是" 保险、公共交通、多元金融、" 一带一路、证券、" 房地产、石油、黄金概念、综合、核电、运输服务等。

周三市场几度翻红又几度回落，最终市场以下跌报收。但周三个股比较活跃，这是市场最终跌幅不大的主要原因。个股能否持续活跃是后市能否转强的核心，近期要重点关注。尽管周三盘面个股特别是" 创业板的股票 表现明显强于大盘，但是前期创业板是很明显的破位，因此个股能否持续走强还需多观察。

近期资金面紧张的态势比较明确，这是市场的不利因素，虽然市场在持续调整以及缩量之后存在变盘要求，但是我们整体上却是谨慎的，因为近期市场环境和前期几次缩量向上变盘的市场环境发生了改变。

资金面的变化只是其一，另外近期美联储存在转鹰派的迹象，加之 G20 会议召开时点已经临近等，所以我们不太看好市场向上变盘，近段时间操作需谨慎。

操作策略

尽管中小创指标股奋力护盘，个股活跃度也不减，但主板指标股消极怠工，拖累大盘反弹步伐，大盘围绕前一收盘点位反复整理，3097 点对大盘形成反压。最终，大盘以下跌 0.12%收盘，创业板上涨0.83%，两市总成交量较前一交易日减少 2.39%，大盘蓄势整理，场外观望为主，场内生产自救，市场情绪不高，信心严重不足。

量能继续萎缩，个股活跃度降低，分化也未加大，指标股不给力，盘中热点转换较快，且较为分散，市场赚钱效应不高，亏钱效应也不大，资金挖掘底部形态较好股交易性机会，之前涨幅过高股，则受到资金回避，高抛低吸的 T+0，还是资金操作主基调；周三涨幅居前的为次新股、文化传媒、全息概念、虚拟现实、军工、通信设备、智能穿戴、触摸屏，无人驾驶等，跌幅居前的为银行、保险、" 券商、地产、丝路概念、黄金概念等。量能继续萎缩，个股活跃度与分化皆不高，指标股走弱，题材活跃，是周三盘面主要特征。

从技术上看，周三大盘高开之后，盘中围绕前一收盘点位反复窄幅震荡，并呈价跌量缩态势（沪市价跌量缩，深市价涨量缩），年线与 3097 点对大盘形成反压，量能持续萎缩，表明市场杀跌动力不足，但上涨动力也不足，能否重启升势，量能释放是关键；短时分时图技术指标显示，部分分时图技术指标呈底背离态势，短线大盘继续回落空间有限。综合技术分析，我们认为，短线大盘继续蓄势整理，但回调空间有限，只要蓄势整理充分，大盘反弹仍可期。

随着美联储 9 月是否" 加息将明朗化，市场观望情绪愈来愈浓厚，美元窄幅震荡盘整，" 大宗商品价格窄幅震荡蓄势，甚至周边股市也似乎停止了脚步。昨央行虽上调人民币兑美元中间价 166 个 BP，但离在岸汇率却震荡走低，A 股市场则连续窄幅震荡整理。市场屏住呼吸，一切都在等待，等待着美联储加息与否的靴子落地。我们认为，美联储加息，靴子落地，对风险资产价格是短空长多，美联储不加息，刀枪入库，利好高风险资产，无论是加息与否，只要不确定性转化为确定性，制约 A 股市场上行的枷锁就会打开。

客户" 保证金连续四周净流入，但上周净流入较之前一周减少 156 亿。与此同时，如我们所预料，上周证券交易结算资金余额较前一周增加约 1.53%，我们测算，上周机构资金净流入约 226 亿，一改之前连续 5 周净流出态势，且流入幅度较高。上周大盘突破 3100 点整数关口后，便一直震荡整理，散户资金未再踊跃流入处于观望态势，机构资金则出现大幅流入态势，且蓝筹继续为主战场，散户与机构资金间的一增一减，彼此“跷跷板”态势依旧存在，机构资金的流入以产业资本为主，短期难出局，我们认为，尽管本周资金流入幅度并不大，但只要机构资金能维持净流入，则对后市运行有利，否则，还会步履蹒跚。

全球在等待，等待美联储加息与否的靴子落地，机构资金由流出到流入，与散户继续“跷跷板”，存量博弈虽难尽人意，量能也难以释放，但市场基本面向好迹象明显，G20 也带来 A 股稳定预期，近期大盘连续缩量窄幅整理，虽上涨动力不足，但杀跌动力也不足。A 股在防御中等待，不在沉默中等待，就在沉默中爆发！操作上，不追高，不杀跌，T+0，逢低关注" 国企改革、军工、资源及底部形态较好股，逢高减持前期连续涨幅过高股。