晨报一般推荐：联络互动等顺水鱼财经

晨报摘要：今日重点推荐：1策略团队认为“惊弓之鸟”有先兆，救市政策短期未撤但需辨识目标，震荡' 行情中寻求绝对收益。2食品饮料柯海东认为Q2基金对该板块的持仓比例环比有所提升，但目前仍处历史底部，行业后续仍具有较好防御价值，推荐' howImage('stock','2_000639',this,event,'1770') 西王食品(' 000639,' 股吧)、' howImage('stock','1_600305',this,event,'1770') 恒顺醋业(' 600305,' 股吧)等品种。

一般推荐：计算机符健认为' howImage('stock','2_002280',this,event,'1770') 联络互动(' 002280,' 股吧)

一、今日重点推荐

1、A股策略快评：《惊弓之鸟》

事件：7月27日两市普跌，' 沪指重挫345点跌8.48%创8年最大跌幅，' 中小板指跌幅7.76%，' 创业板指跌幅7.40%。

“惊弓之鸟”有先兆。上周市场三次日内调整都与关于管理层退出救市方案的猜测有关，风险偏好减速体现在反弹结构变化、杠杆弹性不足以及' 期指期权隐含的谨慎情绪。7月27日路透援引消息称，中国证券金融股份有限公司近日已归还部分商业银行同业贷款。投资者愈发担忧救市资金先行退出，下跌结构如高贝塔的' 券商股领跌以及风险偏好的先行指标次' 新股走势疲弱显示了市场已成惊弓之鸟。

救市政策短期未撤但需辨识目标。7月27日晚，证监会新闻发言人表示，中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市“中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。”我们在7.26报告《风险偏好减速》中提示：“有力的救市稳定政策已初见成效，短期不会撤出，但接下来的监管重点应该在制度安排及干预措施的退出，应已纳入管理层讨论。”我们认为相比“国家队”何时退出的猜测，投资者更需要辨识的是本次政府救市是基于流动性枯竭的极端情形而做的应急干预，并非市场化改革的转向。这在7.18财政部副部长' target='_blank' >朱光耀的表态和7.23人民日报文章《正确认识金融发展、改革与稳定的关系》中已有非' target='_blank' >常清晰指引。

震荡行情中寻求绝对收益。股灾源于风险偏好的边际下降以及微观结构的恶化。而市场微观结构“冰冻三尺非一日之寒”，投资者风险偏好难以恢复到之前的水平。我们维持A股在3400点至4300点之间进入阶段性震荡行情的看法，投资机会仍然集中在微观结构在此轮调整中出现明显改善的品种。行业配置：1）高性价比（传媒、电力、' 医药生物）；2）行业趋势向好（养殖、粘胶短纤、航空）；3）符合国家政策及产业发展方向的机械和国防军工（中国制造2025）。主题方面，关注' 国企改革、通州及' 新能源汽车。

2、行业日报/周报/双周报/月报：食品饮料《中报基金加仓食品饮料，甄别高成长' 个股》

市场回顾：上周食品饮料涨1.4%，跑输上证1.5pct。葡萄酒、食品综合、软饮料、啤酒、调味品、乳制品板块上涨5.1%、4.9%、3.8%、3.1%、1.4%、1.2%，白酒板块跌0.9%。' howImage('stock','2_002582',this,event,'1770') 好想你(' 002582,' 股吧)、' howImage('stock','1_600597',this,event,'1770') 光明乳业(' 600597,' 股吧)涨幅居前。

近期观点：1）市场风险偏好维持较低水平，' 业绩具实质性成长个股更受青睐：Q2基金重仓食品饮料环比提升，加仓品种显示投资者在调整期更青睐业绩具实质性成长、或确定性高的个股，目前基金重仓食品饮料仍处历史底部，行业后续有望持续受益；2）继续推荐业绩增速较快的调味品、预调酒龙头：西王食品在豆油价企稳、渠道改善带动下，玉米油销量维持高速增长；恒顺醋业作为醋业龙头，有望借国企改革打开高成长想象空间；' howImage('stock','2_002650',this,event,'1770') 加加食品(' 002650,' 股吧)预计下半年产能瓶颈解决后主业进入快速增长期，外延并购望落地；预调酒是成长最快的食品饮料子行业，' howImage('stock','2_002568',this,event,'1770') 百润股份(' 002568,' 股吧)通过持续精准营销已建立难以超越品牌力；3）主题性品种仍重视国企改革：受益品种包括' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)（期待国企改革方案落地带来经营潜力释放）、' howImage('stock','1_600559',this,event,'1770') 老白干酒(' 600559,' 股吧)、' howImage('stock','2_000596',this,event,'1770') 古井贡酒(' 000596,' 股吧)、' howImage('stock','2_000729',this,event,'1770') 燕京啤酒(' 000729,' 股吧)（北京国企改革及行业龙头' 华润创业更专注啤酒主业带来价值重估想象空间）、' 中国食品（充分受益于中粮国企改革，业绩有望迎来反转）。

基金重仓统计：环比略有回升，但仍明显低配。Q2基金重仓食品饮料、' 大众品、白酒比1.7%、1.1%、0.6%，环比提升0.05、0.02、0.03pct，但仍显著低于历史均值及市值占比，处于明显低配。' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)重仓比例下降，五粮液、百润股份、' howImage('stock','1_600872',this,event,'1770') 中炬高新(' 600872,' 股吧)、' howImage('stock','2_002304',this,event,'1770') 洋河股份(' 002304,' 股吧)环比提升明显。

重要信息更新：1）白酒：本周上海、广深' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)一批价825-840元，环比略有回落；五粮液一批价580-590元，环比基本持平；2）原奶：截止7月15日，原奶收购价同比降15.2%、环比不变；截止7月15日，全球全脂奶粉拍卖价环比降13%；3）猪价：截止7月17日，生猪价环比升1.5%、同比升26%，猪肉价环比升7.4%、同比升22%。

近期报告：1）百润股份：爆发式增长、领先优势稳固的预调酒龙头；2）恒顺醋业：期待国企改革打开公司高成长空间。

行业新闻聚焦：' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)卫冕中国500强利润率最高公司；五粮液积极融入“' 一带一路”战略；洽洽花百万美金换新包装，回归主业。

稳健组合：伊利股份、洋河股份、贵州茅台、燕京啤酒、' howImage('stock','1_600332',this,event,'1770') 白云山(' 600332,' 股吧)。

弹性组合：中炬高新、西王食品、恒顺醋业、加加食品、百润股份。

二、今日一般推荐

1、公司首次覆盖：联络互动（002280）《迎来用户数与ARPU值的双击时刻》

首次覆盖给予谨慎增持评级，目标价60元。不考虑移动游戏潜在贡献，预计公司2015-2017年EPS为0.40/0.57/0.76元，。' 互联网平台型公司2015年平均PE为156倍，考虑公司内容端如移动游戏尚处培育期，给予一定估值折价，15年PE 150X，对应目标价60元。

中报业绩亮眼，规模效应持续凸显。公司上半年实现营收2.74亿元，净利润1.4亿元，分别同比增长127%和146%。其中，海外应用分发和商户云搜索分别同比增长138%和175%。报告期内，费用率下降十四个百分点。作为纯正互联网标的，公司规模效应有望持续凸显。

受益海外' 移动互联浪潮+智能硬件布局，用户数有望持续提升。硬件渗透率可知产业发展周期，新兴国家移动互联刚进入爆发期。2015上半年新增活跃用户5310万，同比增长23%。依托与运营商长期深度的合作关系，公司覆盖终端数有望持续提升。同时，公司定增蓄水33亿元战略布局智能硬件，用户数未来实现爆发式增长亦值得期待。

外延扩充内容端，用户ARPU值存在接近十倍提升空间。公司2015H1单用户ARPU值5.5元，同比增长100%。考虑国内和新兴国家代表移动游戏公司ARPU值分别为46和12元，公司单用户ARPU值存在约十倍提升空间。公司定增蓄水15亿元，未来有望以外延为抓手进一步丰富包括移动游戏、' 互联网金融在内的内容端。基于此，我们认为用户ARPU值实现高速持续增长是大概率事件。

风险因素：用户数增速快速下滑风险、移动游戏业务发展不及预期

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